2月6日凌晨，比特币价格较前一日下跌超过12%，一度触及60,062美元的低点，较2025年10月6日的历史高点126,000美元回落逾48%，也创下16个月以来的新低。

Coinglass数据显示，比特币价格在2026年1月底徘徊于75,000美元至80,000美元区间，进入2月后，连续多日阴跌加剧。2月3日至4日价格已从约79,000美元区间回落至75,000美元附近。2月5日成为转折点，早间即跌破70,000美元支撑，随后抛售加速。

剧烈的价格波动也使市场“爆仓”量剧增，通过期货或永续合约参与投资的资金，在保证金比率跌破交易所设定的比率要求时被强制平仓。Coinglass数据显示，2月5日—6日，比特币多头资金相关清算金额达10.96亿美元，空头资金清算金额约2.48亿美元，爆仓交易者超过57万人。

市场分析认为，此轮比特币抛售源于多重因素叠加：杠杆仓位强制平仓、黄金等避险资产波动加剧、科技股整体回调，以及投资者对“特朗普亲加密政策”红利兑现后的获利了结。与此同时，比特币目前也已抹去自特朗普2024年胜选以来的全部涨幅。

美国财经媒体以“2022年崩盘以来加密货币最糟糕的一天”为题，报道了此次加密货币市场的大跌，报道还聚焦比特币财库公司Strategy（NASDAQ: MSTR），该公司近期公布2025年第四季度财报，录得约124亿美元的季度亏损，主要源于比特币价格从2025年末高点大幅回落。过去六个月，Strategy的股价跌幅也超过了比特币在过去六个月中约44%的跌幅。文章描述Strategy的“比特币囤积策略”正面临严峻考验，并指出其持仓出现巨额损失。

Strategy公司是全球最大企业比特币持有者，其“比特币财库策略”由联合创始人兼执行主席赛勒（Michael Saylor）于2020年开创。公司将比特币视为对冲法币贬值、长期价值储存的投资品，公司通过发行股票、可转债、优先股等融资工具持续买入比特币，将现金转化为比特币储备，以“比特币每股”（Bitcoin Per Share）增长推动公司价值增长。

Strategy的策略在2024—2025年牛市中极具杠杆效应，推动股价持续上涨，2024年11月，Strategy股价摸高543美元，公司估值也一度远超其持有的比特币净资产价值。2025年10月以来，比特币价格从峰值回落近50%，Strategy股价同步崩盘。2026年2月5日，公司收盘价106.99美元，较峰值下跌77%以上，据公司财报，截至2026年2月1日，公司累计持有713,502枚比特币，总成本542.6亿美元，平均买入价76,052美元/枚。当下，市场担心如果Strategy决定出售其持有的比特币，比特币可能会面临更大的抛售，而赛勒去年也承认了这种可能性。

对于此次比特币的下跌，知名投资人“木头姐”（ARK Invest的创始人兼首席执行官Cathie Wood）此前也出现了“误判”，她在一月下旬接受采访时表示，市场“已基本走完下行周期”，并认为比特币正处于成熟阶段。

2026年1月下旬，“木头姐”还多次公开指责某交易所在2025年10月10—11日的“1011事件”中存在软件故障和技术失误，导致自动去杠杆事件，引发约280亿美元的强制清仓，直接放大比特币从高点126,000美元附近的暴跌。她认为此次事件造成市场后续数月震荡，是致使当前加密货币价格疲软的主要因素之一。

值得注意的是，比特币“数字黄金”的叙事也在此次大跌后遭到进一步考验。2025年1月以来，比特币与黄金的表现呈现显著分化，黄金累计涨幅约85%，而比特币价格下跌约30%。黄金受益于美联储降息周期、中央银行持续购金、地缘风险及美元波动，又一次成为表现强势的避险资产。

（作者 杜远）