来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道李域

基金投顾配置范围再迎扩容。

4月10日，中国证监会发布了《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》（以下简称《创业板意见》）。

《创业板意见》围绕持续深化资本市场投融资综合改革，优化创业板全链条创新和监管制度体系，进一步提高制度包容性、适应性，提出了一系列针对性的改革举措，标志着新一轮全面深化资本市场改革向纵深推进。

其中，在进一步深化投资端改革方面，《创业板意见》推出了多项举措：一是优化交易制度，引入做市商制度，将协议大宗交易调整为实时成交确认，引入创业板相关ETF盘后固定价格交易机制；二是丰富产品服务体系，优化创业板相关指数编制，推出更多创业板相关ETF和期权，支持基金投顾配置创业板ETF，将创业板ETF纳入基金通平台转让等等。

“作为投资端改革的关键落地举措，允许基金投顾配置创业板ETF，并同步推进盘后固定价格交易机制、基金通平台转让等配套安排，对我国基金投顾业务发展带来深远影响。”易方达财富副董事长、首席投资官安伟表示，从资本市场改革全局来看，创业板ETF纳入基金投顾配置范围，既是深化投资端改革、丰富投顾配置工具箱的关键举措，也将引导更多中长期资金向新质生产力领域集聚，形成居民财富管理与实体经济高质量发展的良性循环。

基金投顾配置范围扩容

近年来，ETF作为一种低成本、高效、透明的投资工具，正在成为投资者资产配置的重要选择。与此同时，养老金、保险等长期资金配置权益资产，也将ETF作为重要的配置工具。

庞大的市场需求下，将ETF纳入基金投顾范畴早已成为市场与行业的共同期待。

在多位业内人士看来，基金投顾机构可基于ETF构建更丰富的投顾策略，降低投资者交易成本，促进更多中长期资金向发展新质生产力集聚。

当前，国内基金投顾业务的配置标的主要聚焦于场外公募基金产品。易方达财富副董事长、首席投资官安伟在接受21世纪经济报道记者采访时表示，本次政策明确允许基金投顾配置创业板ETF，标志着基金投顾的可投资范围进一步向场内标准化工具延伸扩容。

创业板聚焦成长型创新创业企业，对应的 ETF 产品具备持仓透明、流动性充裕、运作高效等优势。将其纳入投顾工具箱，既丰富了底层资产供给，也为普通投资者提供了更便捷的渠道，一键参与创业板、分享创新企业成长红利。

安伟指出，创业板ETF的纳入，为投顾机构的权益资产配置提供了更丰富、更灵活的工具选择。投顾机构可围绕成长风格、细分行业主题等维度，开发更多差异化、精细化的投顾策略，更好匹配投资者多元化的资产配置需求。同时，场内ETF交易对投顾机构的交易执行效率、市场时机把握、全流程风险控制等也提出了更高要求，投顾机构需进一步强化投研体系建设，完善场内交易的全链路风控流程与合规管理制度，保障业务合规稳健运营。

他同时表示，从资本市场改革全局来看，创业板ETF纳入基金投顾配置范围，既是深化投资端改革、丰富投顾配置工具箱的关键举措，也将引导更多中长期资金向新质生产力领域集聚，形成居民财富管理与实体经济高质量发展的良性循环。

一方面，多元化的底层工具将助力基金投顾机构持续优化资产配置与服务能力，更好适配居民财富保值增值的需求，让普通投资者能通过专业投顾服务，更便捷、更理性地分享创业板成长红利；另一方面，通过投顾的专业长期配置，能够引导更多长期资金持续流入新能源、高端制造、生物医药等新质生产力集中的创新创业领域，助力资本市场更好服务科技创新与实体经济高质量发展。

吸引更多中长期资金

一直以来，机构对ETF引入盘后固定价格交易这一机制充满期待。本次深化投资端改革的核心举措之一，便是扩大盘后固定价格交易品种范围，正式将创业板相关ETF纳入该交易机制。

所谓盘后固定价格交易，指在竞价交易结束后，投资者通过收盘定价委托，按照收盘价买卖股票的交易方式。本次改革将盘后固定价格交易品种范围扩展至创业板相关ETF等，便于投资者以收盘价交易，对盘中竞价交易形成有益补充。

易方达基金基金经理成曦认为，此次改革将盘后固定价格交易品种从创业板股票扩展至创业板相关ETF，有望提升市场稳定性与机构资金参与度。

具体来看，有三重积极作用：其一，降低大额交易冲击，机构投资者可在盘后以固定价格执行大额ETF申赎，避免盘中交易对价格的扰动，提升相关ETF的配置效率；其二，满足一些资产组合的特定交易需求，例如个人养老金等中长期资金，以接近收盘价的价格调整投资组合，降低跟踪误差，便利其配置创业板资产；其三，促进价格发现，盘后交易作为盘中竞价的有益补充，有助于平滑尾盘波动，提升创业板ETF定价效率。

值得关注的是，同一天，上交所就修订《上海证券交易所交易规则（征求意见稿）》公开征求意见。此次修订内容之一是将盘后固定价格交易方式适用证券范围由科创板股票扩展至全部A股和ETF。上交所有关负责人表示，扩大盘后固定价格交易品种范围具有多方面积极作用。据悉，上交所后续将持续加强与市场各方沟通交流，及时回应市场关切，保障相关交易制度平稳落地。

完善客户账户体系

基金投顾业务已平稳运行六年，成功实现从无到有的跨越式突破，在提升客户投资体验、增强投资者获得感、培育中长期资金方面成效突出；与此同时，业务规模稳步增长，投顾展业形式也逐步走向多元化，行业发展势头良好。

不过业内人士普遍认为，当前基金投顾行业仍有较大提升空间，尤其是在用户普及率提升、用户信任体系构建两大方面，还有较大的发展空间，行业整体仍处于高速上升期。

谈及行业未来发展路径，盈米基金相关人士给出明确建议，应重点搭建完善的客户账户体系，以满足客户多元化资产配置及不同账户分类管理的需求。

在海外成熟市场，同一账户内设不同子账户、通过独立管理账户（SMA）或统一管理账户（UMA），为客户提供股票、基金、ETF等全品种一揽子金融服务，已是行业主流实践。

盈米基金认为，未来投顾机构的客户账户体系的建设可与买方投顾业务品类拓宽紧密结合，朝着支持多品类、一体化、综合化的账户体系迈进。若未来扩宽了投资顾问可投资资产的类别，展业机构也建立了完善的账户体系，那么将这些金融品类补充到投顾账户的可投范围内，公募基金投顾就可升级为涵盖更多投资品类的账户管理服务模式，真正满足投资者综合的财富管理需求，并为老百姓财富保值增值发挥更大作用。