文章来源：金融界

彼得·希夫的警示引发全球关注，美元与美债泡沫风险日益凸显。美国经济体系中的结构性问题已不容忽视，过度借贷行为正在动摇美元霸权的根基。

华尔街著名经济学家彼得·希夫近日对美国经济提出尖锐批评，指出美元和美国国债构成了全球最大的金融泡沫。希夫分析了这一问题的深层次原因，认为美国消费者和政府的无节制借贷行为已经达到了危险水平。

希夫揭示了美国消费者面临的财务困境，许多人已陷入债务泥潭却仍在继续借贷。他描述这种现象：“深陷债务的美国人可能已不再关心能否偿还，只想借更多钱。当债务规模超出偿还能力时，人们反而选择彻底放纵。”这种心态导致消费者不断为无法赎回的房产再融资，或者滥用信用卡和“先买后付”服务。

美元泡沫的形成与美国特殊的全球储备货币地位密切相关。希夫指出，美元储备地位让美国得以“全民透支”，消费超过总产量，借贷远超总储蓄。这种特权使美国人的生活水平和购买力得到人为提升，但也造成了不可持续的经济结构。

美国银行业在面对滞胀时表现出明显脆弱性。希夫批评美联储的压力测试忽略了经济衰退与高通胀并存的情境：“美联储从未对任何银行进行过滞胀情境的压力测试。他们假设最糟糕情况下利率会回落至零，但没有测试经济衰退与高通胀同时出现的情况。”

全球央行正加速抛售美元资产、增持黄金储备，这一去美元化进程方兴未艾。希夫预测：“我们正朝着4000美元甚至更高的金价迈进。各国央行在抛售美元的同时也在买入黄金，将储备从美元转向黄金。”

美债市场近期也出现异常波动，30年期美债收益率逼近5%，10年期美债收益率突破4.5%。市场对美联储降息预期减弱，加上美国“美丽大法案”可能带来的巨额财政赤字，进一步加剧了投资者对美债的担忧。该法案预计将在未来十年内给美国财政带来3.7万亿美元的赤字。

希夫警告，随着世界逐渐脱离美元体系，美国人将被迫回归更可持续的经济模式——生产和储蓄，而非消费和借贷。他认为美元特权消失后，美国必须通过实际生产创造财富，依靠真实储蓄支撑生活，而非继续依赖债务支撑的虚假繁荣。

美债市场格局也正在发生变化，FMX期货交易所即将推出美国国债期货交易，打破芝商所在这一领域的垄断地位。FMX由BGC集团联合摩根大通、高盛等顶级金融机构成立，旨在增加美国国债市场的竞争，为交易者提供更多选择。

美元和美债泡沫的风险正日益显现，全球金融市场可能面临重大调整。随着各国央行减持美元资产、增持黄金，美元作为全球储备货币的地位正受到挑战，这将对国际金融秩序产生深远影响。