两年半股价涨了6倍多的小米集团，3月25日盘前抛出高达425亿港元的再融资计划，致公司股价大跌，并放出上市以来的天量，直接带崩了整个港股。

3月25日，小米集团在港交所公告，拟通过“先旧后新”方式配售8亿股现有股份，配售价53.25港元/股，较前收盘价折让6.6%，预计募资净额425亿港元。

港股所谓的配售，即相当于A股的定向增发，此次发行对象为不少于6名机构或个人投资者。这一融资动作，创下小米上市以来最大规模融资纪录，为其2018年IPO时首发募资的约1.77倍。

尽管融资额庞大，但对小米和雷军股份的稀释却极小，发行新股约8亿股，占发行前总股本比例仅3.2%。发行后雷军的持股比例仅下降不到1个百分点，控制权的比例更是仍在64%以上。

小股本、大融资，这得益于小米集团股价在小米汽车热销等消息刺激下，一路爬高。到2025年3月19日的高点，小米集团市值已经逼近1.5万亿港元，自2022年10月以来涨幅约615%。这也让雷军一度以约4400亿元的总财富（含未上市企业股权等），超越农夫山泉老板钟睒睒，坐了半天的首富。

但这对于二级市场的投资者，显然不是好事，这些配售股份限售期90天，限售期过后最终还是要抛向市场。为此，小米集团股价在3月25日早盘直接低开5.53%，之后亦持续承压，截至收盘跌6.32%，报53.4港元，已接近配股价格。

而小米集团当日成交额高达罕见的718亿港元，创下历史天量，这是什么概念呢？

当天，小米集团所在的恒生科技指数成份股，总成交额约为1336亿港元，也就是小米集团就占据了超过一半的成交，超过第二名到第十名的总和（其中还大都是腾讯、阿里、美团、比亚迪这样的大块头）。而当天，港交所的总成交额是2853亿港元，小米集团的成交额占据全市场的近三成。

天量大跌也带崩了整个港股股价，恒生指数当天跌2.35%，恒生科技指数跌3.82%。恒生科技的成分股基本录得大跌，跌幅中位数在6%左右，跌幅最大的舜宇光学科技跌了超过10%。

天量融资带来的天量大跌，让不少投资者开始类比历史案例，担心这或许会是压死骆驼的最后一根稻草，终结整个恒生指数尤其是恒生科技指数近一年来的牛市。

亦有投资者关注到小米集团“只吃不吐”，账上其实并不缺钱，但上市7年从未分红过一分钱。

根据小米集团刚刚披露的2024年年报，算上现金及现金等价物、受限制现金、定期银行存款、按公允价值计入损益之短期投资等资产，截至2024年12月31日，小米集团现金储备总额为1751亿元。

还有的投资者扒出了雷总的过往，“还纳闷军子这波为啥不融资了，今天终于舒服了”“造车花了300亿，股价涨了接近3倍，这一把全融回来了，后面项目万一成了，就还是正向循环、英明神武”“如果不成，那自己也没花钱，员工们的工资和股权激励，股民们都出了”。

值得一提的是，此次小米集团8亿股、425亿港元的再融资计划，可能只是开胃前菜。

此前公告显示，小米集团于2024年6月6日举行的股东周年大会上通过决议案，向董事授出一般授权，可行使公司权力配发、发行及处理不超过公司于授出授权日期已发行股份总数20%之未发行股份，该等额外股份数量不超过50亿股（为此次配售8亿股的6倍多）。

此次之后，小米集团会否及何时有新的再融资计划，我们拭目以待。

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