A股上市连亏两年后赴港。

作者 | 刘钦文

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

1987年，年仅23岁、在济南灯泡厂工作的宗艳民大概不会想到，自己有一天会成为济南这片土地上的“首富”。

宗艳民的大量财富来源于半导体碳化硅衬底材料研发、生产和销售的科技型公司天岳先进（688234.SH）。靠着天岳先进，宗艳民不仅成功登上各类财富榜单，如今又加速推进港股IPO。近日天岳先进向港交所递交《招股书》，谋求"A+H"双资本平台布局。

不过，天岳先进2022年在A股上市后即业绩变脸，直到2024年才扭亏为盈，港股上市，能否续写宗氏家族的财富传奇？

01

A股上市后连亏两年，

2024年预计扭亏为盈

2025年伊始，AI江湖风起云涌，DeepSeek、ChatGPT、Kimi、豆包等一众AI产品纷纷亮剑，市场竞争日趋白热化，一场AI大战已箭在弦上。

而AI的蓬勃发展不仅推动了技术革新，更带动了上下游产业链的全面繁荣。AI训练和推理需要大量计算资源，碳化硅器件因其高开关频率和低损耗，能提升电源效率，减少散热需求，从而支持更强大的计算能力。

除了AI外，碳化硅衬底还可以广泛应用于电动汽车、AI数据中心、光伏系统、AI眼镜、轨道交通、电网、家电及先进通信基站等领域。天岳先进便主要负责碳化硅衬底的研发与产业化。

图源：罐头图库

“在落地实践方面，碳化硅已经在实际生产中得到了广泛应用，比如在新能源汽车中，碳化硅半导体可以用于驱动电机、逆变器等，其高效节能的特性可以显著提高新能源汽车的续航里程。”独立经济学家王赤珅表示。

不过，天岳先进也难逃行业周期性影响，A股上市后便业绩变脸。

上市前的2021年，天岳先进实现营业收入4.94亿元，较上年同期增长16.25%；净利润8995.15万元，同比增长114.02%。但上市后的2022年，营业收入便下滑15.56%为4.17亿元，且从盈利转为亏损，巨亏1.75亿元，同比暴跌294.8%。

2023年，天岳先进营收大幅增长199.9%，达到12.5亿元，但仍未止住亏损，净利润为-4572.05万元。

图源：wind

2024年终于再次实现扭亏为盈，据业绩快报显示，天岳先进预计2024年实现营收17.5亿元-18.5亿元之间，同比增加39.92%到47.92%；归母净利润为1.7亿元-2.05亿元，同比增加471.82%到548.38%。

“公司已经实现4-8英寸衬底产品的批量供应，2024年公司产能利用率逐步提升，产品产销量持续增长，规模效应逐步显现，成本逐步优化，高品质导电型碳化硅衬底产品加速‘出海’。营业收入及产品毛利较上年同期有较大幅度增长。”天岳先进解释道。

营收的迅速上涨，以及顺利扭亏为盈，则得益于碳化硅衬底销量的迅速上涨。2022年、2023年、2024年前三季度，天岳先进碳化硅衬底的销售量分别为约6.38万片、22.63万片及25.15万片。来自碳化硅衬底的销售收入分别为人民币3.26亿元、10.86亿元和10.53亿元，分别占总收入的78.2%、86.8%及82.2%。

但值得注意的是，天岳先进“扭亏为盈”靠量不靠价，其碳化硅衬底的平均售价逐年下滑，2022年、2023年、2024年前三季度，分别为每片人民币5110元、4798.1元及4185元。

02

股东已套现4亿，

A股定增终止后转港IPO

实际上，天岳先进在A股的上市之路可谓十分顺利，背后股东更是“星光熠熠”。

2019年8月，华为旗下投资机构哈勃投资以12.23元/注册资本的价格，投资入股天岳先进，认缴1.11亿元，上市前持股7.05%。

2022年上市时，多家行业龙头企业参与了天岳先进的战略配售。

《招股书》显示，上汽集团和小鹏汽车分别获配60.09万股，占发行数量的比例为1.4%，获配金额为4975.12万元。

与此同时，广东广祺柒号股权投资合伙企业（有限合伙）获配58.8914万股，占比1.37%，获配金额4875.62万元。该基金的合伙人包括广汽集团旗下全资子公司——广汽资本有限公司，其出资比例达99.6552%。广汽资本作为广汽集团重要的投资平台，自2013年4月成立以来，一直致力于汽车产业链的深度布局。

此外，宁德时代通过其全资子公司——宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司，也参与了本次配售，获配60.09万股，占比1.4%，金额4975.12万元。问鼎投资成立于2017年4月，注册资本达5亿元，是宁德时代重要的战略投资平台。

2024年9月，投资者互动平台上，天岳先进也回应称，“小鹏汽车、上汽集团、广汽集团和宁德时代等旗下投资部门为公司的战略配售股东。”

图源：同花顺

还有保荐机构国泰君安、海通证券，均安排子公司国泰君安证裕投资有限公司及海通创新证券投资有限公司参与跟投，跟投股份数量分别为天岳先进公开发行股份的2.81%，即120.79万股，分别获配金额9999.99万元，限售期为24个月。

然而，限售期过后，2024年10月9日，天岳先进披露减持计划。辽宁中德、海通新能源及海通创新计划通过集中竞价及大宗交易方式减持合计不超过1289.13万股，即总股本的3%。

2025年1月27日，三家股东减持完成，据公告显示，在减持计划实施期间，累计减持公司股份787万股，占总股本的1.8315%，套现合计约4.34亿元。

股东套现背后，是天岳先进2022年、2023年连续两年亏损。

其次，天岳先进的资产负债率从2022年的10.48%上涨到2023年的24.38%，其中流动负债从3.13亿元增长至13.04亿元。流动负债的增加则是因为应付票据和应付账款，这两项2023年分别为3.66亿元和7.03亿元，合计为10.69亿元。

图源：年报

另外，2023年报显示，天岳先进A股首发上市募资35.58亿元，超募12.03亿元，超募资金中7亿元用于永久补流/还贷。

并且，2024年一季度起，天岳先进经营活动产生的现金流量净额便转为负，持续三个季度，分别为-3906万元、-8204.09万元和-5220.12万元。

为此，天岳先进还同步开启了定增计划。2024年4月12日，天岳先进审议通过了《关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案》，同意向特定对象发行融资总额不超过人民币3亿元，且不超过最近一年末净资产20%的股票。

据公告显示，此次募集资金净额将用于：8英寸车规级碳化硅衬底制备技术提升项目。

然而，历时八个月时间，结合实际情况及公司发展规划等诸多因素，为维护公司及全体股东利益，天岳先进在2024年12月28日选择终止此次定增计划。

图源：公告

终止定增后，天岳先进便马不停蹄的开启港股IPO计划，于2025年3月10日递交《招股书》。

03

实控人成“济南首富”，

宗氏家族布局金融等领域

放弃在A股定增，转而谋求“A+H”布局的天岳先进，背后为来自济南的宗氏家族。

宗艳民出生于1964年，本科毕业于齐鲁工业大学，大学毕业后，宗艳民被分配到济南灯泡厂工作，在技术处任工艺工程师。在济南灯泡厂工作15年后，济南灯泡厂倒闭，宗艳民曾表示，工厂倒闭后，“我手持失业证开始了创业之路。”

2002年38岁的宗艳民成立济南天业工程机械有限公司，代理沃尔沃品牌的挖掘机等工程器械。历经几年打拼，公司成为山东省内工程机械销售行业的领头羊，据宗艳民透露，做到了“年销售收入30多亿元、利润一两亿元”的规模。

图源：济南天业官网

目前，济南天业依然存续，且经营顺利，拥有员工330余人，技术服务工程师200人，销售及服务网点36处，设有大型展场、维修车间、配件仓库、再生循环中心、培训中心、旧车交易中心等。目前，宗艳民仍担任董事长。

2010年，宗艳民开启二次创业，创办天岳先进，据《济南日报》报道，2010年，一个偶然机会，宗艳民得知，中科院院士、山东大学蒋民华教授经过10年努力，在实验室成功培育出碳化硅单晶，但直到2011年去世，也没实现产业化，就联系多方，买下了这一技术。

在宗艳民手上，经过持续研发，天岳先进实现材料量产。2015年，天岳先进4英寸碳化硅衬底完成量产，2011年实现6英寸碳化硅衬底的量产。

2019年，天岳先进的半绝缘型碳化硅衬底产品，在全球市场份额为18%，一年后上升到30%，仅次于国际龙头贰陆（35%）、Cree公司（33%）。

随着业务发展，天岳迅速成为独角兽企业，并启动上市计划。2021年5月，天岳先进冲刺A股科创板，经过两轮问询后，于2022年1月12日成功登陆A股，发行价格为82.79元/股。上市当天微涨3.27%，第二天便下跌4.11%，跌破发行价。上市期间，天岳先进股价一度涨到137.5元/股，不过，截至2025年3月17日，天岳先进在A股报收71.85元/股，较最高值已跌去47.75%，总市值308.75亿元。

图源：百度股市通

随着天岳先进在A股上市，宗艳民也登上胡润百富榜。2022年，以130亿元人民币财富首次上榜《2022年胡润百富榜》，位列榜单第473位，排名山东济南地区首位。不过，2023年财富值下降至75亿元。

宗艳民成为“济南首富”的同时，也不忘自家人。《招股书》显示，2022年-2024年前9个月，天岳先进向济宁市纬世特信息科技发展有限公司（下称“纬世特”）分别采购116.2万元、3763.7万元及2147.4万元。

图源：《招股书》

纬世特成立于2018年1月，注册资金2000万元，实际控制人为宗艳民的二弟宗新军。

并且，天岳先进为纬世特的唯一客户。纬世特2022年、2023年的营收分别为116.15万元、3763.76万元，净利润分别为-5.18万元、607.13万元。

图源：公告

宗氏家族还在金融领域有所布局。

宗新军通过济南星火技术发展有限公司，在济宁银通源非融资性担保有限公司（下称“济宁银通”）间接持股88.2%，另一名宗姓人士宗晴晴担任执行董事、总经理以及法定代表人。

济宁银通主要从事诉讼保全担保、投标担保、预付款担保、工程履约担保、尾付款如约偿付担保、原材料赊购担保、设备分期付款担保、财产保全担保、租赁合同担保等。

天眼查显示，济宁银通共有190起司法案件，52.63%的案件案由为追偿权纠纷，以原告身份涉及的案件金额为5655.48万元。

图源：天眼查

此外，宗新军还在山东瑞诺液压机械有限公司间接持股25.71%，担任董事长兼总经理，法定代表人。主要从事液压机械的研发、制造和销售，生产占地面积1万平方米，为一家新四板企业。

从技术引进到产业化，从A股上市到谋求港股二次上市，宗氏家族展现出了敏锐的商业嗅觉和战略眼光。然而，面对激烈的市场竞争和持续的技术革新，天岳先进仍需持续发力。你对宗氏家族的商业故事还有何了解？欢迎下方留言讨论。