“美国绝不希望与中国脱钩。”2026年2月10日，美国财政部长贝森特在巴西圣保罗的投资者会议上抛出这句看似温和的表态时，会场内的空气却透出紧绷感。仅仅一周前，他刚指责中国交易员“操纵金市”，如今话锋突变，背后是一场持续九个月的金融暗战：中国持有的美国国债规模已降至6826亿美元，创下2008年9月以来最低点，较2013年1.3万亿美元的峰值近乎腰斩。

这一数据并非孤立事件。2025年11月以来，中国监管机构悄然向国内银行下达指令，要求削减美债持仓比例较高的资产。与此同时，中国央行连续15个月增持黄金，储备量升至7419万盎司，黄金占外汇储备比重突破9%。一边是美债持仓“九连降”，一边是黄金储备“十五连增”，剪刀差曲线成为对美元信用无声的控诉。

美国债务危机的阴影正加速这一进程。美国联邦政府债务总额已突破38.4万亿美元，相当于GDP的1.2倍，每年利息支出高达1.2万亿美元，超过军费预算。三大国际评级机构相继下调美国主权信用评级，穆迪2025年5月的动作标志着美国首次失去全部机构的3A评级。贝森特的“不脱钩”论调，恰逢美国财政部高级官员秘密访华，为特朗普计划中4月的访华行程铺路。

中国的减持动作触发了全球金融市场的连锁反应。日本、英国等传统美债买家虽未大规模跟风，却悄然调整外汇储备结构：日本与中方签订本币互换协议，沙特对华石油交易人民币结算占比升至22%。2024年第三季度，全球美元储备占比跌至57.4%，创30年新低，各国央行以55年最快速度增持黄金。贝森特在圣保罗会议上强调“竞争要公平且持久”，却同时以关键矿产、半导体为例，声称要“重新夺回美国主权”。

特朗普政府的矛盾策略加剧了市场不确定性。2025年7月，美国对日本、韩国等14国加征25?0%关税，同期贝森特却向中国抛出“合作”橄榄枝。这种“对盟友捅刀，对中国递糖”的举动，暴露了美国在债务压力下的战略撕裂。马斯克曾警告美国债务“系统性瘫痪”，而美国国会预算办公室报告显示，若当前赤字路径持续，未来十年利息支出将压倒国防预算。

金融博弈的底层是资产安全逻辑。俄乌冲突中美国将俄罗斯踢出SWIFT系统、欧洲商议没收俄外汇储备的案例，让中国加速推进外汇资产多元化。中国不仅增持黄金，还通过香港离岸市场发行人民币债券，2025年多家科技龙头在港发行超470亿元点心债，获中东、欧洲基金超额认购。贝森特将金价波动归咎于“中国交易员”，却反被市场视作美国信用衰落的焦虑投射。

美国的回应试图平衡威慑与妥协。贝森特声称要“降低安全风险”，却未放弃关税武器；特朗普提名凯文·沃什接替鲍威尔出任美联储主席，试图通过货币政策缓解债务压力。然而，美国企业债务融资空间已逼近极限，若美债收益率再上升1个百分点，美国年利息支出将暴增2500亿美元。

这场博弈早已超越经济维度。巴西百达投资银行董事长埃斯特维斯作为贝森特密友，曾游说美国取消对巴西加征关税，而巴西代表团将于2026年3月赴美谈判。拉美、东南亚等地区正成为中美争夺金融影响力的新战场，巴西、阿根廷等国在美元贬值中寻求人民币结算通道。

当贝森特强调“中美关系处在相当舒适的位置”时，美国国债的收益率曲线正剧烈震荡。或许真正的问题并非中国是否继续抛售美债，而是：当黄金与人民币悄然重塑全球信用体系的基石，美元霸权的黄昏是否早已在各国央行的资产配置表上提前降临？

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