深圳商报·读创客户端记者 黄磊

自永辉超市（601933.SH）宣布学习胖东来进行门店调改后，资本市场对于这个传统的商超巨头关注度有增无减。在全国业务承压的同时，永辉超市深圳区域8家调改门店却“意外”跑出了增长曲线，深圳门店在今年10月份已悉数盈利，人均薪资暴涨45%，永辉业绩迎来“深圳式”反转，成为转型中的关键样本。

传统商超巨头迎转型阵痛

在过去一年多时间里，永辉这家传统商超巨头经历了激烈的改革阵痛，2024年财报数据显示，公司营业收入 675.74 亿元，同比减少 14.07%，归属上市公司股东净利润-14.65 亿元，与上年同期相比亏损增加了1.36 亿元。

但2025年前三季度归母净亏损较去年同期下降达6.32亿元；扣非后归母净亏损15.02亿元，较去年同期下降8.4亿元。

对于2024年营业收入下滑的原因，财报中解释了原因，公司在关闭 232 家尾部门店使得公司 2024 年整体收入同比下降 14.07%。在此背景下，永辉超市还宣布一项融资计划，拟募集31.14亿元用于门店改造等项目以及补充流动资金。

深圳8家调改门店率先跑出盈利样本

就在全国业务承压的同时，永辉超市深圳区域却“意外”跑出了增长曲线。数据显示，深圳8家调改门店在今年10月份已悉数盈利，这场变革所带来的价值或许正被市场肯定。

永辉在深圳的转型始于去年11月，当时永辉超市广东省内首家“学习胖东来”自主调改门店卓悦汇购物中心店正式开门迎客，门店焕然一新，货架高度从2.2米降至1.6米，照明与动线全面重构，商品更新率达70%，新引入单品近5000支，新增率接近60%。进口商品占比也从7%提升至21.3%，成为了永辉调改店中进口商品占比最高的门店之一。

一年后，该店销量同比翻番，客单价提高20元，客流增长80%，成为全国调改标杆。随后，宝安大仟里、罗湖益田假日等门店相继改造，深圳区域整体扭亏为盈，员工人均工资暴涨45%，总分红额近100万元，业绩迎来“深圳式”反转。永辉CEO王守诚在2025年新品发布会上表示，经过一年调改，深圳的八家门店客流增长平均超70%，毛利率提升约2个百分点。

永辉副总裁佘咸平在接受采访时形容这次变革为“一场彻底的商品中心化变革”。

深圳盈利样本的启示

在行业整体承压的背景下，这一局部反转，成为永辉寻找“新零售业绩提升” 的关键样本。

深圳为何能率先跑出盈利样本？中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受深圳商报·读创客户端记者采访时分析，深圳具备“高消费结构+口岸流量+商业支持”三重优势，是永辉调改体系中的天然试验场。深圳常住人口平均年龄32.5岁，消费能力强，对品质、进口、趋势性商品敏感。永辉把进口占比提高至21%后，转化率极高。

第二，口岸经济带来外溢流量。罗湖、福田多家门店靠近口岸，叠加港人来深消费潮，在港版支付渠道的刺激下，部分门店港客占比最高达15%，显著拉高客单价。

第三，强竞争倒逼更好的体验。深圳购物中心密度全国最高，商业体愿意给体验型零售业态更低租金和更长装修期，使永辉得以进行较大规模的空间和动线重构，打造差异化体验。

深圳模式业绩亮眼，但柏文喜认为，其全国推广难度不小，需要跨过三道“核心门槛”：第一道坎是消费结构差异明显，年轻高消费客群并非全国标配。他提到，二三线城市客单价敏感带普遍在25～35 元，而深圳调改后客单价抬升约20 元仍能被接受。同样的进口商品结构下沉后，周转速度、毛利率都可能“水土不服”。

二是租金与人工成本结构不同。深圳部分门店可获得结构性低租，而在内陆城市，若租金占比超过4%，再叠加45%的涨薪和30%的人力扩编，利润模型可能迅速转负。

三是供应链半径限制。深圳依托珠三角“1小时冷链圈”，能够支撑高频补货与高更新率。但北方区域物流半径翻倍后，生鲜与烘焙货损将上升2–3个百分点，直接侵蚀毛利。

柏文喜认为，永辉必须将“深圳模式”拆解成不同层级的“变量模块”。在一线城市保留进口占比高、动线优化、体验设施完善的“完整版”；在地级市缩减进口SKU、降低调改复杂度，将涨薪幅度控制在20%以内；通过区域DC与本地直采减少冷链损耗，才能稳住盈利模型。

（永辉供图）