6月5日，数字货币巨头Circle在美国纽约证券交易所（NYSE）上市，股票代码“CRCL”，这是稳定币领域的首个IPO。

根据公司提交给美国证券交易委员会的文件，这家稳定币发行商获得了25倍的超额认购，最终将发行股数从3200万股增至3400万股。每股预计定价31美元，不仅高于27-28美元的预期区间，更是从最初24-26美元的区间大幅跃升。

按发行价格计算，Circle的市值将达到69亿美元。如果计入员工股票期权、限制性股票单位和认股权证，该公司的完全稀释估值约为81亿美元。公司还授予摩根大通等承销商30天的选择权，按照发行价额外发售510万股。

众多投资机构也对Circle此次的IPO虎视眈眈。根据美国证券交易委员会的最新文件，“木头姐”凯西·伍德的ARK Investment Management表示，有兴趣购买价值高达1.5亿美元的Circle股票，贝莱德也计划获得约10%的IPO股票。

截至6月5日收盘，Circle(CRCL)涨168.48%，报83.23美元，市值183.56亿美元。

综合 | 招股书 证券时报 财联社

编辑 | Natalie

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Circle成立于2013年，作为一家专注于法定货币转账服务的公司。Circle凭借其创新的产品Circle Pay，在支付领域迅速崭露头角，并被誉为“美国支付宝”。

Circle另外一个身份是稳定币的发行人，Circle目前主要发行两款稳定币，分别是锚定美元的USDC和锚定欧元的EUDC。其中，Circle发行的美元稳定币USDC是全球第二大稳定币，占据27%的市场份额，仅次于由Tether发行的占据稳定币市场67%份额的USDT（泰达币）。

USDC是全球市值第二大稳定币，该稳定币与美元资产一对一挂钩，包括美元现金和短期国债，流通量约为600亿美元，约占稳定币总市值的26%。

根据CoinMarketCap数据，USDT的市值为1538亿美元，而USDC的市值为615亿美元。自2018年推出以来，作为Circle稳定币网络的核心，USDC已用于超过25万亿美元的链上交易（截至2025年3月31日），其中仅2025年第一季度就达成了近6万亿美元的链上交易。

对于美股投资者来说，理解Circle的商业模式相当容易。稳定币发行商通过持有美元、美债和其他资产为稳定币提供担保，由于稳定币本身并不付息，所以担保资产的收益全归发行商所有。

从财务数据来看，Circle近年来表现出了强劲的增长势头。招股书显示，Circle在2022年、2023年和2024年的营收分别为7.72亿美元、14.5亿美元和16.76亿美元，呈现出逐年攀升的趋势。

公司净利润则有所波动，2024年1.56亿美元的净利润，相比2023年2.68亿美元下滑明显。尽管在运营利润和净利润方面有所波动，但整体而言，Circle的盈利能力仍然保持在较高水平。

稳定币是与法定货币或资产锚定的加密货币，具备价格稳定和区块链兼容性，广泛用于交易、结算和价值存储，本质就是将现实世界法定货币或资产进行链上代币化，被视作“传统金融和加密生态之间的桥梁”。

稳定币设计之初主要用于加密资产领域，但近年来快速进入支付等传统金融领域。由于其点对点支付、支付效率高而成本低、币值相对稳定，并与加密资产行业联系紧密等特点，稳定币在跨境支付和外汇储蓄等常规金融活动中的应用越来越广泛，成为国际支付和资产储备的理想选择，同时在去中心化金融（DeFi）等新型金融活动中也有重要应用。

Circle的竞争优势是对监管合规的重视。随着银行、支付机构和金融科技企业纷纷踏入稳定币领域，合规的合作伙伴自然更受青睐。