从2025年下半年开始，全球多个养老基金纷纷减持美国国债，引发了广泛关注。瑞典的阿莱克塔基金卖掉了大部分美债，金额在77亿至88亿美元之间，原因是他们对美国财政状况感到不安。丹麦的学术养老基金也做出同样决定，清空了1亿美元的美债资产，直言美国的信用已不再可靠。印度央行紧随其后，将美债持仓降至1740亿美元，较峰值下降了26%。这些举动并非无缘无故，而是反映出全球对美元储备信心的逐渐下滑。英国养老金也开始将美元资产比例压至50%以下，担心美国政策的不稳定性以及科技股泡沫的破裂。随着这一系列的动作发生，人们不禁感到，美国债务危机的火药桶似乎已经开始摇摇欲坠。

美元在全球外汇储备中的份额逐年下降，从2000年初的60%以上，滑落至2025年底的不到50%。国际货币基金组织的数据显示，各国开始转向欧元和黄金。2026年1月，黄金价格突破了5000美元一盎司，这个现象并非偶然。事实上，早在2023年，全球官方黄金的市值已经超越了美债的持有量。与此同时，美国的债务总额不断膨胀，已经达到了38.5万亿美元，而2023财年的利息支出已超过了军费，达到8790亿美元，比8200亿美元的军费还要多。这意味着，美国政府每年用于偿债的资金，竟然比养军队还要多，经济循环日益恶性化。大家抛售的，不仅仅是债券，更是对美国政府信用的信任。

在美国本土，四分之三的美债由国内银行、信托和养老金持有，外资的比例已经降到29%，这意味着危机的冲击首先会波及到自家人。特朗普团队对美联储主席鲍威尔的不满愈发强烈，提出换人计划，倾向于将凯文·沃什推上主席位。沃什计划通过将美联储的短期债务比例从5%提高到50%，用短期债来替代长期债，试图通过压低利率来刺激经济。但这一计划需要财政部的配合，否则市场就得额外吸纳1.7万亿美元的债务供给，可能导致收益率大幅上升40到50个基点，进一步加剧金融环境的紧张，可能还需要更多的降息来缓解压力。特朗普对此表示，如果不降息，他将起诉美联储，而财长贝森特则表示，完全支持总统的决定。听上去，这个操作似乎很有智慧，实际上却是自我毁灭的做法。

主动贬值美元300%的想法，乍听之下简直是自杀。理论上，贬值可以将38万亿美元的债务稀释成废纸，轻装再起。但布雷顿森林协议签订时的1944年，美国的制造业占GDP的25%，贬值后带来了出口的增长。而到了2026年，制造业的比重已经下降到不到12%，大量工厂已转移至亚洲，贬值只会导致进口商品价格暴涨。油价可能从3美元一加仑飙升至9美元，取暖费和日常消费品价格也会随之飞涨。中产阶级的9万亿美元养老资产缩水三分之二，这绝不是重组，而是赤裸裸的抢劫。美元的全球地位，依靠的是其强大的政治和军事支撑，一旦主动贬值，实际上就是承认自己失去了霸权。自2023年起，利息支出超过军费已成为标志，意味着帝国的倒计时已经开始。

沃什的提名在2026年1月底被提出，而鲍威尔的任期将于5月结束。沃什计划缩减美联储的资产表来控制通胀，但特朗普希望通过低利率来刺激经济，这两者之间显然存在着冲突。参议院确认过程拖延不前，华尔街的看法也分歧严重。部分人认为沃什能够稳住局面，但更多人则担心他的激进政策可能会加剧市场波动。美联储的独立性本就岌岌可危，这一冲突显露得愈发明显，全球央行见状，纷纷加速多元化储备，增加黄金的持有量。美国经济面临的压力越来越大，债务增长没有止步，预计到2026年，利息支出可能突破万亿大关。外资继续流出，制造业低迷不振，政策的不确定性让形势更加严峻。

关于美元贬值的方案，虽然在智库报告中曾有过提及，但实际的政策圈子内，几乎没有人认真对待这一方案，它更像是绝望时的幻想，并非切实可行的选项。全球向黄金和欧元的转向，已不再是短期的现象，而是美元体系裂痕日益增大的标志。美国正逐步从全球霸主的位置滑落，依赖廉价货币苟延残喘，影响力逐渐衰退，国际事务中的话语权越来越弱。最终，美国可能沦为一个普通的债务国，像乞讨者一样求别人购买其债务。这一切并非一夜之间发生，而是经过多年积累的结果。养老基金的抛售只是导火索，背后的根本原因在于美国财政的失控和去工业化的趋势。世界各国都在观望，接下来美国将如何自救。

债务危机并非新鲜事，2023年利息超过军费的情况便已敲响警钟。到2025年，全球储备份额跌破50%，到2026年黄金价格飙升，都在加速这一过程。如果沃什的计划得以实施，短期内可能会压低利率，但长期来看，通胀会迅速上升。特朗普的关税政策和贸易战，导致盟友逐渐疏远，而印度和欧洲的减持，则是对这些政策的回应。美国中产阶级的养老资产正面临被洗劫的风险，社会稳定性日渐成问题。主动贬值300%的方案，看似是解脱，但实际上却加速了崩盘。霸权的形成，并非凭借金钱，而是依靠实力的支撑。如今实力的下降，使得美元成为了烫手的山芋。

外资对美债的抛售潮，已经从北欧蔓延到亚洲。瑞典、丹麦的基金带头，英国和印度紧随其后。原因十分明确：美国财政的不可持续。美元在全球储备中的份额持续下滑，黄金的崛起，标志着这一转变并非一时兴起。美国本土债务的结构，也让危机不可避免，外资的流出意味着美国的经济压力与日俱增。沃什的短期债务策略虽然看似能解决问题，但实际操作面临诸多挑战，效果也充满不确定性。特朗普的干预使得美联储逐渐失去独立性，贬值方案的根本问题在于制造业的空心化。贬值后，出口能力的缺失只会带来进口通胀，民众的生活成本激增，养老财富的缩水，将导致社会的不满情绪加剧。方案看似聪明，实际却是自毁长城。