创始人

2025-05-22 01:26:06

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——从“10%同学股份”游戏，看股神的正直哲学

1998年佛罗里达大学的演讲中，巴菲特抛出一个灵魂拷问：“如果终身持有某位同学10%的股份，你会选谁？”答案无关智商、成绩或家世，而是正直、慷慨、利他的品格。

一、正直是成功的“非对称壁垒”

1998年，由16位诺奖得主、华尔街精英组成的长期资本管理公司（LTCM）破产，成为巴菲特口中“聪明人做蠢事”的经典案例。这群人平均智商超过160，管理资金规模超千亿美元，却因过度杠杆和贪婪，最终导致全球金融市场动荡。

巴菲特指出：“他们为了赚不需要的钱，拿对自己重要的东西冒险，这是愚蠢的。”

高智商的致命盲区：LTCM团队精通数学模型，却忽视了人性的贪婪与市场的不确定性。他们设计的套利策略假设市场波动率恒定，但在俄罗斯债务违约等黑天鹅事件中，模型全面失效。

正直的“免疫系统”作用：巴菲特多次强调，投资决策中“管理层品德”比财务报表更重要。若LTCM团队具备对风险的敬畏和对客户的诚信，或能避免灾难性后果。

二、人生最大的复利是“信任资产”

巴菲特收购企业时，常仅凭财报和电话沟通即拍板，如180亿美元收购通用再保险时未踏足总部。这种“闪电决策”背后，是对“信任资产”的极致依赖

信任降低交易成本：伯克希尔旗下70多家子公司高度自治，源于巴菲特对管理层的绝对信任。例如，GEICO CEO托尼·奈斯利掌舵30年，公司市值从5亿美元增至900亿美元。

正直的经济价值：研究表明，诚信企业长期股东回报率比行业平均高2.5%。中国企业家段永平效仿此道，创立步步高系公司时坚持“本分文化”，OPPO、vivo因此穿越手机行业多次洗牌。

巴菲特在演讲中提出“10%同学股份”游戏，揭示正直、慷慨等品质的可塑性：“习惯的枷锁起初轻得难以察觉，到后来却重得无法挣脱。”

年轻时的品格投资：本杰明·格雷厄姆年轻时刻意模仿敬佩之人的行为，摒弃恶习，最终成为价值投资之父。

商业领袖的品格实践：董明珠在格力推行“零容忍腐败”，2012年因举报供应商行贿导致短期业绩下滑，但长期构建了家电行业最干净的供应链体系。

正直、谦逊、终身学习的品质，需在年轻时刻意养成。

在Web3炒作、量化交易盛行的当下，正直哲学显得尤为稀缺：

区块链的信任悖论：DeFi（去中心化金融）试图用代码取代信任，但2022年LUNA崩盘、FTX暴雷证明，缺乏道德约束的技术反而放大风险。

中国企业的“本分”觉醒：宁德时代曾因拒绝为抢订单而压缩研发周期，被质疑“保守”，但其全球动力电池市占率从2017年的17%升至2023年的37%。

巴菲特的忠告如暮鼓晨钟：最高级的长期主义，是让价值观成为护城河。

当下社会沉迷“捷径思维”，巴菲特却用25年实践验证：正直才是最高级的长期主义。从段永平“看了10遍”的推崇，到中国企业家对“本分”的信仰，正直哲学正在穿越周期，成为动荡时代的指南针。