基金一季度持仓结果出炉，白酒仍受到关注。

4月23日，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，基金一季度的重仓股情况逐步披露，根据wind、同花顺等数据显示，今年第一季度基金重仓的20只个股中，白酒股占了3家，分别为贵州茅台、五粮液和山西汾酒，合计持仓市值约2063.5亿元。

具体持仓情况来看，贵州茅台在20大重仓股中排名第二，在白酒股中排名居首，与此同时，今年第一季度山西汾酒被加仓942.4万股。

南都湾财社记者注意到，今年第一季度，贵州茅台依然受到基金重仓，对比去年第四季度，贵州茅台持股基金数量和持股市值均有所增长，持股基金增加67只至1192只，基金持股市值为1415.12亿元。

同花顺数据显示，银华基金、百亿基金、鹏华基金、万家基金、广发基金等多家基金重仓贵州茅台，以万家基金为例，该基金持仓总数15.06万股，持仓市值2.35亿元；银华基金旗下银华心怡对贵州茅台的加仓比例为104.26%，在基金前十大重仓股中位列第二；明星基金经理萧楠掌管的易方达消费行业股票基金，今年第一季度持续重仓贵州茅台等白酒股，萧楠表示，在2025年春节后，增加了白酒股的配置，“当前配置白酒股相当于买了一个带有内需看涨期权的高息债券，性价比已经很高”。

南都湾财社记者发现，基金今年一季度加仓白酒，可能与该板块复苏以及个股价格“触底”有关，同花顺白酒指数显示，今年第一季度白酒板块累计跌幅达7.41%，其中，多只白酒龙头股在今年一季度触及阶段性低位。

但对于基金来看，白酒股尤其是龙头企业，具有高分红以及自有现金流稳定等特性，例如提振投资者信心方面，白酒龙头一路坚持高分红，例如贵州茅台一年两次分红（一次为特殊分红）回报股东和投资者，让投资者受益。因此在叠加第一季度个股价格触底等因素下，基金重仓“杀”入白酒股成为必然选择。银华基金旗下知名基金经理焦巍在一季报指出，股票首先应该被看成有息债券，本质是公司商业模式稳定后的现金流分红。

从行业面来看，基金重仓白酒，依旧是基于今年白酒行业在业绩分化同时出现弱复苏有关。

据南都湾财社记者了解，受今年一系列促进消费政策的持续发力下，包括白酒在内A股消费板块受到一定提振，在农历新年等影响下，居民对白酒的消费情绪也有所提升，尤其在今年全国糖酒会期间，白酒消费呈现分化状况，除了高端酒受到欢迎外，中低端产品同样受到经销商和消费者关注。

广州一名证券分析人士向南都湾财社记者表示，今年第一季度白酒企业对经销商呈现“松绑”迹象，除了对经销商不作“开门红”等硬性打款外，还主动调低一季度乃至全年业绩增速，这将有利于白酒渠道库存进一步降低，为行业良性发展腾出空间。

根据南都湾财社记者此前走访时了解，今年广东部分经销商确实出现了库存下降的情况，有经销商表示，部分名酒产品的渠道库存比去年同期下降约30%左右。

而在部分券商看来，今年第二季度白酒渠道“泄压”的情况更为明显。

华创证券研报表示，从发货节奏看，今年第一季度白酒终端动销相对较好。考虑去年高基数影响，增速或有所回落，第二季度经营重点在于渠道纾压，主动控制发货节奏，采取暂停团购出货、放慢回款发货进度等多种策略缓解渠道库存压力，环比改善经销商现金流，追求更稳定的价盘水位，预计渠道端抒压特征或更加明显。

不过南都湾财社记者也看到，目前白酒板块依然持续走低。从4月初至今，同花顺白酒板块累计下跌2.79%。4月23日收盘，同花顺白酒板块报3037.01点，跌0.68%，板块内仅水井坊、贵州茅台、天佑德酒与迎驾贡酒收涨。

采写：南都.湾财社记者 贝贝