法国兴业银行 2026 年 3 月发布的全球经济展望报告指出，全球经济正处于地缘冲突与 AI 投资热潮交织的不确定性环境中，整体保持韧性但面临阶段性通胀压力，主要经济体政策与增长呈现分化态势。

一、全球核心判断：冲突扰动有限，AI 成增长主线

中东地缘冲突带来的油价冲击短期推升通胀、对增长影响温和，不会引发 1970 年代式滞胀，若冲突在 4 月前缓和，全年布伦特原油均价约 76 美元 / 桶。全球经济韧性未被削弱，AI 资本开支是 2026 年核心增长动力，推动全球投资与贸易扩张，预计 AI 相关支出将拉动全球名义 GDP 增长 0.4 个百分点。报告认为 AI 大规模替代就业的担忧过度，中期更需关注资本开支回报率。

二、主要经济体增长与政策分化

1. 美国：经济韧性强劲，财政刺激与 AI 投资支撑增长，预计 2026 年 GDP 增速 2.5%；服务业通胀粘性叠加油价冲击，核心通胀居高不下，美联储 2026 年全年维持利率不变，降息推迟至 2027 年。
2. 欧元区：步入周期性复苏，德国财政宽松、消费回暖与 AI 投资提供支撑，预计增速 1.1%；能源冲击暂未打断复苏，通胀短期回升至 3%，欧央行年底或小幅加息，中期收紧倾向明确。
3. 中国：通缩结束但增长结构失衡，上调 2026 年 GDP 增速至 4.7%，出口受益于全球需求与 AI 红利，房地产与消费依旧疲软；政策以温和宽松为主，仅小幅降息，经济再平衡进程缓慢。
4. 日本：油价带来轻微滞胀冲击，政府将推出能源补贴，日本央行收紧政策节奏不变，计划年内两次加息，日元贬值进一步推升通胀。
5. 新兴市场（除中国）：增长动能稳固，供应链重构、AI 需求、产业政策与宏观框架改善四大因素支撑，亚洲硬件、印度服务、拉美商品成为主要受益方向，整体抗风险能力提升。

三、通胀与货币政策核心趋势

• 通胀：油价推升短期全球通胀，发达经济体核心通胀粘性突出，新兴市场通胀逐步向目标靠拢。
• 货币政策：全球宽松周期普遍延后，美联储按兵不动，欧、日央行维持收紧倾向，中国、印度等新兴经济体降息幅度收窄，仅巴西等拉美经济体继续大幅降息。

四、关键风险与展望

主要风险包括地缘冲突长期化导致供应链中断、AI 资本开支增速放缓、部分新兴市场财政纪律松动。报告认为，在基准情景下，全球经济可抵御短期冲击，AI 投资与供应链重构将持续主导 2026 年全球经济格局，政策重心从抗通胀转向平衡增长与物价稳定。

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