随着易方达财富获准设立，“母公司的基金投顾牌照是否转移至子公司”、“原投顾团队是否会整建制入驻子公司”等问题不仅关乎公司的业务开局，也将为公募机构在传统销售格局下探索差异化路径提供重要观察样本。

6月8日，据北京商报、中国基金报等权威媒体报道，易方达基金近日获准设立全资子公司——易方达财富管理基金销售（广州）有限公司（以下简称“易方达财富”）。该公司注册地位于广州，注册资本金1亿元人民币，业务范围限定为证券投资基金销售。

数据来源：中国证监会

早在2023年5月，易方达基金便提交了设立基金销售子公司的申请。期间在2023年7月，证监会曾对其相关申请文件提出反馈意见，问题主要包括经营范围中软件科技相关内容与基金销售业务的关联性、基金托管机构的管理规模证明材料以及公平对待代销其他基金管理人产品的有关安排等。

时隔两年，易方达财富终获核准。后续易方达财富将推进基金销售业务资格和基金投资顾问资格的申请，依托自有平台聚焦开展买方投资顾问服务。

中国基金业协会官网显示，目前已获批的公募基金销售子公司共有9家。除易方达财富和去年6月获批的汇添富基金销售有限公司外，其余7家分别为嘉实基金、国金基金、万家基金、九泰基金、华夏基金、中欧基金以及博时基金旗下的基金销售子公司。

表：公募基金管理公司销售子公司名录

数据来源：中国基金业协会

在行业费率改革、公募机构告别“旱涝保收”的背景下，基金销售业务被视为降低运作成本、提升品牌影响力的关键举措之一。然而，就公募基金的销售保有规模来看，银行、三方、券商依旧牢牢把持着公募基金销售的话语权。

中国基金业协会官网显示，2024年下半年仅有中欧财富、华夏财富、嘉实财富三家基金销售子公司进入基金代销保有规模百强。其股票型基金的保有规模分别为55亿元、51亿元、48亿元，与榜单前十的千亿级保有规模差距显著；非货基金的保有规模分别为71亿元、84亿元、90亿元。

表：基金销售机构公募基金销售保有规模前十

数据来源：中国基金业协会

上述三家基金销售子公司之所以能在公募机构布局基金销售业务的早期阶段崭露头角，核心优势在于其早早持有基金投顾牌照这一关键资质。2019年10月，证监会正式下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，易方达基金、南方基金、华夏财富、嘉实财富和中欧钱滚滚（中欧财富前身）成为首批获准开展基金投顾业务的机构。此后，尽管陆续有基金公司获得投顾牌照，但均直接以公司主体作为管理人而非旗下子公司。

截至目前，易方达基金的投顾业务已累计服务超过12万个人客户和百余家机构客户，上线以来盈利客户占比70%，连续三年获评中国经济信息社主办的“金谘奖”多个奖项。随着易方达财富获准设立，“母公司的基金投顾牌照是否转移至子公司”、“原投顾团队是否会整建制入驻子公司”等问题不仅关乎公司的业务开局，也将为公募机构在传统销售格局下探索差异化路径提供重要观察样本。

FOF业绩乏善可陈，投顾业务核心能力存疑

易方达基金成立于2001年4月，是一家综合性资产管理公司，总部位于广州，并在多地设有分支机构。其股权结构多元，广东粤财信托、广发证券和盈峰集团各持股22.6514%，并列第一大股东。此外，公司股东还包括广东省广晟资产经营有限公司、广州市广永国有资产经营有限公司等多家企业。

表：易方达基金股权结构

数据来源：易方达基金

基金投顾是指基金投资顾问机构接受客户的委托，按照协议约定向客户提供基金投资组合策略建议，或者代客户作出具体基金投资决策等服务。基金投资顾问机构的核心竞争力体现在基金研究能力和资产配置能力两大维度。前者需精准分析基金的风险收益特征、基金经理投资逻辑等要素，后者则需结合宏观经济周期、客户需求变化等动态调整股债配比，帮助客户穿越市场波动。

FOF产品的业绩表现，往往是基金投顾业务专业能力的重要背书。截至2025年一季度末，易方达基金旗下FOF产品数量达29只，规模合计136.83亿元，行业排名第三，看似占据头部席位，实则业绩表现暗藏隐忧。

从业绩表现来看，易方达基金管理规模前15的FOF产品年化回报普遍被压制在5%以内，收益表现严重受制于成立时的市场点位。以张浩然管理的易方达优势领航六个月持有、易方达优势价值一年持有为例。这两只基金产品均在2021年股票市场的阶段性高点成立，如今运作超3年却交出“不及格”的答卷，分别创下了-13.92%、-17.41%的净值回撤，暴露出公司的FOF产品在择时策略、风险分散上的短板。

表：易方达基金管理规模前15的FOF产品

数据来源：Wind，数据截止到2025年6月6日

作者 | 赵红扬

编辑 | 吴雪