进入12月的首周，A股对于年底冲关算是增强了部分信心。整体趋势小幅震荡上扬，上证指数收复3900点，深证成指也回到13000点之上，并创半个月来新高，北证50则再度站上1400点。但周成交进一步萎缩至8.48万亿元，创近5个月来新低。

截止本周五，A股三大指数探底回升，截至收盘，上证指数涨0.7%，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36%，北证50涨1.52%。沪深京三市全天成交额17390亿元，较上日放量1773亿元，全市场超4300只个股上涨。

值得注意的是，这个礼拜的一大焦点是摩尔线程的上市。12月5日，摩尔线程正式在上海证券交易所科创板挂牌上市,成为中国首家登陆资本市场的全功能GPU企业。

作为国内稀缺的全功能GPU头部企业，摩尔线程受到市场的热烈追捧，刷新A股多项历史纪录。虽然发行价高达114.28元/股，但仍大涨逾425%，创百元以上发行价个股上市首日涨幅历史纪录。以收盘价600.5元/股计算，每中1签投资者浮盈约24.31万元，亦创A股新股上市首日盈利最高纪录。

在英伟达与AMD长期主导的全球GPU市场中，摩尔线程的强势崛起，如同一把利刃，试图划开一道属于中国自主创新的口子。

在国内的资本市场上，摩尔线程身上贴满了耀眼的标签：“审核最快的科创板IPO之一”（从受理到过会仅88天）、“中国版英伟达”。

长期以来，我国在GPU领域的短板不仅在于“芯片本身”，更在于其背后的架构能力、驱动能力、编译器体系以及生态适配能力。这是一项极其复杂的系统性工程。

摩尔线程是国内唯一实现全功能GPU量产量销的厂商，覆盖芯片、板卡、集群及软件生态全链条，产品矩阵涵盖AI智算、专业图形、桌面级GPU与智能SoC四大类。今年前三季度，公司实现营收7.85亿元。其中，AI智算板卡与集群为公司核心营收来源。

其持续亏损、高估值、强技术预期的特征，也让人不禁想起五年前同样在科创板上市、被称为“AI芯片第一股”——寒武纪。

2020年7月，寒武纪顶着“AI芯片第一股”光环上市，市值一度冲破千亿，随后因失去华为订单，股价长期低迷，业绩持续亏损。

直到近两年AI产业爆发，历时五年终于实现扭亏，今年三季度，营业收入达46.07亿元，归母净利润达16.04亿元，才实现净利润扭亏为盈。与此同时，寒武纪股价也大幅逆袭，今年8月股价曾一度突破1500元。

除了AI股之外，本周另一大焦点就是保险资金的入市政策。

12月5日，监管再次发文，鼓励险资加大入市力度、长期稳定投资。国家金融监督管理总局（下称“金融监管总局”）表示，为有效防范风险，有效服务实体经济，更好发挥保险资金耐心资本作用，发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，下调保险公司相关股票投资风险因子。

沪深300、中证红利低波动成分股持仓超3年因子降10%，科创板个股持仓超2年因子降10%。经机构测算，此举将释放超千亿增量资金，精准引导险资长期入市。

难怪周五下午保险、券商提前大涨，大资金早已嗅到利好，只有韭菜还在迷茫中错失先机。

汽车板块的行情在本周就稍显暗淡。12月4日，港股汽车板块下挫，理想汽车-W跌2.72%，小鹏-W跌1.46%，蔚来-SW跌1.79%。“蔚小理”均已连跌三日。直到周五才略有回升，蔚来周内下跌6.48%，小鹏周内下跌6.31%，理想情况稍好，但也周内下跌了3.69%。

这也侧面反映，短期内的股价与业绩表现并无直接关联，只能证明资金现阶段往更加热的地方流去。比如Ai、保险。

即使强如比亚迪、宁德时代、赛力斯，也仅仅在本周内分别上涨1.55%、0.9%、0.25%。没有大的销量利好和已经“过气”的第三季度财报，缺乏支撑的汽车板块表现出了如同往常一样的年底疲态。

值得注意的是，进入12月首周，外界期待已久的价格战好像并没有打响。

价格战的式微，印证了“无核心实力的降价难以为继”。数据显示，2024年，传统燃油车平均折扣率同比上升近8个百分点，电动车上升约5个百分点，中国汽车工业协会坦言终端价格压力显著、新车定价偏低。但2023年价格战净刺激效应仅3%，2024年只有0.6%。

2025新汽车合作生态交流会于12月5日-6日在苏州举行。会上，吉利汽车集团供应链管理中心副总经理张敏表示，汽车行业作为具有庞大产业规模和漫长演进周期的领域，其高质量发展离不开全行业的协同共生，要摒弃低层次的价格战。

但同样有分析认为，这只是暴风雨前的宁静。

几个月前，各种省补国补，那些消费券、保险补贴，像兴奋剂一样，点燃了市场。这两个月积压下来的销量缺口，会像滚雪球一样，全部滚到12月份。12月就成了那个唯一的泄洪口。所有主机厂的焦虑，所有积压的库存，都会在12月集中爆发。

或许不是价格战还未打响，只是时候未到而已，毕竟距离过年还有2个月之久。

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