文 | CFN 大河

2026年1月12日，阿里资产平台显示，中融新大集团持有的山西银行415986452股股权及孳息（持股占比1.61%），在开拍24小时后因无人出价流拍。这场备受关注的股权拍卖，并非单纯的资产处置事件，而是山西银行主动清退“不合格”股东、优化股权结构的关键举措。近五年来，山西银行已累计清退信用信息不良、融资入股、长期涉诉等具有负面行为的股东33户，其坚定态度与实操路径，为正面临股权治理困境的中小银行提供了重要借鉴。

案例核心：山西银行清退不合格股东的实操与背景

此次流拍的股权，是中融新大持有的山西银行全部股权，背后牵扯其与广东粤财信托的债务纠纷，执行标的金额达4.59亿元。回溯历史，中融新大于2015年以7.55亿元收购晋城银行14.29%股权成为第一大股东，2021年随晋城银行等五家机构合并重组为山西银行后，转为第四大股东。但自2018年起，中融新大陷入流动性危机，债券违约频发，2023年被裁定重整，2025年进入实质合并重整执行阶段，已丧失金融监管部门要求的股东资质。

山西银行明确表示，中融新大已不具备良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录，不符合股东资格要求，因此主动配合法院通过拍卖方式寻找合格投资者。这一举措并非孤立行动，伴随清退工作推进，山西银行股权结构持续优化：注册总股本从开业时的239.96亿股增至273.09亿股，增长13.81%；国有持股占比从72.16%升至75.63%，国有资本主导格局进一步巩固，实际控制人明确为山西省财政厅。

从经营数据看，山西银行的清退工作伴随着风险化解的压力。2024年该行净利润0.51亿元，同比下降超90%；净息差仅0.57%，显著低于国家金融监管总局公布的2024年四季度城商行1.38%的平均净息差水平。资产质量方面，2024年不良率升至2.5%，较同期商业银行1.5%的平均水平高出1个百分点，拨备覆盖率158.48%，同比下降44.26个百分点。该行解释，业绩压力源于承接五家银行的历史遗留资产、定活期存款结构失衡，以及2024年吸收合并村镇银行带来的不良资产增量。

行业现状：中小银行股权调整困境与普遍挑战

山西银行的股权处置难题，是当前中小银行股权治理困境的缩影。近期，大额中小银行股权拍卖流拍现象频发：1月3日，山西银行第五大股东山西聚源煤化持有的1.9亿股股权拆分为4笔拍卖，均遭遇二次流拍；此前，上海国之杰持有的恒丰银行3.02亿股股份，即便起拍价较评估价下浮近五折，仍两度流拍。

这类股权多为失信股东抵债的被处置资产，流拍背后是多重因素叠加。从交易门槛看，山西省产权交易中心透露，受让方需满足最近3个会计年度连续盈利、年终分配后净资产达全部资产30%、权益性投资余额不超过本企业净资产50%等硬性条件，叠加大额资金需求，筛选掉多数潜在投资者。从交易属性看，银行股权转让需经监管审批，流程复杂、周期长，且缺乏活跃二级市场，流动性溢价为负；竞拍后还需办理质押涤除、股权过户等手续，性价比偏低。

从行业层面看，中小银行股权“被调整”已成常态。部分股东因破产、债务违约、被列为失信人等原因，股权被迫处置，而市场供需失衡加剧了处置难度。业内专家指出，中小银行普遍利润增长乏力、分红有限，股权投资财务吸引力不足；潜在买家对其资产质量、历史遗留问题存在顾虑，尽职调查成本高，且符合监管要求的机构投资者数量有限，供大于求的结构性矛盾短期难以化解。监管数据显示，近三年通过3898家农村中小银行自查及监管检查，发现股东资质不合格、违规关联交易等五大问题，已督促整改1.36万个问题，对281家机构处以合计1.5亿元罚款，处罚责任人711人次，凸显股权治理规范的紧迫性。

核心逻辑：山西银行清退行动的底层支撑

山西银行清退不合格股东的决心，并非盲目推进，而是建立在合规底线、风险管控与股权优化的三重逻辑之上。其一，严守监管红线，依据《中国银保监会农村中小银行机构行政许可事项实施办法》等政策，对股东资质动态排查，坚决剔除不符合“良好声誉、诚信记录”要求的主体，从源头防范关联交易风险。其二，以股权优化夯实治理基础，通过提升国有持股比例，强化资本实力与风险抵御能力，截至2024年末，我国城商行平均资本充足率为12.97%，山西银行通过股权整合，为资本补充与战略稳定提供支撑。其三，主动化解历史包袱，即便面临经营压力，仍坚持清理问题股东，为后续引入优质投资者、改善公司治理扫清障碍，这与部分中小银行拖延处置问题股权的做法形成鲜明对比。

值得注意的是，山西银行的实践兼顾了“清退”与“稳定”。在推进中融新大股权处置的同时，已完成股权整合，国有资本主导格局清晰，有效降低了股东变动对公司治理的不确定性，避免了战略中断与声誉冲击，践行了业内专家提出的“平稳完成股权交接、最小化负面冲击”的核心要求。

行业启示：中小银行股权治理的四大路径

筑牢股东准入与动态排查双重防线。山西银行的经验表明，股东资质管控需前置准入、动态监测。中小银行应严格参照监管要求，细化受让方财务实力、诚信记录、关联关系等审核标准，杜绝“带病入股”。同时建立常态化排查机制，对股东经营状况、股权质押情况实时跟踪，一旦发现股东出现债务违约、失信等问题，及时启动处置流程。四川达州银行、天府银行等通过引入市属国企、省属国企作为大股东，将国有资本的合规优势与资源优势相结合，国资持股比例分别提升至近64%、55.96%，为治理优化奠定基础。

以市场化手段破解股权处置难题。面对股权流拍困境，中小银行需主动作为，而非被动等待。山西银行配合法院拍卖、提前对接潜在投资者的做法，为股权处置提供了思路。中小银行可联合产权交易机构，拓宽推介渠道，向符合资质的机构投资者定向推介；对大额股权可探索拆分转让、协议转让与拍卖结合的方式，降低投资门槛。同时，提前梳理股权质押、历史纠纷等问题，协助竞拍方简化过户流程，提升交易便利性。保定银行通过增资扩股将国有持股比例从41.94%提升至80.32%，实现国有控股转型，其市场化增资与股权优化的结合路径，值得借鉴。

绑定股权优化与风险化解协同推进。中小银行的股权调整，需与风险化解、经营改善同步规划。山西银行在清退问题股东的同时，直面历史遗留不良资产处置、存款结构优化等问题，虽短期业绩承压，但为长期健康发展铺路。中小银行应借助股权调整契机，引入具备战略协同性的投资者，补充资本的同时获得管理、技术支持；对合并重组形成的历史包袱，制定分阶段处置计划，逐步改善资产质量与盈利水平。2024年以来，多家城商行通过股权变动与增资扩股结合，既优化了股东结构，又提升了资本充足率，应对行业息差收窄、盈利承压的挑战。

强化国有资本引领与治理机制建设。从山西银行及多地实践看，国有资本在中小银行股权优化中发挥着压舱石作用。中小银行可依托地方政府支持，引入国有资本，明确股权主导力量，提升市场信心与风险抵御能力。同时，以股权调整为契机，完善公司治理结构，规范董事会运作，强化关联交易管理，杜绝股东干预银行经营。内蒙古银行、乌海银行等2024年实现国资控股转型后，治理规范性与资本实力显著提升，印证了国有资本引领对中小银行稳健发展的重要意义。

行业评论：股权治理是中小银行改革化险的关键抓手

中国金融网董事长、中国金融安全文化创研院院长何世红指出，中小银行作为服务地方经济、小微企业的重要力量，股权治理的规范性直接关系其生存发展与金融稳定。山西银行清退不合格股东的决心，彰显了其打破历史包袱、坚守合规底线的魄力，也揭示了中小银行股权治理的核心要义——并非简单“清退”，而是通过精准处置问题股权，实现治理提质、风险缓释与战略升级的良性循环。

当前，中小银行面临净息差收窄、资产质量承压、资本补充难度加大等多重挑战。2024年四季度，商业银行净息差降至1.52%，城商行净息差1.38%，环比下降0.05个百分点，盈利增长压力持续传导。在此背景下，股权治理的重要性愈发凸显：优质股东能带来资本、资源与管理赋能，而不合格股东则可能成为风险源头，拖累银行发展。

对中小银行而言，山西银行的实践提供了可复制的框架，但需结合自身区域特点、资产状况灵活调整。东部地区中小银行可依托区域经济优势，引入产业协同性强的优质民资与国资；中西部地区则可强化国有资本引领，集中力量化解历史遗留风险。同时，监管部门需进一步完善股权转让配套政策，简化审批流程，搭建更活跃的股权交易平台，为中小银行股权优化创造良好环境。

中小银行的股权治理改革非一日之功，需久久为功。唯有以坚定的决心清退问题股东，以科学的路径优化股权结构，以完善的机制筑牢治理根基，才能在复杂的市场环境中实现稳健发展，更好地服务地方经济与实体经济。