来源：三晋财经汇

作者：三晋财经汇

山西汾酒上半年营利“双增”稳居行业前三。

8月28日晚间，山西汾酒（山西杏花村汾酒厂股份有限公司，600809.SH）发布2025年半年度报告。

报告显示，上半年公司实现营收239.64亿元，同比增长5.35%。归母净利润85.05亿元，同比增长1.13%。

在白酒行业整体承压的背景下，山西汾酒仍实现了营收与净利润的双增长，稳居行业前三地位。

01

营收净利双增

省外市场占比提升

山西汾酒上半年业绩呈现稳健增长态势。公司营业收入达到239.64亿元，同比增长5.35%；净利润85.05亿元，同比增长1.13%。

来源：山西汾酒2025年半年报

从产品看，公司核心产品“汾酒系列”表现突出。上半年汾酒系列产品实现销售收入233.91亿元，同比增长5.75%，占总收入的98%。其他酒类实现销售收入4.84亿元，同比下降10.55%。产品结构内部优化明显。

来源：山西汾酒2025年半年度经营数据公告

从销售区域来看，上半年汾酒在山西省内实现销售收入87.32亿元，同比增长4.04%。省外实现销售收入151.43亿元，同比增长6.15%，增速高于省内市场。

省外的收入占比从2024年的62.96%进一步提升至63.42%，全国化布局成效进一步凸显。

来源：山西汾酒2025年半年度经营数据公告

值得注意的是，公司第二季度业绩出现短期波动。其中，营业收入为74.4亿元，同比上升0.4%；归母净利润为18.6亿元，同比下降13.5%。

02

白酒行业分化显著

头部企业韧性凸显

2025年上半年，白酒行业进入深度调整阶段，整体发展呈现“规模扩张放缓、企业分化加剧”的特征。

6月，中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》指出，2025年上半年，白酒行业整体营收与利润规模延续扩张趋势，但增速较2024年同期有所放缓。

在行业进入深度调整期间，白酒企业分化进一步加剧。

头部酒企凭借品牌影响力、渠道优势和规模效应占据了大部分市场份额，中小酒企则面临增长乏力和市场竞争加剧的双重挑战。

Wind数据显示，截至8月29日收盘，A股已有17家白酒上市公司披露2025年半年报。其中，12家营收同比下滑，13家净利润同比下滑。只有少数几家企业实现了营收和净利润的双增长。

举例来看，迎驾贡酒营收和净利润同比分别下降16.89%、18.19%。洋河股份营收和净利润同比分别下降35.32%、45.34%。

相比之下，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等头部企业仍保持了营收和净利润的正增长。

当前白酒消费市场正经历深刻变革。场景多元化、需求分层加速、存量博弈白热化以及“旺季不旺”等消费现象，多重因素推动行业进入“结构性调整”新阶段。

03

多领域协同发力

面对行业周期深度调整，2025年上半年，山西汾酒也在管理变革、生产运营、全国化布局、科技创新、文化塑造等多领域协同发力，推进高质量发展。

其中，在生产运营方面。山西汾酒以精益化管理贯穿生产全链条，统筹推进计划调度、工艺优化与能源管控等关键节点。强化供应链韧性建设，建立原材料备份采购渠道，确保供应链高效安全运转。

在拓展全国化布局方面。山西汾酒全面推进全国化2.0战略，围绕“一轮红日、五星灿烂、清香天下”的市场布局深耕细作。上半年省外市场收入占比突破63%，全国化布局成效显著。

在渠道与品牌建设方面。公司通过30个重点广宣项目构建全域传播矩阵，聚焦高铁、机场等高端场景强化品牌渗透。通过“汾享礼遇”建立终端多维度激励体系与全流程费用管控机制，推进电商渠道会员精细化运营与数据分析应用。

纵观2025年上半年，山西汾酒在白酒行业“深度调整、分化加剧”的环境中，交出了一份“营利双增”的成绩单。

后续，山西汾酒能否在行业调整周期中进一步巩固优势，为行业及投资者持续创造价值，值得市场期待。

你看好汾酒下半年的发展吗？欢迎在评论区聊聊。