一觉醒来，美国政府用 89 亿美元的投资，正式成为英特尔的第一大股东，英特尔这下真成美国国企了？

显然不是这样的。。。

因为我们查了资料后发现，美国政府入股英特尔，这件事远没有看上去那么简单。

先给不了解前因后果的小伙伴，稍微解释一下 ——

故事的主人公英特尔，近些年来的日子，都不能说是过得不好，而是得用糟糕来形容。

不光是在 2014 年到 2019 年，这 5 年时间里，英特尔的制程工艺一直在 14nm+++；与此同时，竞争对手台积电和三星都在快速迭代先进工艺，从之前的落后英特尔，逐渐变成领先英特尔。

而且前 CEO 基辛格为了给英特尔续命，挥出了裁员、卖大楼、削减预算的三板斧。

虽然暂时稳住了颓势，但是英特尔的市值也跌去了差不多 1500 亿美元，直接跌没了一个 OpenAI 的估值（ 关于这个哥们当背锅侠的故事，我们也写过了 ）。

这就导致，英特尔的下坡路走得实在是太陡了。自去年年初以来，股价已下跌约 50%。

没有对比就没有伤害。10 年前， 10 个 AMD 和 10 个英伟达加起才等于一个英特尔，而现在 AMD 的市值是英特尔的 2 倍多，英伟达的市值快要到英特尔的 40 倍了。

数据截止日期：2025.08.25

还有一个能侧面印证英特尔当前处境的细节是 ——

上一次美国政府直接购买公司的股份，还要追溯到 2008-2009 年的金融危机。

那时美国政府就用 495 亿美元直接注资通用汽车，换取了通用汽车 60.8% 的股权。后者正是靠着这笔投资，度过了破产危机。

但怪就怪在，明明也是美国政府入股，再一次拯救美国本土制造业公司，给英特尔续命。

这次不光没人拍手叫好，反而惹得国外的咨询机构纷纷炸锅，狂喷美国政府。。。

我查了一下，之所以外界反应这么大，这么敏感，说出来的理由你可能不相信 ——

美国政府买股票的这 89 亿美元，其实分为两部分，但它们本来都应该是直接白送给英特尔的。

事情是这样的，扶持美国本土制造业的事，拜登时期的美国政府也干了。

而且早在特朗普上台前，就通过《美国芯片与科学法案》（CHIPS and Science Act），承诺给英特尔总计 78.6 亿美元的直接资助。

这次特朗普政府用于购买股票的钱，里面 57 亿美元的这一部分，就是来自《美国芯片与科学法案》已批准、但尚未支付给英特尔的赠款。

而剩下的 32 亿的部分，其实也是拜登政府搞的。

2024 年 9 月，拜登政府向英特尔追加了 32 亿美元的拨款，专门用于一个叫做 “安全飞地（Secure Enclave）” 的计划，这个计划的目的，是给国防部供应半导体产品。

所以本质上，特朗普是把上一任政府原本承诺的拨款，作为股权注入了企业。用拜登时期批下来的法案和预算，实现自己任期内的投资，帮美国政府纯赚了 10% 的股份。

就问你什么是顶级主理人吧。

很快特朗普的 “空手套白狼” 就遭到了各界“锐评”，卡托研究所一般经济与贸易事务副总裁 Scott Lincicome 就认为，这会导致英特尔的决策越来越受政治而非商业考量驱动，这是个几乎没有赢家的“糟糕决策”！

但是根据目前的情况来看，美国政府真正的目的，与其说是在公司运营中掌握话语权，倒不如说是想保住英特尔的代工业务。

虽说美国政府将以 20.47 美元/股的价格，购入 4.333 亿股的普通股初级股 (primary shares of common stock)，占股 9.9%，成为了单一最大股东。

但是一方面这些都是新发行的股份，而非二级市场购买的现有股份。

说人话就是，美国政府是通过认购新股的方式入股，不会对现有股东的权益造成太大影响。

而且美国政府这次的投资属于“被动持股”（passive investment），也就说美国政府不获得董事会席位、投票权或公司治理权。扮演的角色，仅仅是财务投资。

最重要且最能体现美国政府扶持本土制造业 “初心” 的一点是，美国政府还跟英特尔签了个为期 5 年的认股权证：

假如英特尔在 5 年内失去了制造业务控制权（控股低于 51%），那么美国政府就可以拿 20 美元每股的价格加购 5% 的英特尔股票。

该怎么理解这句话呢？

我们简单比个大小，你就明白了 ——

目前英特尔在股票市场公开的股价在 23-26 美元上下，刚才我们提到的，美国政府大批量购买股票的 “打包价” 是 20.47 美元。

20 美元就意味着，如果英特尔哪天头铁，想放弃制造业，那么美国政府就能以白菜价，再多持有英特尔 5% 的股权。

这完全体现了特朗普政府的投资逻辑，所以事情的真相很可能是：

政府想拉英特尔一把，让这家科技巨头走出泥沼，毕竟它是美国本土唯一的高精制造厂。假如英特尔活下来了，说不定能带动本土制造回流。

而且就算英特尔到最后还是扶不上墙，那么美国政府横竖也都是不亏的。。。

了解完美国政府入股英特尔的来龙去脉，我只能说，英特尔这个美国曾经高精尖代表的巨头，现在日子确实很惨。就是不知道特朗普这手入股，能不能 “让英特尔再次伟大”。

撰文：Levi

编辑：米罗 & 面线

美编：萱萱

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英特尔能站起来吗？