7月17日，八马茶业获得中国证监会境外上市及“全流通”备案，这标志着这家中国茶企的龙头公司，已经完成了赴港上市的一个极为的重要程序！

就现状实事求是而言，2023年八马茶业在中国高端茶叶市场、乌龙茶市场、红茶市场均排名第一，其拳头产品——铁观音的销量更是连续10余年全国第一，岩茶销量迄今为止也连续5年全国领先。

所以，从这些指标看，说八马茶业是如今中国最大的茶叶公司，倒也非虚。

然而，就算是拥有如此雄厚的实力，八马茶业在此前也是三战三败，在A股机度折戟沉沙，IPO上市失败！

那么这次，能成功吗？

根据行业内权威机构统计，目前，我国的传统茶饮市场规模，已经超过了3500亿元大关。

不过与此对应的是，传统茶饮市场至今却未诞生一家A股上市公司！

在港股虽有天福、澜沧古茶两家企业，但是却长期陷入股价低迷的困境中，用“奄奄一息”来形容并不过分。

传统茶企上市IPO，难在哪？

首先，便是先天不足的“小、散、弱、乱”。

我国是茶叶的故乡，茶园面积虽居全球第一，但90%以上为小农户经营，单户种植规模一般在数亩左右。

这种“小农经济”的模式下，茶叶种植受气候、土壤等自然因素影响显著，无论是品质还是数量，都是逐年的波动的。

再加上环节机械化率不足（并非说手工茶不好，只是本文探讨茶叶IPO上市，则必须完成茶叶机械化生产），同一批次茶叶的香气、口感差异很大，难以形成规定需要的“纸面量化”。

建立不了稳定的品控体系，那就会直接影响其持续盈利能力的可信度。

传统茶叶一直以来的“小、散、弱、乱”，让资本甚为头痛。

因为资本入局是要赚钱的，你这云山雾罩，让资本看不清虚实，人家会入局才怪呢！

第二点吓退资本的，便是久为人诟病的传统茶企管理模式了

例如这次准备IPO的八马茶业，虽然做到了龙头的地步，但是管理上，我们还是很明显能感受到它的“家族化管理”。

而这一点，与资本市场对企业治理的规范化要求，是存在天然冲突的。

在八马茶业的招股书中，实控人王文彬家族通过直接及间接持股合计控制公司62.8%的股份，家族成员深度参与采购、销售、财务等核心环节。

这种“一言堂”式的治理结构，非常会容易引发关联的交易风险。

例如2020年八马茶业曾因向关联方采购包装材料，但是价格却明显高于市场价，便被监管问询“是否存在利益输送”。

此外，还有财务不规范、因“压货”而产生的KPI虚报等问题，这些都使得茶企在A股IPO审核中屡屡被卡。

粗略统计了下，从2013-2020年，A股茶企的IPO过会率为0，一家都没有被通过！

积重难返，积病难除！

就目前的情况汇总来看，这次八马茶业的IPO，笔者还是持悲观态度的。

但是，即使做不到，努力了，便会有一定的收获。包括八马茶业在内的中国茶企的上市之路，本质上是传统产业与现代商业文明不断尝试的融合的过程。

在这个过程中，绵延千年的传统茶行业，也在不断地构建“标准化、品牌化、科技化”的新型行业模式。

而这些失败，笔者相信，能慢慢地推动中国茶产业的现代化转型，直至，走向世界！