在资产质量优化与流动性管理的双重压力下，消费金融行业2025年呈现出“开源”与“节流”并行的独特图景。机构一方面以加速不良资产处置为抓手化解存量风险，另一方面通过资产证券化（ABS）工具开启低成本融资通道，形成差异化的“补血”路径。

今年以来，消费金融行业不良资产转让市场持续升温。南都·湾财社记者根据银登网披露的信息不完全统计发现，仅今年5月已有8家消费金融公司上架了37个不良资产包，其中不乏招联消金、蚂蚁消金等头部机构，还有中银消金一口气上架了20个不良资产包。截至一季度末，消费金融公司已成为个人贷款不良资产市场成交规模第二大的出让方。

一边“出清”不良资产，另一边持续“补血”。南都·湾财社记者根据Wind数据统计发现，2025年，消费金融公司年内已累计发行15单ABS产品，发行总额达74.58亿元，值得关注的是，部分产品票面利率已跌破2%关口，最低至1.9%。

仅5月已有8家消金机构出清不良资产

2025年以来，消费金融公司在银登网上的不良资产“出包潮”仍在继续。据记者不完全统计，2025年5月，包括蚂蚁消金、中银消金、招联消金等8家持牌消费金融公司合计转让不良资产规模超过80亿元。据银登网数据，截至一季度末，消费金融公司已成为个人贷款不良资产市场成交规模第二大的出让方。

从已发布资产包数量来看，中银消金以20个位居榜首，湖北消金发布7个紧随其后，招联消金发布3个，南银法巴消金和北银消金均发布2个，蚂蚁消金、中邮消金、四川锦城消金则分别发布1个。

在未偿本息总额方面，呈现出明显差异，有三家公司发布的不良资产包未偿本息总额均超19亿元。其中，招联消金未偿本息总额高达19.98亿元，位列第一；湖北消金以19.57亿元紧随其后；中银消金以19.05元排在第三。

此外，中银消金一次性上架的20个不良资产包引发行业关注。5月19日，该公司在银登网分别披露了2025年第1-4期 、第7-8期、第19期、第21-29期、第31-32期以及第34-35期个人不良贷款（个人消费贷款）转让项目转让公告。

值得一提的是，部分不良资产包在首次挂牌后未能成功成交，遭遇流拍后重新挂牌，如：中银消金的第19期个人不良贷款（个人消费贷款）转让项目为重新挂牌，未偿本息总额433.10万元，重新挂牌起始价调至58万元。

此外，根据31家消金机构2024年业绩报告排名，资产总额和贷款余额都遥遥领先其他机构的“龙头机构”——蚂蚁消金在5月23日也发布了2025年第2期不良资产包，未偿本息总额达6亿元。值得关注的是，该资产包的平均逾期天数为335.8天，不到一年。虽逾期时间相对较短，但这31万笔资产已被全额计入五级分类中的“损失”类。

“直接转让不良资产可以快速实现资产变现，从而显著提升资金的使用效率。”博通咨询首席分析师王蓬博认为，消费金融公司选择直接转让不良资产的主要原因是出于成本节约的考虑。催收、诉讼程序不仅复杂，而且耗时漫长。在此期间，不良资产会持续占用公司资源，严重影响资金的周转效率。

年内多家消费金融公司发行ABS产品

一边是不良资产转让“瘦身”行动，另一边消费金融机构则通过资产证券化（ABS）发行“补血”行动。

据了解，消费金融ABS，即消费贷款资产支持证券，是指以消费贷款作为基础资产，通过产品结构化设计进行信用增级的资产支持证券。

据Wind数据，截至5月30日，消费金融公司已累计发行15只ABS产品，发行总额达到74.58亿元。

数据来源：Wind

具体来看，马上消金和海尔消金分别发行10亿元和15亿元的ABS产品。其中，马上消金发行的“25安逸花1A”产品票面利率为1.90%。中原消金共进行两期ABS发行，总规模达30亿元，其中，“25鼎柚2A”的发行票面利率为1.95%。

此外，南银法巴消金发行年内规模最大的一笔ABS产品，发行金额为19.58亿元。其中，“25南银法巴1A”发行利率为1.96%。

2025年以来，消费金融公司加速通过ABS开展融资的背后，离不开政策层面的有力支撑。5月9日，中国人民银行发布的《2025年第一季度中国货币政策执行报告》明确提出，支持汽车金融公司和消费金融公司发行金融债券，并研究适当提高消费类信贷资产证券化的注册额度。此外，报告还强调推动消费领域可证券化资产范围的适度扩大，以增加信贷资金的供给支持。

国金证券研报显示，消金ABS的底层资产与其他债权类资产相比，具有单笔金额小、数量多、期限短、利率高等特点。从全市场发行情况来看，消费金融ABS自2022年开始保持增长趋势，截至2024年12月10日，今年全市场一共发行消费金融ABS 292支，规模2157亿元，较去年全年增长82%。消金公司融资需求增长较快。

王蓬博进一步指出，与其他融资方式相比，ABS发行在成本方面具有一定优势，已成为消费金融机构重要的融资渠道之一。从机构角度来看，持牌消费金融公司积极开展ABS业务，能够优化负债结构，盘活存量资产，提升资产流动性，并增强资本抵御风险的能力。

采写：南都·湾财社记者 马青