A股农药概念板块正掀起一轮强势上攻行情。

1月23日，农药概念指数（BK011432）盘中冲高至883.41点，不仅连续两个交易日刷新52周高位，更突破2022年10月以来的区间压制，创下近三年多阶段性新高。

回溯行情，板块自2024年2月触及456.27点的阶段底部后，便开启了修复通道；2025年切换为震荡上行模式，截至当前高点，累计反弹幅度已逼近94%。

截至今日收盘，农药概念报882.31点，较前一交易日上涨0.94%。个股层面同样表现活跃，中旗股份以10.97%的涨幅领涨板块，中农联合强势收获10cm涨停，雅本化学、永太科技、和邦生物、蓝丰生化均涨超3%，联化科技、海利尔、天禾股份等多只农化制品股同步跟涨。

市场资金用真金白银投票，指向了一个明确的共识：中国农药行业持续多年的低价内卷僵局，正在迎来实质性破局。这并非短期题材炒作，而是政策强力纠偏、行业内部求变、海外需求周期性复苏三重逻辑的共振。

出口退税“挤泡沫”倒逼产能出清

1月12日，财政部、税务总局联合发布公告，明确自4月1日起，取消包括草铵膦、精草铵膦在内的20余种农药原药及中间体的增值税出口退税，同时保留了农药制剂的出口退税优惠。

政策“刀锋”所向，直指中国农药行业大而不强、资源粗放利用的长期沉疴。从政策覆盖范围来看，此次取消退税的品种均为产能过剩严重的成熟品种。

以草铵膦为例，当前国内产能较2021年已增长3倍，价格跌至近10年低位，全行业盈利空间被挤压殆尽。百川盈孚数据显示，2026年1月第一周，国内草铵膦理论毛利润为-13246.5元/吨，深陷亏损境地。而作为关键原料的磷矿，其储采比在2024年已降至34，远低于全球平均水平的308，过度开采情况严重，资源稀缺性日益凸显。

9%出口退税的取消，将直接推高相关产品离岸成本。国信证券分析指出，若后续价格上涨幅度不及出口退税力度，企业成本压力将进一步加大，进而倒逼落后产能加速出清。

当前国内农药行业中小企业数量占比超70%，但产能占比不足30%，且多数存在环保设施不完善、生产工艺落后等问题。退税取消后，这些企业将面临成本激增与环保压力的双重挤压，逐步退出市场成为必然。

而制剂环节的毛利率普遍在36%以上，远高于原药的25%-27%，且享受稳定出口退税。政策的差异化设计，为产业升级指明了清晰路径：堵住低端原药内卷出口的旧路，疏通向高附加值制剂转型的新途。

从成本战到价值战的行业自愈

长期以来，产能过剩引发的恶性价格战是制约农药行业盈利水平的核心痛点。2024年，我国农药行业平均利润率仅5.7%，创十年新低。

行业内卷的根源，一方面在于产能无序扩张。据中国农药工业协会测算，2024年开工农药企业产能约344.8万吨，总产量230.1万吨，产能利用率仅为66.7%，低于全国规模以上工业75%的平均水平。

近年来，随着东南沿海地区环保要求趋严，许多企业向西部地区转移，却在搬迁过程中进一步扩大产能规模，加剧了供需失衡。

另一方面，产品同质化严重导致竞争陷入低水平循环。我国大部分农药企业以生产专利过期农药为主，如生产草甘膦的企业有548家，登记产品达1399个；生产草铵膦的企业429家，登记产品794个。

这不仅让企业陷入“微笑曲线”底端的低水平竞争，更因研发与品牌服务端的附加值创造能力薄弱，进而导致量增价跌的恶性循环。海关和统计局数据显示，2024年农药年均出口价格较2022年下降42.1%，规模以上企业利润率较2022年下降7.5个百分点。

好在，转机正在酝酿。一个积极趋势是，越来越多企业放弃低附加值的通用型原药生产，转向高端制剂、特色原药和生物农药等领域，通过产品结构升级摆脱价格竞争依赖。

与此同时，行业自律与政策调控形成合力，2025年7月国内农药行业开启“正风治卷”三年行动，头部企业通过产能调控避免恶性价格战，推动产品价格向合理区间回归，行业反内卷持续深化，产能集中度进一步提升。

海外补库与“抢出口”点燃短期引擎

海外市场的补库需求与政策窗口期的“抢出口”热潮，也是此轮行情的驱动因素。

作为全球农药生产和出口核心国，我国原药产量占全球68%，出口额占全球贸易总量超35%，海外市场需求变化对国内行业景气度具有直接影响。

2023年至2024年上半年，全球农药市场经历了库存积压与价格阴跌，海外经销商大幅缩减采购规模，导致国内农药出口呈现增销不增利特征。

以2023年为例，尽管全年农药出口量同比增长近10%，但出口金额却同比大幅下降27.2%，根源在于当年多数农药品种价格出现深度回调。这也直接导致当年行业营业收入、利润总额等关键财务指标同步下滑。

2024年，全球农药市场渠道库存消化触底，部分品种出现供应短缺，海外经销商开始启动补库，市场需求逐步回暖。这一年，我国农药出口量占到总产量的85%以上，出口量同比增加28.8%，出口金额同比增长11.3%。

进入2025年，全球农药渠道库存趋近合理水平，库存低位下补库存需求进一步明朗。

一方面，北美春耕与四季度传统旺季相继到来，叠加全球种植面积趋于稳定，市场自然触发持续性补库动作；另一方面，南北半球春耕时间差形成了全年需求接力，每年年末至次年4月是国内农药出口美国的旺季，6-8月则聚焦南美市场，这让补库需求贯穿全年且强度持续。

叠加新退税政策制造的“抢出口”窗口期，企业和海外客户都希望在新规生效前尽可能多地出口产品，锁定原有成本。据行业协会预测，2026年1-3月，被取消出口退税的农药原药产品出口量将出现激增。

并购潮起农药行业整合提速

在政策调整、内卷破解和海外需求复苏的三重逻辑驱动下，农药行业正迎来新一轮并购热潮，行业集中度进一步提升，CR10从34%提升至45%。

从并购类型来看，既有润丰股份收购美国德克萨斯州农化制剂工厂的全球化布局型并购，通过获取海外资质快速切入高端市场；也有利尔化学收购山东汇盟控股权，夯实吡啶与草铵膦产业链竞争力的纵向整合，降低成本波动风险；更有泰禾股份全资控股广东浩德作物科技，拓展制剂产品矩阵的业务优化型并购，实现从原药为主向原药制剂一体化经营的转型。

轻资产并购模式也逐渐兴起。利民股份收购巴西代森锰锌登记证，通过轻资产模式规避了漫长的自主登记周期，快速打开拉美市场，这种模式尤其适合监管严格、市场准入壁垒高的海外市场。

除产品登记证外，专利使用权、品牌授权等无形资产的交易也日益增多，成为企业快速切入市场的重要路径。

这场深刻的行业性变革，驱动企业在三大维度上主动求变：一是聚焦技术创新，深耕绿色高效产品，适配全球农业绿色转型趋势；二是优化产业布局，延伸价值链条，依托制剂退税优势摆脱贴牌低毛利困境；三是短期抓住窗口期锁定长单、控制成本，长远优化供应链管理以应对各类风险。（文丨公司观察，作者丨曹倩，编辑丨曹晟源）