港交所官网2026年1月2日披露，松果出行（Pinecone Wisdom Inc.）正式递交上市申请，由华泰国际担任独家保荐人，冲刺港股“共享电单车第一股”。此次IPO拟募资用于市场拓展、技术研发、产业链整合及国际化布局，进一步巩固其下沉市场领先地位。

作为国内下沉市场共享电单车龙头，松果出行成立于2017年，核心团队来自美团及其他头部互联网企业。据港交所招股书及灼识咨询报告，按2024年交易额及车辆投放量计算，该公司在中国“外围发展区域”（县、县级市等）排名第一，全国整体市场位列第四。截至2025年9月30日，该公司已覆盖全国422个市县，投放共享电单车超45.46万辆，累计注册用户达1.28亿人，2025年前9个月每次行程平均价格2.94元。

财务数据方面，松果出行盈利状况持续改善。招股书显示，2023—2024年，该公司的营收分别为9.53亿元、9.63亿元，毛利率从15.8%提升至18.9%；期内亏损从1.92亿元收窄至1.51亿元。2025年前9个月，该公司实现营收7.46亿元，毛利率进一步提升至24.3%，期内亏损收窄至0.60亿元。值得注意的是，2025年前9个月经调整净利润达0.26亿元，首次实现扭亏为盈。

核心优势方面，根据灼识咨询报告，松果出行具备自主设计生产电单车的全产业链能力，可有效控制成本并重点确保电单车用户体验安全可靠，但同时也面临行业竞争加剧，如青桔、美团、哈啰等加速布局下沉市场、地方监管政策变化、应收账款走高及整体尚未全面盈利等挑战。

免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。