本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道

继中国石化（600028.SH）、中国海油（600938.SH）发布2025年年报后，中国石油（601857.SH）也正式披露了2025年年度业绩报告。

2025年，布伦特原油价格同比下降14.6%，受此影响，“三桶油”业绩均出现不同幅度的下降。综合来看，中国石油营收净利下滑幅度最小。财报显示，报告期内中国石油实现营业收入2.86万亿元，同比下降2.50%；实现归母净利润约1573亿元，同比下降4.48%。

2月底以来，美伊冲突的爆发带动国际油价大涨。在3月30日下午召开的业绩发布会上，中国石油董事长戴厚良表示，“目前公司的运营总体正常，通过霍尔木兹海峡进口的原油、天然气约占公司经营总量的10%左右。因此我们油气两大产业链是能够保证长期、较高负荷稳定运营的。”

国际油价下跌

2025年国际原油市场供需宽松，国际原油价格前高后低、总体呈现震荡下行走势，全年平均油价较上年同期大幅下跌。

据金联创监测：2025年，WTI年均价为64.73美元/桶，同比下跌11.03美元/桶，跌幅14.55%；布伦特年均价为68.19美元/桶，同比下跌11.67美元/桶，跌幅14.62%。阿曼原油年均价为69.41美元/桶，同比下跌10.18美元/桶，跌幅12.79%。

受到国际油价的影响，中国石油上游业务表现不佳。2025年公司原油产量同比增长0.7%至948.0百万桶，实现价格同比下滑14.2%至64.11美元/桶，导致公司油气与新能源板块经营利润同比下降14.8%至1360.7亿元。

近期，霍尔木兹海峡通航危机也导致市场关注中国石油运营问题，戴厚良表示，目前公司运营总体正常，这是因为公司自产的石油、天然气，通过管道进口的原油、天然气，以及非中东地区的海外份额油、份额气和长期贸易合同，合计约占公司原油加工量、天然气经销量的90%左右。

戴厚良也坦言，中国石油在中东地区的投资业务也受到了不同程度的影响。“去年我们针对维护产业链、供应链安全和稳定，制定了贸易保供的应对预案。目前正在有序实施，并将在实践中不断检验与修正和完善。”

随着冲突的持续进行，市场认为国际油价或难重回低位。金联创成品油分析师毕明欣告诉记者，2026年国际原油价格或将呈现高位震荡运行特征，全年中枢显著高于2025年，地缘风险溢价为核心扰动因素。“若伊朗相关冲突持续贯穿4月，国际油价将继续高位上行；若冲突得到有效平息，预计油价存在10—20美元/桶的回落空间。”

2025年，中国石油天然气量价齐升，天然气销售业务实现经营利润608亿元，其中天然气批发业务毛利533.1亿元，同比增利64.7亿元。

后续来看，金联创分析师高永录向记者分析，国内市场整体需求仍需观望经济拉动，整体仍预计呈现增长趋势，考虑战事影响，短期内天然气价格涨至高位，从长期视角来看，霍尔木兹海峡解除封锁后价格或将呈下滑趋势。考虑国际需求偏紧，以及天气及地缘政治因素的不确定性，总体预测2026年国内天然气价格同比上涨。

化工毛利下滑

虽然国际油价下跌导致公司上游业务利润下滑，但也降低了公司炼油业务的成本。2025年，中国石油炼油化工和新材料业务实现经营利润242.47亿元，同比增长13.4%。其中炼油业务实现经营利润217.04亿元，同比增长19.1%，主要由于炼油业务单位毛利增加。

化工业务则表现不佳，实现经营利润25.43亿元，同比下降19.4%，主要由于化工市场供需宽松，化工产品毛利空间收窄。

由于化工行业存在供给过剩问题，“反内卷”在2025年也成为高频词汇。中国石油执行董事、总裁任立新在业绩发布会上回应称，“现在化工行业总体来看还是一个增量市场，主要存在的问题是低端竞争激烈，高端供不应求的问题，比如现在一些高端的聚烯烃，比如一些高端的电子化学用品，目前对外的依存度还非常高。”

任立新进一步表示，对于反内卷的工作，中国石油也高度重视。“针对我们的业务特点，我们下一步目标就是要做精炼油、做强基本有机化工、做大新材料、做优生物制造和精细化工，推进产业链迈向中高端。”

今年来看，化工行业也面临一些问题。2月底以来中东局势导致国际油价大涨，也推高了化工原材料成本。对此戴厚良表示，对我们产业链整体的韧性还是充满信心的，因为这几年我们和内地其他公司看到了化工产业的进步，实际上两方面，一方面是我们有原料的优势，另外一方面，我们有自己的科技创新的投入，我们在向产业链的中高端迈进，来避免所谓的陷入中低端内卷式的竞争。

股价连涨五年

除了对业务产生影响，近期的中东冲突也导致中国石油股价大幅波动，连续两天涨停创造历史。

在业绩发布会上，公司高管也多次提及近年来公司股价表现。中国石油财务总监、董事会秘书王华指出，近年来，公司股价已连续五年上涨，公司股息收益率继续保持在较高水平，广大股东获得了较好回报。

2007年上市时，中国石油股价大涨的同时，也把散户套在了最高点，以至于资本市场一直有“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”的调侃。如今股价上涨也让公司管理层扬眉吐气。

戴厚良坦言，五年以来，中国石油A股股息和H股股息分别在4.5和6.2以上，公司的经营业绩也得到了资本市场的认可，股价连续较大幅度上涨，A股的股价和H股的股价分别上涨了3倍多和4倍多。“实践证明，长期投资中国石油是能够获得丰厚回报的，作为中国石油的股东是幸福的。”

此外，中国石油也公布了2025年分红计划。董事会建议派发末期股息每股0.25元，总派息金额457.6亿元，全年派息率54.7%，总派息金额860.2亿元，每股股息0.47元。

一位券商投顾告诉记者，“三桶油”在资本市场上因高股息受到投资者的青睐。虽然中东冲突带动“三桶油”股价罕见连续涨停，但是后续股价还是呈现回落，主要是市场担心国际油价大涨导致下游需求萎缩，此外这次冲突也让全球进口石油依存度较高的国家开始寻找替代能源，间接利空石油。