2025年以来，港股创新药板块持续上演“逆袭”剧情。这一市场表现的背后，是全球医药产业正在经历深度变革——中国创新药企业正凭借技术优势成为全球产业链的关键供给方，而港股市场则成为这场价值重构的核心承载地。

6月16日，中国创新药产业再迎利好，国家药监局综合司发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），推出创新药临床试验“30日快速审批通道”，旨在进一步支持以临床价值为导向的创新药研发，提高临床研发质效，推动我国医药产业高质量发展。

越来越多的证据表明，中国创新药正在迎来黄金发展期。

美企年砸415亿美元抢购中国创新药

美国商务部2024年发布的《生物医药供应链安全评估报告》，一度引发行业震动，报告披露了一组数据：中国在合成生物学领域的论文产出占全球的60%，首次超越美国；79%的美国药企生产依赖中国CDMO（合同研发生产组织），甚至连最基础的退烧药中90%的原料药都来自中国。然而现实剧情远比报告更具戏剧性：美国药企对中国创新药的采购金额同比增长66%，年度授权交易总额飙升至415亿美元。

中国创新药迎来“供给侧突围”

美国制药巨头正面临严峻的“中年危机”：年销售额超百亿美元的重磅药物集中迎来专利到期，2024年～2028年期间，全球将有价值3500亿美元的专利药失去保护。而新药研发管线的青黄不接更让巨头们焦虑——传统新药研发周期长达10年～15年，成功率不足10%，临床Ⅲ期失败率高达56%。在此背景下，通过授权引进（License-in）获取成熟在研品种，成为性价比更高的选择。

中国创新药行业的“十年磨一剑”恰好填补了这一需求缺口。自2015年药审改革以来，国家累计投入超2000亿元支持创新药研发，催生了一批具备全球竞争力的Biotech企业。这些企业开创的“快速跟随+差异化创新”模式，与美国药企形成完美互补：中国企业聚焦临床前研究与早期开发，将靶点发现到IND申报的周期压缩至3-5年，而美国企业则利用成熟的全球商业化网络完成后期开发。这种“中国研发-全球销售”的新型协作模式，正在重塑全球医药创新价值链。

港股成价值重估桥头堡，外资“抢票”创新资产

全球资本对这场产业变革的反应堪称敏锐。尽管2024年美联储维持5%的高利率环境，外资通过港股通渠道净买入生物科技板块金额仍达890亿港元，占同期港股通净流入的32%。海外机构的投资逻辑清晰：港股创新药企业兼具三大属性——确定性（全球产业链刚需）、成长性（2023年～2028年全球授权交易规模年复合增速达28%）、独特性（中国创新药技术输出能力全球第二）。

作为“内资+外资”的天然桥梁，港股市场的制度优势进一步放大了这种配置需求。恒生生物科技指数成分股中，85%的企业拥有自主创新管线，56%已实现跨境授权交易，该指数近一年的外资持有比例提升18个百分点，达到42%。分析人士指出，港股正在从过去的制造业估值体系向创新资产估值体系切换，这是一场跨越周期的价值重估。

普通投资者如何分享产业红利？

当然，投资者需警惕行业特有的风险因素。创新药研发也存在不确定性，但长期来看，在人口老龄化加剧（全球65岁以上人口2030年将达14亿）、新药需求刚性增长的背景下，中国创新药企业的技术输出能力已成为全球医药产业的“刚需配件”。

站在全球产业变革的十字路口，港股创新药的爆发不仅是市场行情的演绎，更是中国从“医药制造大国”向“医药创新强国”跃迁的资本市场映射。对于投资者而言，关键是要在波动中锚定核心逻辑——当技术优势转化为全球议价能力，价值发现的旅程或许才刚刚开始。