雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

营收暴涨43.75%，全年亏损却进一步扩大！东芯股份近日发布的业绩预告，揭示了公司去年增收不增利的窘况。

业绩预告显示，东芯股份预计去年营收达9.21亿元，较2024年实现阶段性突破，但归母净利润预计亏损1.74亿元至2.14亿元，亏损幅度同比扩大4.1%至28.03%，这已是公司自2023年起连续第三年陷入亏损。

进一步拆解东芯股份的业绩，其营收高增离不开中小容量存储芯片市场的复苏。受益于人工智能驱动的新一轮行业上升周期，供需结构持续优化，产品销售价格稳步回升。

然而，东芯股份在GPU业务上的加码布局，却成为了公司去年盈利表现的一大“绊脚石”。自2024年起，公司累计投资上海砺算超4亿元，但2025年度确认的投资亏损约1.66亿元。

此外，东芯股份在存储板块和Wi-Fi业务上持续不断的研发投入，也进一步侵蚀着公司的盈利空间。

尽管利润承压，但东芯股份在资本市场上备受青睐。去年一整年，东芯股份的股价如同坐上了火箭，大幅上涨超四倍。

而就在东芯股份股价一路走高之际，公司董高监及控股股东却在去年接连抛出减持计划。

值得一提的是，在去年10月揭晓的《2025胡润百富榜》上，东芯股份实控人蒋学明、蒋雨舟父女以120亿元的身家位列榜单第584名。

600亿巨头增收不增利，连续三年身陷亏损困境

1月23日，东芯股份发布2025年年度业绩预告，这份业绩预告不仅揭示了公司营收与利润呈现出的反向变动趋势，更凸显出公司正承受的连续亏损的压力。

经财务部门初步测算，东芯股份预计2025年全年实现营收9.21亿元，较2024年的6.41亿元将增加2.8亿元，同比增幅达43.75%，营收规模实现阶段性突破。

然而，在营收取得亮眼成绩的同时，东芯股份在利润端却持续面临严峻挑战。公司预计去年归母净利润亏损范围在1.74亿元至2.14亿元之间，相较2024年的1.67亿元亏损规模进一步扩大，扩大比例在4.1%至28.03%之间。

雷达财经梳理发现，这已是东芯股份自2023年以来连续第三个年度陷入亏损困境。在这三年期间，公司累计亏损金额最高或达6.87亿元。

从2025年三季报数据来看，去年前三季度，东芯股份实现营收5.73亿元，同比增长28.09%；归母净利润亏损1.46亿元。

结合全年业绩预告进行推算，2025年第四季度，东芯股份预计实现营收约3.48亿元，同比增幅高达79.38%，但净利润仍处于亏损区间，预计归母净利润亏损0.28亿至0.68亿元。

东芯股份之所以能够实现营收的高增长，离不开中小容量存储芯片市场的复苏红利。

公司在业绩预告中表示，2025年，公司所处的中小容量存储芯片市场受益于人工智能驱动的新一轮行业上升周期，供需结构持续优化，产品销售价格稳步回升。

同时，5G基站建设的持续推进、智慧城市建设带动的安防设备升级、智能穿戴设备的功能创新、以及汽车电动化与智能化的产业浪潮，共同推动东芯股份产品所面对的网络通信、安防监控、消费电子、工业控制、汽车电子等下游应用领域需求整体呈现复苏与结构性增长。

面对上述持续向好的市场机遇，东芯股份积极把握行业发展态势，坚定深耕存储芯片主业，通过有效的市场策略与客户拓展，带动了公司营业收入与盈利能力的同步提升。

东芯股份透露，随着产品销售价格的回升，公司整体毛利率较上年同期相比大幅提升，各季度毛利率均实现环比增长，存储板块业务已实现盈利。

研发持续“烧钱”，GPU投资“拖累”盈利

雷达财经了解到，东芯股份的主营业务围绕利基型存储芯片设计领域，其是目前大陆为数不多能同时提供NANDFlash、NORFlash、DRAM等存储芯片完整解决方案的公司。

营收大幅增长、毛利率显著提升，东芯股份却为何依旧深陷亏损的泥沼？这主要受到投资收益和研发费用这两方面因素的影响。

雷达财经了解到，东芯股份于2024年通过自有资金2亿元战略投资上海砺算，后者主要从事多层次（可扩展）图形渲染GPU芯片的研发设计。

2025年，东芯股份再度追加投资2.11亿元，累计投资超4亿元，将其作为布局高性能GPU赛道的核心载体。天眼查显示，目前，东芯股份持有砺算科技35.87%的股份。

然而，这笔投资短期内却未能给东芯股份带来正向的业绩加成，反而成为“拖累”公司盈利表现的重要因素。

业绩预告显示，东芯股份对上述投资以权益法核算，2025年度确认的投资亏损约1.66亿元。

值得一提的是，2025年，上海砺算的首款自研GPU芯片“7G100”首次流片成功，少量显卡已交付客户，产品量产及销售拓展等工作正在正常开展中。

不过，上海砺算在公告中表示，公司对外投资企业上海砺算虽已实现少量显卡的交付，但总体金额很小，不会对当期业绩产生重大影响。

在研发方面，2025年度，东芯股份围绕“存储”核心业务，在“存、算、联”一体化领域持续进行技术布局，并维持了高水平的研发投入。

在存储板块，东芯股份继续巩固SLCNANDFlash行业的技术领先优势，推动产品迭代升级，报告期内1xnm闪存产品已实现量产，设计与工艺持续优化，产品可靠性指标显著提升，并已实现产品销售。

同时，东芯股份进一步丰富NorFlash产品系列，针对客户需求扩展产品型号，增强在高可靠性应用场景的解决方案能力；公司在DRAM现有产品基础上继续完善布局，拓展DDR3、LPDDR4等产品线。

东芯股份还持续提升存储产品的可靠性水平，稳步推进车规级存储产品的研发与产业化，积极构建高附加值的车规产品体系，NandFlash和NorFlash车规系列产品已在多款车型中实现规模量产。

在Wi-Fi板块，东芯股份把握新一代Wi-Fi技术在高带宽、高安全、低延迟及多设备并发场景中的发展机遇，通过差异化技术创新，致力于提供本土化智能无线通信与感知芯片解决方案，持续推进Wi-Fi7无线通信芯片的研发，已完成原型机样片测试，其核心性能符合设计目标。

受上述持续研发投入的影响，东芯股份去年的研发费用金额较大。

据东芯股份此前发布的2025年三季报，去年前三季度，公司研发费用达1.63亿元，同比增长2.87%，研发费用率为28.38%。

2025年半年报显示，东芯股份的Wi-Fi7产品预计总投资规模达2亿元。截至去年上半年末，累计投入金额已达0.67亿元。

在业绩持续亏损的同时，东芯股份的现金流表现也不容乐观。同花顺iFinD数据显示，去年前三季度，东芯股份经营活动产生的现金流量净额为-1.68亿元。

若叠加2022年、2023年、2024年的-2.61亿元、-3.02亿元、-2.78亿元，东芯股份在此期间已累计“失血”超10亿元。

随着营收规模的不断增长，东芯股份的存货规模也同步攀升。截至去年第三季度末，公司存货规模为10.04亿元，同比增长9.33%，占流动资产比重达35.84%。

对此，东芯股份表示，公司存货主要由原材料、委托加工物资、库存商品等构成。随着行业需求回暖，公司产品销售呈现积极态势。公司将积极优化运营效率及库存管理策略，力求把握市场机遇。

东芯股份称，公司根据自身库存情况和客户的需求，并结合对市场的预测拟定采购计划，目前存储市场价格仍在持续修复，库存水平处于可控范围之内。

去年股价涨超4倍，多名股东高管减持套现

在业绩持续亏损的背景下，得益于存储芯片+GPU两大热门概念的加持，东芯股份的股价表现却格外抢眼，去年全年累计涨幅高达427.51%。

截至1月29日收盘，东芯股份收134.65元/股，总市值逼近600亿元。

然而，在公司股价不断攀升、市场热度持续升温的同时，东芯股份的多名股东却在去年纷纷抛出减持计划。

去年11月，东芯股份发布公告称，因自身资金需求，公司董事、总经理谢莺霞拟通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过14.06万股，减持比例不超过0.0318%。

去年12月25日至29日，谢莺霞累计减持14.06万股，套现1709.59万元。本次股份减持计划已实施完毕。

值得一提的是，去年2月，因自身资金需求，东芯股份监事王亲强也曾计划减持公司不超过11万股股份，减持比例不超过0.0249%。

不过，该减持计划最终并未实施。基于对公司未来发展前景的信心、对公司价值以及当前市场环境的整体判断，结合自身资金需求的变化，王亲强决定提前终止本次减持股份计划。

除了公司董高监之外，东芯股份的控股股东东方恒信集团也在去年进行了大手笔的减持操作。

据东芯股份发布的公告，去年8月25日至27日，东方恒信集团通过集中竞价方式减持约841.15万股，减持比例1.9%，以均价100.46元/股计算，此次套现金额约8.45亿元。

同年10月，东方恒信集团及其一致行动人东芯科创通过询价转让方式各减持公司663.37万股股份，合计减持1326.75万股，占公司总股本的3%。

此次询价转让价格为82.5元/股，受让方为12家机构投资者，东方恒信与东芯科创合计套现约10.95亿元。若将8月的减持与此次减持相叠加，两笔减持合计套现金额超过19亿元。

天眼查显示，东方恒信集团背后的实际控制人，正是东芯股份实控人之一的蒋学明。目前，蒋学明担任东芯股份董事长职务。

而东芯股份的另一位实控人则是蒋学明的女儿蒋雨舟，她目前在公司身兼董事、董事会秘书、副总经理数职。

在连续多年亏损的压力下，蒋学明所进行的一系列战略布局，后续能否帮助东芯股份摆脱亏损困境？雷达财经将持续关注。