中国日报网11月20日电 美国《财富》杂志网站日前刊文称，在瑞银集团对2026年至2028年美国经济的展望报告中，“衰退还是繁荣”成为核心问题。由瑞银首席经济学家乔纳森·平格尔领导的团队指出，当前美国关税政策的实质无异于大规模增税。该团队认为，关税正严重拖累经济增长，持续助推通胀，侵蚀消费者的实际收入增长。

分析团队在报告中直言：“关税就是大幅增税。”根据瑞银测算，现行关税政策意味着加权平均关税率已达13.6%，较年初的2.5%暴涨五倍。贸易政策最直接的冲击体现在物价的攀升。据估算，新贸易制度将使2026年核心个人消费支出（PCE）通胀率增加0.8个百分点，足以抵消全年抗通胀成果。即使住房或能源等其他压力缓解，物价涨幅仍将维持在3.5%左右。

《财富》杂志网站文章截图

从长期来看，瑞银预计到2028年，关税对核心PCE的累计直接影响将达到1.4个百分点；若计入供应链重构和受关税保护的美国本土厂商涨价等连锁反应，影响幅度将升至近1.9个百分点。换言之，仅关税这一个因素或许就能解释当前通胀水平与美联储2%目标之间近三分之二的差距。

关税相关的成本转嫁已然成为了美国家庭的实际负担。过去六个月，美国平均时薪年化增速已放缓，薪资总收入年化增长率约为3.25%。而经济学家预测，未来两季度PCE通胀率将维持在3%到4%的区间。这就意味着实际收入增长将被完全吞噬。

报告进一步指出，美国多数家庭应对通胀的能力已大不如前，收入分布处于前20%以外的家庭面临流动性资产达到历史低位的困境。成本上升与劳动力市场放缓正在削弱消费者对未来前景的预期。

这种逆风尤其值得警惕，因为美国经济扩张本身就被认为是“动力狭隘”且“根基不稳”。瑞银指出：“美国经济已有相当大的一部分陷入衰退”，包括住宅实际投资和非住宅建设在内的领域要么正经历衰退，要么直接萎缩。

加征关税拉动美国物价继续上涨。（来源：中国日报 蔡艨 英文《中国日报》2025年10月24日8版）

通胀压力积聚，特朗普政府仍将关税鼓吹为保护美国产业的盾牌，并声称其能够成为家庭收入的新来源。此外，特朗普还提出“关税返还”的构想，宣称关税政策将为“每个人带来至少2000美元的分红”，高收入人群除外。

表面上看，这确实挺吸引人，但分析师指出该分红方案经不起推敲。耶鲁大学预算实验室的约翰·里科向美联社表示：“现有收入远不足以支撑。”

经济学家还警告称，关税虽能创造收入，却是通过推高物价实现。进口商通常将成本转嫁给消费者，这使得政策功能更接近累退税而非分红。他们还发现，当前正形成恶性循环：旨在重振工业的关税政策正在维持通胀，反而削弱实际收入增长，制约本应受惠于该政策的消费群体。

正如美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道所提到的，特朗普政府将美国牛肉价格的上涨归咎于肉类加工企业和牧场主，但实际上，对来自巴西、澳大利亚、新西兰、乌拉圭的牛肉及饲料、农机设备征收的关税，共同推高了价格。

美国消费者新闻与商业频道报道截图

美国劳工统计局9月消费者价格指数显示，各类生鲜牛肉产品价格同比上涨12%至18%。关税的叠加效应正值美国牛群存栏量接近75年低位，而消费需求持续增长。由于干旱导致牧草减少、饲料采购成本上升，牧场主难以扩大养殖规模。部分进口化肥面临两位数关税，直接推高了饲料作物种植成本。而对钢铁和铝材等基础材料征收的关税，也增加了农用设备购置和维修开支。这些额外成本侵蚀了农牧民本可用于再投资的资金。

（编译：高琳琳 审核：陈丹妮 韩鹤）