A股市场持续走强，截至今日下午收盘，上证指数收报3876.34点，实现0.37%涨幅，延续近期强势表现。

北京时间9月18日凌晨，美联储降息将落锤，时隔九个月重启降息周期，标志着全球流动性转向宽松的实质性拐点。这一决策与当前市场预期高度一致。

高盛表示，一旦美联储开启降息通道，美元资本就会全球寻找投资目标，那么A股自然会是其中比较大的一个配置标的。

事实上，转折点到来之前，外资已提前释放对中国资产的关注。

国家外汇管理局数据显示，今年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，特别是5月、6月，净增持规模增加至188亿美元。

此外，据申万宏源证券统计，8月全球被动型权益资金流入中国市场的规模达36.84亿美元，较7月的3.13亿美元显著提升；主动型权益资金流出规模为5.42亿美元，较7月的18.83亿美元大幅收窄。

业内人士指出，当前中国资产具备显著的“估值洼地”效应，在全球资产再平衡背景下，资金从高估值市场（如美股）流向估值更低、性价比更高的中国资产，成为外资配置的重要逻辑。

与此同时，政策层面持续释放“开放红利”，9月15日，国家外汇管理局取消外商投资企业境内再投资登记要求，制度性交易成本降低带来的改革红利正在显现。

业内人士普遍认为，当前外资流入趋势的持续性非常强劲，并且短期之内没有逆转的风险。

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中国资产成“长钱”锚地

在当下全球资产配置格局中，海外“长钱”战略性增配中国资产的态势愈发显著。这一现象背后，是经济基本面改善与盈利预期修复、政策红利持续释放、产业竞争力实现跨越式提升以及中国资产所具备的显著估值吸引力共同驱动的结果。

今年以来，中国多项经济指标稳步回升，为外资流入提供了动力。国家统计局7月15日发布的数据显示，2025年上半年，中国国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，增速比2024年同期和2024年全年提升0.3个百分点。而在已披露2025年半年报的5424家A股上市公司中，2908家归母净利润同比增长，661家增幅超100%，成为外资加仓的核心底气。

与此同时，科技突破重塑全球资本对中国资产的认知，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，以DeepSeek为代表的中国AI技术突破，被国际资本视为“斯普特尼克时刻”，标志着中国从“跟跑”转向“并跑”甚至“领跑”，推动全球投资者重新评估中国科技股的成长价值。

除了经济基本面之外，中国的“政策红利”更为全球“长钱”流入搭建了“绿色通道”。9月15日，国家外汇管理局宣布取消外商投资企业境内再投资登记，显著降低外资制度性交易成本。

此前，2024年11月起，外资金融机构持股上限提升至100%，实现了外资全资控股金融机构的可能；2025年初，监管部门又重磅推出12项新举措，进一步拓宽了外资参与中国市场的渠道。

在柏文喜看来，尽管政策红利与科技突破为长期逻辑，但估值折价提供的安全边际与短期收益空间，是触发海外“长钱”快速建仓的直接动因。

他认为，现阶段中国资产具备显著的“估值洼地”效应。MSCI中国指数12个月远期市盈率仅为12.1倍，远低于纳斯达克（28倍）及全球主要市场平均水平，估值折价高达20%，为国际资本提供了充足的安全边际。全球资产再平衡背景下，资金从高估值市场流出，中国资产的性价比优势被迅速放大，成为外资配置的首选目的地。

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降息落槌前加速扫货

据据申万宏源证券统计，8月全球被动型权益资金流入中国市场的规模达36.84亿美元，较7月的3.13亿美元显著提升。

《景顺全球主权资产管理研究》显示，在首选新兴市场投资重点中，59%的受访者将中国列为高度或中度优先市场。在27万亿美元主权财富基金中，亚太地区88%、中东60%的机构明确计划未来五年加仓中国。

与此同时，国外的投资者对中国股市也表现出强烈的兴趣。摩根士丹利最新报告称，美国投资者对中国股市的兴趣达到了2021年以来的最高水平，超过90%的投资者明确表示愿意增加对中国市场的敞口。

对此，星图金融研究院认为，全球资金对中国股市的配置比例处于近十年31.4%的分位数水平，未来仍有较大提升空间。待美联储降息落地后，外资有望加速流入A股市场。

苏商银行特约研究员付一夫表示，当前，海外“长钱”流入中国资产的趋势具备较强可持续性，更倾向于“长期结构性转变”，而非短期交易性机会。

他表示，全球视角下，美元走弱、美国经济不确定性上升，资金寻求新投资方向，中国资产的低估值与高增长潜力优势突出，成为全球资产再平衡中的理想配置选择。虽短期事件可能引发资金波动，但中国市场的吸引力是基于长期经济结构优化、产业升级与政策完善，根基稳固，能有效缓冲外部冲击，保持对外资的吸引力。

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推动A股向“盈利溢价”转变

随着海外长线资金对中国市场覆盖比例持续攀升，中国资本市场将迎来一系列的影响。

对此，付一夫认为，在资金层面，大量增量资金涌入，为市场注入流动性，改善市场资金供需结构，提升市场活跃度，推动股价上升。

投资理念方面，海外长钱多追求长期稳健回报，其投资行为将引导国内投资者转变理念，减少短期投机，更加关注企业长期价值、基本面与分红能力。

从市场结构层面分析，付一夫表示，海外长线资金的进入将推动中国资本市场进一步优化升级，科技、消费、高股息金融等板块将获得更多资金青睐。与此同时，资源向这些优质企业集中，这不仅能够推动产业结构的升级转型，还将加速中国资本市场与国际市场的接轨进程。

此外，柏文喜也表示，外资偏好盈利稳定、治理透明的龙头企业，这种投资偏好或将推动A股市场从“流动性溢价”向“盈利溢价”转变，有助降低市场波动率，提升长期估值中枢。

不过，他也提醒，外资增配人民币资产将加大汇率波动。若未来中国经济数据不及预期，可能引发“股汇双杀”的风险，因此需要加强宏观审慎管理。