本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

2024年以来，青藏白酒企业天佑德酒业绩持续下滑。净利润从2023年的8958万元骤降至2025年的430万元。进入2026年第一季度，业绩进一步下探，净利润同比再降28.18%。面对这一困境，在5月21日举办的业绩说明会上，天佑德酒方面在回复《华夏时报》记者提问表示：“首先我们要认识、认同中国进入理性饮酒时代，包括价格和数量，接下来我们会持续深耕根据地市场，包括拓宽产品价格覆盖范围，强化与消费人群之间的情绪价值连接，从而合理提升销售收入和单价。”

近两年，白酒行业深度调整仍在继续。今年以来，行业价格带再度变化，百元以下产品成为各大酒企重点布局的领域。对于长期依赖该价格带的中小区域酒企，如天佑德酒而言，这意味着市场空间再次遭到挤压。如何破解这一难题，成为天佑德酒等中小区域酒企的当务之急。

惨淡的业绩

在白酒行业整体低迷的背景下，天佑德酒不仅未能幸免，处境反而更为艰难。2024年，在其营收同比增长3.69%的情况下，净利润同比减少52.96%，2025年天佑德酒营收与净利润双双下滑，实现营收11.01亿元，同比下降12.24%；净利润仅429.8万元，同比骤降89.8%。进入2026年第一季度，业绩进一步探底，营收为4.06亿元，同比下降5.87%；净利润为4847.89万元，同比下降28.18%。

在5月21日举办的2025年度暨2026年第一季度业绩说明会上，天佑德酒方面针对此情况表示，“公司正视当前经营现状，主要受行业竞争加剧、产品结构升级周期较长，以及省外拓展仍处于打磨样板市场的培育阶段，尚未进入放量增长期等因素影响。”

天佑德酒旗下主要是青稞白酒产品，主营天佑德、互助、永庆和、八大作坊、世义德等品牌，市场区域主要分为青海省内和青海省外，2025年这两个区域营收均出现双位数下滑，其中

青海省内营收为7.12亿元，同比减少10.64%，营收占比为64.64%；青海省外营收为3.59亿元，同比减少16.03%，营收占比为32.61%。

“天佑德酒的困境，不是个案，而是缩量竞争背景下区域酒企集体压力测试的缩影。行业进入深度调整，库存高企、消费分级、商务宴请收缩，这些压力在天佑德酒身上均有体现。尤其在茅台、五粮液等头部品牌向下挤压时，区域品牌难以抗住非根据地市场的压力。”酒水行业研究者欧阳千里对记者分析认为。

此外，在销售持续承压的情况下，天佑德酒的销售费用率却并未随之缩减。2023年至2025年，其销售费用率分别为23.8%、25.8%、27.6%，2026年第一季度，在其营收下滑的背景下，其销售费用为8438.38万元，同比增长10.5%，销售费用率为20.8%，较2025年同期增长3个百分点。这也是造成其净利润大幅下滑的另一重要因素。

酒类分析师蔡学飞对记者表示，“除了行业竞争加剧等外部因素以外，天佑德酒自身的结构性矛盾更为关键。首先是其产品腰部过重，百元以下青稞酒占比超四成，导致毛利率承压；其次是为保障渠道健康和终端动销，去年公司加大了市场投入，销售费用率显著提升，直接侵蚀了利润，最后其市场根基仍深度依赖青海及周边区域，抗风险能力偏弱，综合因素使其在行业调整期承受了更大的业绩波动。”

对于接下来销售费用规划，天佑德酒在业绩说明会上回复记者提问时表示，“总体要降低销售费用大约2%，市场投入更多用在消费端，提高传播，特别是口口相传。”

处境更为严峻

需要关注的是，对天佑德酒而言，真正的考验才刚刚开始。2026年第一季度，尽管多数白酒上市企业仍面临业绩承压的局面，但行业内部已出现新的结构性变化，百元以下价格带产品正成为新的增长引擎。老白干酒、舍得酒业等多家酒企的业绩增长已明显受益于这一价格带，百元以下产品也被纷纷列为重要布局对象。

百元以下产品也是天佑德酒的重要阵地。从产品结构来看，天佑德酒将产品主要分为两类：100元及以上/500ml，以及100元以下/500ml。2025年，前者实现营收4.89亿元，同比下降14.7%，营收占比为44.43%；后者实现营收4.42亿元，同比下降10.77%，营收占比为40.16%。

面对2025年全线下滑的业绩，公司在业绩说明会上回应记者提问时透露，“2025年，红四星天佑德是主销产品，营收占比为18.5%。”根据京东平台天佑德官方旗舰店，红四星天佑德终端售价80元，规格是42度500ml。该公司同时强调，“百元以下产品本来就是我们区域酒企的重点市场，一季度结合春节，我们百元以下产品销售还是比较稳定。”

如今随着百元以下价格带成为行业竞争焦点，对于长期深耕中低端市场、本就依赖百元以下产品的天佑德酒而言，这一趋势无疑意味着更加激烈的竞争。“可以说对天佑德这类区域性酒企而言，本质是一场降维打击，当茅台、五粮液等巨头带着品牌光环和规模成本优势杀入这个赛道，价格战成为常态，渠道利润被摊薄至近乎归零，这让原本依靠性价比生存的区域酒企盈利变得异常艰难，其次是名酒下沉不仅挤压了终端陈列和消费者心智，更通过高额渠道激励争夺经销商资源，直接动摇了区域酒企的渠道根基。”蔡学飞告诉记者。

他进一步指出，“百元以下产品营收是区域酒企的基本盘，如今却要在自己的主场与巨鳄肉搏；叠加多数区域酒企的中高端产品受行业整体价格带下移冲击，可能会陷入大众盘守不住、高端盘上不去的尴尬境地，区域酒企急需新的增长模式。”欧阳千里则对记者表示，“百元以下是区域酒企最后的护城河，名酒可以降维，但很难在区域市场的人情世故里做到比本土品牌更懂消费者。”

面对这种市场行情，天佑德酒在业绩说明会上对记者表示，“中国进入理性饮酒时代，白酒市场将会长期稳定。我们的工作重点，一是深挖青藏根据地市场，在存量和缩量市场中取得逆势增长。二是结合传统青稞酒（羌酒）工艺开发一些适合年轻、低度、时尚的产品，同时今年开始重点布局200元—300元产品，特别会在红盒家之德上投入更多资源。三是围绕旅游人群，培育消费者，把游客变为复购的定客（老顾客）。”