中止近三个月后，东莞银行的IPO终于恢复审核。最近，深交所官网披露的IPO信息显示，东莞银行因更新、提交了最新一版财务数据资料，IPO审核状态重新回到“已受理”。自2008年首次向证监会递交A股IPO申请，成为首批启动上市程序的城商行以来，17年间，多家城、农商行陆续登陆资本市场，东莞银行却始终停留在IPO路上。

结合近几年东莞银行的经营业绩变化，可以发现，这场IPO长跑，背后是东莞银行在区域竞争、治理能力、增长空间等多方面面临的后继乏力，如何穿越周期，实现盈利增长与区域竞争的突围，或许是该行推动IPO实现进展的关键之一。

内生增长乏力，频繁外部“补血”

尽管启动早，东莞银行的IPO仿佛被按下慢速键。2008年3月递交上市材料后，东莞银行直到2012年才进入IPO的“落实反馈意见”阶段，此时距递交申请材料已过去4年。紧接着，2014年，东莞银行被中止IPO审查，原因是未完成预披露。2019年，东莞银行再次向证监会递交申请材料，获得银保监局批复。四年后，全面注册制落地，东莞银行的IPO平移到深交所，如今还在审核阶段。

7月4日，IPO持续6年的顺德农商行，主动撤回上市申请，终止IPO工作，而同为广东省本土银行的东莞银行，即便17年里IPO频频搁浅，也从未放弃角逐上市。东莞银行对IPO的执着，或与该行近几年的扩张速度和资本充足水平之间的矛盾有关。

IPO恢复受理后不久，7月7日，东莞银行又发布相关募集说明书，拟面向全国银行间债券市场成员发行30亿元金融债。该期债券募集的资金，将用于补充东莞银行的长期稳定性资金，扩大核心负债规模。今年5月，该行还发行了22亿元永续债。2022年-2024年间，为了补充资本，东莞银行一共发行了60亿元二级资本债(分两期)、20亿元永续债。

如此依赖外源渠道的“补血”，一个重要原因是该行高速扩张叠加内生增长乏力，导致资本充足水平吃紧。2016年-2023年，东莞银行的资产规模始终保持两位数增速，总资产从2000亿元左右扩张至超6000亿元。高速扩张下，2021年-2023年各报告期末，东莞银行的核充率始终低于9%，资本充足水平告急。

另一边，东莞银行内生增长逐渐乏力也是不争的事实。2022年-2024年，该行的归母净利润增速依次为15.62%、6.06%、-8.1%，2024年更是出现负增长。不过，在2024年净利润负增长的情况下，东莞银行的核充率还出现了回升，截至年末，该行核心一级资本充足率为9.31%，虽然仍低于11%的同期商业银行平均水平，但较上年末上升了44bps。

核充率大幅回升，一方面是东莞银行压缩了分红比例，为核心资本补充提供了支持。今年4月，东莞银行披露2024年度分红方案——每十股派发2.5元(含税)现金，共计派发5.85亿元。2022年和2023年分别是每10股派发3元(含税)、3.1元(含税)，合计分红总额约为5.45亿元、7.26亿元。分红力度下降，为该行留存了一定的核心资本。

另一边，东莞银行还放缓了资产规模增速和风险资产扩张的速度。截至2024年末，该行的总资产为6727.3亿元，较上年末增长6.97%;风险加权资产余额为4181.81亿元，较年初仅增长3.55%，作为对比，2023年该行的总资产增速为16.81%，风险加权资产规模年内增速高达14.42%。风险加权资产增速大幅放缓，且低于总资产增速，优化了资本充足率的分母项。

区域竞争压力增大，内控合规遭受拷问

当前，东莞银行的IPO还面临多道难关待闯。业绩下滑便是头道难关，2024年，东莞银行出现营收、净利润双双下降的局面，到了2025年，这一下降趋势仍在延续。今年一季度，东莞银行实现营收20.34亿元，实现归母净利润7.99亿元，分别同比减少24.91%、43.52%。

自身经营承压的同时，东莞银行的区域竞争水平也有所下滑。东莞市地理位置优越，外向型经济活跃，孕育了众多金融机构，这让东莞银行面临的竞争压力也比较大。另一家东莞本土银行——东莞农商行早已在2021年上市港股，且无论是资产规模还是营收、净利润表现，始终都压东莞银行一头。而东莞银行的竞争对手并不只是东莞农商行。

以存贷款业务为例，东莞农商行的存贷款市场份额常年稳居东莞地区首位，但东莞银行的存贷款市场份额排名并不稳定。2022年末，东莞银行存贷款市场占有率都位于东莞市同业金融机构的第2位，仅次于东莞农商行，2023年贷款市场占有率却下降到第3位。2024年，东莞银行的存贷款市占率有所提升，存款市占率为13.95%，贷款市占率为12.83%，但依然在区域同业金融机构中位列第2位和第3位。

市场份额排名的变化，也折射出东莞银行资产负债结构亟待改善的现状，尤其是负债端。东莞银行的负债端最重要的资金来源便是存款，2024年，该行存款增速出现大幅下滑，截至年末，该行存款余额为4384.24亿元，较年初增长仅4.77%(2023年为15.09%)。此外，该行的存款定期化明显，年末余额为2693.95亿元，占总存款的60.21%。

存款增速放缓的同时，东莞银行加大了市场资金的融入力度，同期末，市场融入资金余额为1576.66 亿元，较年初增长20.67%，占负债总额的比例上升到25.06%。一方面，市场融入资金的成本率相对更高，另一方面，存款定期化加重了存款的成本负担，这导致东莞银行2024年的利息支出高达129.41亿元，同比上升7.26%，进一步压缩了净利息收入。

在内控领域，东莞银行的合规问题也愈发突出。根据最新一版招股说明书，2022年至 2024期间，东莞银行一共受到行政处罚14 宗，合计罚款金额高达1175.53万元，其中有4宗发生在2024年。进入2025年，东莞银行又在同一日连收两张罚单，违规行为涉及股东股权管理不到位，大额关联授信风险管控不到位等，合计罚款金额110万元。在强监管背景下，内控制度不完善，合规问题多发，也会影响东莞银行的市场预期。

2024年，东莞银行的净资产收益率由上一年的12.07%大幅下滑至9.47%，资本回报水平的走低向市场传递着危险信号，叠加内控合规、区域竞争力、盈利水平等多重压力，东莞银行的IPO还有多久才能看到曙光呢?