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作者｜刘相君

当集成灶企业集体困在行业寒冬里，一场突围战已悄然打响。

面对连续三年营收下滑、2024年业绩惨遭“腰斩”的困境，“集成灶第一股”浙江美大（002677.SZ）近日宣布拟以1.1亿元跨界投资智能驾驶企业魔视智能。值得一提的是，这相当于花掉了浙江美大去年全年的净利润总额。

然而，这家被寄予厚望的目标公司仍未逃离亏损“噩梦”，去年净利润亏损高达1.48亿元，净资产仅剩3000余万。浙江美大能否借智驾突围主业颓势？市场正等待时间验证。

主业断崖，集成灶龙头的困境

近日，浙江美大发布对外投资公告，公司拟以1.01亿元认购魔视智能科技（上海）有限公司（以下简称“魔视智能”）新增注册资本10万美元，同时以人民币916.64万元受让Motovis Limited持有的魔视智能注册资本2.28万美元，合计投资金额1.1亿元。本次交易完成后，浙江美大将持有魔视智能注册资本合计12.31万美元，占魔视智能总股本的4.8657%。

魔视智能作为一家专注于智能驾驶技术研发与量产应用的科技企业，其产品已在多家乘用车及商用车客户中成功落地。

从厨电到智驾，浙江美大的跨界投资绝非心血来潮，而是迫于主业断崖式下滑的无奈之举。

2024年财报显示，公司全年营收仅8.77亿元，同比暴跌47.54%；净利润1.1亿元，同比大降76.21%；核心产品集成灶的毛利率同比下降7.39%。回顾过往业绩表现，浙江美大已经连续三年营收下滑，2024年业绩更是直接“腰斩”。进入2025年，形势更加严峻，公司一季度营收不足1亿元，归母净利润同比下滑89.90%。

这一数据背后是整个集成灶行业的寒冬，行业内“四小龙”去年业绩全线崩盘。

2024年，火星人（300894.SZ）营收13.76亿元，同比下降35.68%，归母净利润1115万元，同比减少95.49%；亿田智能（300911.SZ）营收7.03亿元，同比下降42.73%，归母净利润2654万元，同比下降85.17%；帅丰电器（605336.SH）营收4.3亿元，同比下降48.29%，归母净利润6030万元，同比下降68.21%。

据中国报告大厅，近年来，厨电市场呈现出明显的分化趋势，传统品类稳步增长，而集成灶行业则经历深度调整。

2024年，国内烟机市场零售额达到362亿元，同比增长14.9%；燃气灶市场零售额为204亿元，同比增长15.7%。相比之下，集成灶市场累计零售额173亿元，同比下滑30.6%，其中线上零售额26.47亿，同比下降38.84%，线下市场同样承压，行业整体呈现量价齐跌态势。

行业困境背后是多重因素叠加，房地产市场持续低迷导致新房装修需求锐减；消费降级趋势下，消费者对动辄上万元的集成灶望而却步。

高管减持套现过亿，拿去年净利润总额“豪赌”智驾

在业绩崩塌的阴影下，浙江美大的一纸高管减持公告引发市场忧虑。

3月14日晚间，公司公告显示，董事长王培飞拟减持不超过1.3869%股份，总经理徐建龙拟减持不超过0.8575%股份，按当时股价计算，两位高管减持套现金额过亿。尽管公司解释为“个人资金需求”，但这一举动在业内看来意味深长。

面对行业寒冬，浙江美大并非没有尝试自救。在当前AI智能化时代，公司已研发推出了应用AI技术和元素的集成灶产品，实现了AI智慧烹饪。不过有市场人士分析表示：“AI智能厨电技术门槛不高，技术革新难以转化为实际销售增长”。

浙江美大针对年轻群体推出的第二品牌“天牛”同样遭遇挫折。受房地产萎缩和消费降级冲击，该品牌发展明显动力不足，销售数据甚至未在2024年年报中披露，公司坦言：“由于近几年受累于房地产市场、消费降级等多重因素，因此天牛品牌发展有所放缓。”

在厨电领域突围受阻后，浙江美大将目光投向炙手可热的智能驾驶赛道。1.1亿元投资魔视智能，相当于用掉了其2024全年净利润总额。

魔视智能官网显示，公司以人工智能算法为核心，提供从环境感知、路径规划到决策控制的全栈式智能驾驶软硬一体解决方案，覆盖行车、泊车等场景，已连续获得广汽埃安、北汽极狐、奇瑞、长安汽车等头部乘用车企新车型定点并完成量产交付。

据了解，本次魔视智能的投前估值约为22.5亿元，估值不算低，但现实是公司尚未实现盈亏平衡，高估值背后的盈利压力不容忽视。

2024年度，魔视智能实现营业收入3.45亿元，净利润亏损1.48亿元；今年一季度，公司实现营业收入7180.94万元，净利润亏损3219.64万元，负债总额为2.74亿元，净资产3036.11万元。

根据股东协议，若魔视智能于2026年12月31日前未能实现合格上市，则浙江美大有权要求相关方回购股权（在2026年12月31日前，目标公司首次公开发行并上市或借壳上市的相关申请获得中国证监会批准、交易所发行注册通过或获得境外上市所在金融监管机构的上市申请批准的除外）。

对于投资目的，浙江美大在公告中表示：“公司看好智能驾驶行业的发展前景，并认可魔视智能的研发实力与前期技术积累。本次投资有助于公司把握智能驾驶行业增长机遇，分享行业成长红利，进一步提升股东回报。”

若此次智能驾驶投资能带来稳定回报，或为浙江美大打开第二增长曲线，不过投资风险也不容忽视。

除了市场竞争、技术升级等风险，魔视智能在产品研发方面需要持续投入大量资金，截至目前尚未实现盈亏平衡，且未来仍需保持较高的研发投入水平，公司或将面临短期内无法盈利，持续亏损的风险。