中国经济年报丨2025年A股价值重塑 估值核心转向“硬科技”
（央视财经《经济信息联播》）2025年，在中国资本市场，科技板块表现亮眼，折射出中国经济的创新底色。透过资本市场感受2025年中国科技创新的活力。
2025年8月27日13时38分，A股市场迎来历史性一刻：AI芯片龙头寒武纪股价盘中触及1462元/股，成为A股新“股王”。这一突破不仅是单家企业的市值跃升，更标志着资本市场估值核心向硬科技的结构性转换。
复旦大学国际金融学院执行院长 钱军：硬科技已成为中国经济增长的核心驱动力，将激励更多企业投身硬科技研发和发展。
“股王”易主的背后，是硬科技赛道的全面爆发与资本配置的深度重构。2025年10月28日，科创板科创成长层首批新注册公司——禾元生物、西安奕材、必贝特正式上市，这是A股时隔两年多再次迎来未盈利企业上市。截至目前，科创板已支持60家未盈利企业上市，其中22家未盈利企业在上市后实现盈利并摘U，“摘U”不仅标志财务改善，更反映企业技术突破和市场认可度提升。
摩根士丹利基金权益投资部总监 雷志勇：科创成长层重启未盈利企业上市，标志着A股对硬科技企业的支持从“包容”升级到“精准赋能”。这一制度创新缓解了硬科技企业“研发投入高、盈利周期长”等核心痛点，有利于引导资本流向国家战略急需的“硬核”技术领域。
2025年，A股科创板上市公司总量突破600家，总市值超10万亿元，形成覆盖集成电路、生物医药、新能源等领域的“硬科技”全产业链集群。以制造业、科学研究和技术服务业为代表的高新技术企业市值变化最突出，总市值较年初分别增长33.3%和32.1%。市值格局的转型，离不开顶层设计的精准引导。科创板设立、创业板改革、退市制度优化等一系列举措，逐步畅通了科技、资本与实体经济的高水平循环。
中银证券首席经济学家 管涛：科创成长层等改革举措，既为企业提供了关键的资本支持，也让投资者分享到科技进步的红利，更培育了崇尚创新、包容失败的耐心资本文化，将为新质生产力培育提供了强大金融支撑。
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编辑：令文芳