3月25日，泡泡玛特国际集团（9992.HK）发布2025年财报，营收371.2亿元（人民币，下同），同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。集团营收首次突破300亿，LABUBU所在的THE MONSTERS营收首次突破100亿元。

2025年，LABUBU所在的THE MONSTERS全球爆红，成为世界级IP，收入达到141.6亿元，同比增长365.7%。得益于差异化IP运营策略，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人等6大IP营收突破20亿，17个IP营收突破1亿，2025年上半年，破亿IP数量为13个。

THE MONSTERS系列还进一步拓展了线下活动场景，泡泡玛特成为百年来首个以原创潮玩IP形象登上梅西感恩节花车的中国潮玩品牌。今年3月，泡泡玛特还与索尼影业宣布双方将围绕THE MONSTERS开发真人动画电影。

目前，泡泡玛特旗下IP在差异化运营路径下呈现多元趋势。财报披露，期内SKULLPANDA实现营收35.4亿元，同比增长170.6%；CRYBABY实现营收29.3亿元，同比增长151.4%；MOLLY作为公司最具代表性的经典IP，BABY MOLLY、ANGRY MOLLY等多元形态陆续诞生，2026年是MOLLY诞生二十周年，MOLLY二十周年主题展览在全球多地开启巡展；DIMOO实现营收27.8亿元，同比增长205.3%。

2025年，泡泡玛特的毛绒品类实现营收187.1亿元，同比增长560.6%，首次成为公司收入占比最高的产品品类。

泡泡玛特在2025年首次进行大规模组织架构调整，在全球运营630家门店，全年净增门店109家，运营2637个机器人商店，全年净增机器人商店165个，并在德国、丹麦、加拿大以及菲律宾开设了首家线下门店。此外，泡泡玛特在曼谷、上海、悉尼等城市的地标位置开设了旗舰店。

值得注意的是，2025年，泡泡玛特在中国市场成绩亮眼，全年营收208.5亿元，同比增长134.6%，中国市场净增14家线下门店，门店数量达到445家。截至2025年12月31日，中国内地累计注册会员总数为7258万人，新增注册会员数2650万人。会员贡献销售占比93.7%，会员复购率为55.7%。

但耐人寻味的是，泡泡玛特股价今日午后直线跳水，一度跌超15%，触及182.8港元。对此，有市场分析人士认为，泡泡玛特虽然整体营收不错，尤其是LABUBU系列营收首次突破百亿元，但也显现出LABUBU对于泡泡玛特整体的业绩贡献占比过高，如果一个IP占据了较高比例的营收，那么其他IP的发展相对弱势，而泡泡玛特是一个多元化IP的企业，从投资角度而言，“鸡蛋不能放在一个篮子里”，否则会被市场认为有所风险。目前，星星人等IP也正在崛起，但总体来看，还是无法超越LABUBU的影响力。

(本文来自第一财经)