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（来源：企业上市法商研究）

2026年3月24日，上交所官网显示，杭州易加三维增材技术股份有限公司（简称“易加增材”）科创板IPO终止，保荐机构为中信证券股份有限公司。易加增材于2025年6月30日申请科创板IPO，2025年7月19日收到审核问询，但此后问询回复未能挂网，直至2026年3月24日撤回IPO申请。

易加增材此次IPO的折戟，并非单一因素所致，原因或是其财务质量、内部控制和持续经营能力等方面存在的多重问题共同作用的结果。

• 财务状况堪忧，盈利质量受疑

  易加增材虽然报告期内营收和净利润呈现增长，但经营性现金流持续净流出，与净利润严重背离。同时，公司应收账款激增，回款能力弱，部分账龄较长，坏账风险高。此外，公司的存货高企且周转效率低于同行，面临跌价风险。这些指标共同指向其盈利质量可能存在问题，收入的真实性和资产的质量受到市场关注。

• 公司治理与内控存在缺陷

  公司的内部控制和管理规范度是监管关注的重点，而易加增材在这方面暴露出不少问题。历史上存在股权代持和为了满足贷款要求而进行的“转贷”行为。同时，公司存在“一股独大” 的股权结构，实控人李诚、李健浩父子合计控股比例较高，这引发了市场对治理独立性和决策透明度的担忧。实控人及其关联方还存在较多周边风险和预警提示。

• 持续经营能力面临挑战

  公司核心元器件如激光器、振镜等高度依赖进口，在全球贸易存在不确定性的背景下，供应链的稳定性和成本控制面临潜在威胁。市场竞争加剧背景下，公司前五大客户结构不稳定，业务持续性存疑。此外，公司研发投入规模偏小，与同业可比公司相比存在明显差距，这可能影响其长期的技术竞争力和创新能力。

• 上市必要性与定位契合度

  易加增材报告期末的资产负债率已处于较低水平，在此情况下募集大额资金的必要性和合理性可能受到监管问询。作为一家申报科创板的企业，其“硬科技”属性和创新能力的展现至关重要，而前述的诸多问题可能使得其与科创板的上市要求之间存在差距。

易加增材成立于2015年，是一家主要专注于研发、生产和销售工业级增材制造（3D打印）设备的高新技术企业。公司始终致力于降低增材技术的工业应用门槛，让3D打印走向直接制造，是全球范围内技术水平先进的工业级增材设备制造商之一。相关产品和技术已在航空航天、工业制造、科研教育、消费电子等重要领域加快应用与推广。

公司是国家级“专精特新”小巨人，荣获军事科学技术进步奖一等奖、北京市科学技术奖二等奖、浙江省科学技术奖三等奖等科技奖项。公司积极参与行业标准的制定，已牵头或参与制定及修订了14项增材制造技术国家标准及行业标准，助力增材制造行业标准化发展。

在技术创新方面，易加增材具有丰富的技术积累和坚实的知识产权基础，并已建立起持续创新的研发体系。截至2025年8月31日，公司已经拥有131项授权专利，其中发明专利50项，以及45项软件著作权。

公司股权结构

截至本招股说明书签署之日，公司股权结构图如下：

公司实际控制人

公司实际控制人为李诚、李健浩父子，李诚、李健浩通过控股股东永盛控股 持有公司 30.64%的股份，李诚直接持有公司 3.51%的股份，李健浩作为杭州永 易的普通合伙人持有杭州永易 1.00%的份额，并控制杭州永易持有的公司 2.98% 股份的表决权。此外，公司董事、总经理吴朋越与实际控制人李诚、李健浩已签 署《一致行动协议》，约定各方在公司股东（大）会、董事会（如涉及）上将以 实际控制人李诚意见为准，并作出一致决定。吴朋越持有公司的表决权比例为 17.40%，因此，李诚、李健浩二人合计实际可以控制公司 54.53%的表决权。

主要财务数据和财务指标

截至2025年4月30日，公司已经拥有123项授权专利，其中发明专利49项，以及41项软件著作权。不过，公司三年研发投入不足8000万，关键核心器件依赖进口。

招股书显示，2022-2024年，易加增材研发费用分别为2118万元、2377万元、3061万元，占营业收入的比例分别为8.57%、5.82%、6.5%。三年研发费用合计7556万元，占营业收入的比例为6.71%。科创板要求，上市企业最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或最近三年研发投入金额累计在8000万元以上。2025年上半年，研发费用更是仅为1576.25万元，占营业收入的比例也进一步缩减为6.20%。

也就是说，易加增材三年投入达不到科创板所要求的“不低于8000万”。如果从研发投入占营收比例来看，该项指标虽然符合科创板设定的“不低于5%”，但是仅比标准值高出来1.5个百分点。

即便是研发投入占比勉强过关，但这一比例与同行相比仍有一定距离。比如铂力特2023年和2024年研发投入分别为1.83亿元、2.11亿元，占营业收入的比例分别为15.92%、15.94%;华曙高科2023年和2024年研发投入分别为8237万元、9889万元，占营业收入的比例分别为13.59%、20.1%。

公司选择的具体上市标准

公司选择适用《上海证券交易所科创板股票上市规则》第 2.1.2 条的第一项 上市标准，即“预计市值不低于人民币 10 亿元，最近两年净利润均为正且累计 净利润不低于人民币 5,000 万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一 年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。

募集资金用途

（素材来源：公司公告、IPO合规智库等网络公开信息等）