在政策推动、产品特性、投资者偏好等多方面因素影响下，交易型开放式指数基金（ETF）市场规模不断提升。截至2025年12月15日，ETF总规模已从年初的约3.73万亿元激增至约5.74万亿元，年内规模增长超2万亿元，增速超过53%。

ETF市场的发展离不开政策助力，近年来，相关支持政策频出。2024年4月发布的新“国九条”提出，建立交易型开放式指数基金快速审批通道，推动指数化投资发展；2025年6月，中国证监会发布的《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》明确提出“将科创板ETF纳入基金投顾配置范围”，解除了基金投顾只能通过ETF联接基金间接配置ETF的限制。同年7月，上海证券交易所和深圳证券交易所同步发布修订后的《交易型开放式基金风险管理指引》，旨在规定基金管理人和会员在ETF风险管理中的具体职责，为快速发展的ETF市场装上新的“安全阀”。

公募排排网数据显示，按认购起始日统计，截至2025年11月18日，今年以来全市场共计发行322只ETF，合计发行份额达2446.44亿份，而去年全年仅发行ETF179只，合计发行份额为1275.31亿份，其中发行数量增幅达79.89%，合计发行份额增幅达91.83%。这一成绩不仅远超去年水平，也显著高于2021年这一历史峰值。

融智投资FOF基金经理李春瑜表示，2025年以来ETF发行数量和份额创历史新高主要有以下几方面的原因：一是政策支持力度加大，监管部门发布文件明确推动指数化投资发展，相关审批效率持续提升；同时，科创债等配套政策也为ETF提供了丰富的底层资产支撑。二是市场环境向好，A股市场震荡上行带动ETF净值增长，科技等热门赛道表现活跃，进一步提振资金入市意愿。三是产品优势突出，ETF具备费率低、风险分散等特点，且产品线不断向细分领域拓展，更好地匹配多样化投资需求。四是资金结构多元，长期资金为稳健配置增加ETF比重，个人投资者也因风险意识增强而逐步提升ETF在资产组合中的占比。

股票型基金成为ETF发行主力。数据显示，今年以来发行股票型ETF达283只，占到发行总量的87.89%，合计发行份额达1493.95亿份，占到总份额的61.07%。具体来看，其中以被动指数型基金为主，发行数量达265只，而增强指数型基金仅18只。

紧随其后的是债券型基金。数据显示，今年以来发行32只债券型ETF，占到发行总量的9.94%，合计发行份额为914.83亿份，占到总份额的37.39%。此外，QDII基金尽管发行数量有限，但市场接受度较高。数据显示，今年以来虽然仅发行7只QDII基金，合计发行份额仅37.67亿份，但截止日份额达100.52亿份，呈现出明显的超募现象，反映出投资者对海外市场投资工具的需求较为旺盛。

清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩认为，在全球经济周期分化、利率政策差异显著的背景下，QDII基金能够满足投资者对于分散投资风险、获取全球市场收益的需求。同时，市场结构逐步优化，头部QDII基金机构产品线布局更趋成熟，银行理财、保险等中长期资金持续增配，推动形成良性发展循环。

在各类主题产品中，科创ETF今年以来备受市场追捧，数据显示，今年以来发行的322只ETF中，名称中带有“科创”字眼的ETF数量达66只，占到发行总量的20.50%，合计发行份额达501.78亿份，占到总份额的20.51%。此外是自由现金流ETF，今年以来发行的ETF中，有29只ETF名称中带有“自由现金流”字眼，占到发行总量的9.01%，合计发行份额达167.71亿份，占到总份额的6.86%。

田轩表示，两类ETF均具备明确的筛选逻辑和透明的投资标的，兼具行业前瞻性与财务稳健性，满足了投资者对结构性机会捕捉和风险控制的双重诉求，叠加ETF产品本身流动性强、费用低、持仓透明等优势，因而备受青睐。科创主题ETF通过分散化投资降低了单一科技股的波动风险，为普通投资者提供了低门槛参与前沿科技投资的有效工具，尤其在市场风险偏好回升阶段，资金更倾向于布局具备长期增长逻辑的科技资产。自由现金流主题ETF的走红，则反映出投资者在复杂市场环境下对确定性价值的追求。此类ETF通过筛选持续产生充沛自由现金流的优质企业，构建了兼具防御性与分红潜力的投资组合，成为风险偏好趋于谨慎时的配置优选。（经济日报记者 彭传旭 马春阳）