每经记者 彭斐 每经编辑 文多

随着人口结构变化和情感需求提升，宠物经济在中国迅速崛起，成为消费市场的一股新势力。从“小众爱好”到“万亿级蓝海”，宠物经济已成为消费升级的重要标志。

机构报告显示，2023年，中国宠物经济市场规模已达5928亿元，同比增长20.1%，预计到2028年时增至11500亿元。

在市场变大的同时，国产品牌也开始在宠物经济领域发力。近日，《每日经济新闻》记者在调查中发现，从“代工出口”到“品牌出海”，从“吃饱”到“吃好”，中国宠物经济正经历结构性升级。随着国内头部企业技术研发投入加大、产业链整合加速，这一赛道有望诞生更多“隐形冠军”。

值得注意的是，在这一赛道上，伴随着国内企业加速崛起，A股“宠物经济”相关上市公司凭借技术创新、渠道深耕及品牌国际化战略，正成为资本市场的关注焦点。

在与《每日经济新闻》记者交流时，多位受访人士表示，在“刚需化”与“消费升级”的双重属性加持下，头部企业通过规模效应和技术壁垒，盈利能力持续增强，未来发展前景广阔。

丰富的宠物食品 图片来源：每经记者 彭斐 摄

萌宠激增，市场规模有望超万亿元

现场制作、配送上门的宠物鲜食厨房，为宠物行业服务的律师事务所，添加中医草本配方的“养生”狗粮⋯⋯2月27日，第12届北京国际宠物用品展开幕，上述各色服务的出现，为中国蓬勃发展的“它经济”提供了最新注脚。

“这并不稀奇，不然也不会出现夫妻离婚争宠物的新闻。”在与《每日经济新闻》记者交流时，已是某国企中层的李阳（化名）表示。

作为85后，他在大约10年前就养了宠物狗。在他的带动下，办公室十余人中，养宠物的人占比早已过半。在李阳看来，养宠物更多是一种精神寄托。

国内宠物数量的增多，直接激活了以宠物食品为代表的宠物经济赛道。

据亚宠研究院最新发布的中国宠物行业发展报告，2024年中国宠物犬猫数量达1.87亿只，宠物市场规模突破3000亿元。此外，47%的宠物主表示，消费回归理性不影响“娇养”爱宠，并愿意在主粮、零食、营养品、药品、洗护清洁用品方面增加支出。

据艾媒咨询，2023年中国宠物经济产业规模达5928亿元，保持积极增长态势，预计到2028年有望达11500亿元。

宠物消费市场的规模也随之不断扩大。东北证券研报显示，2019年到2024年，中国宠物零售市场年均复合增长率为9%，高于美国、德国和日本市场。国内宠物家庭渗透率提升空间较大，宠物食品市场集中度提高和用品智能化是行业发展趋势。

“养宠物和人一样，首先要解决吃的问题。”李阳养宠经验丰富，加上其工作与资本沾边，因此他对宠物食品品牌以及背后的上市公司已能够如数家珍，像是中宠股份（SZ002891）的“顽皮（Wanpy）”、路斯股份（BJ832419）的“路斯”、乖宝宠物（SZ301498）的“麦富迪”等，此外还有像雀巢这样的国际巨头。

宠物机构遍地开花 图片来源：每经记者 彭斐 摄

从代工到品牌，破解“营养焦虑”

伴随中国品牌的成长，李阳和他周围的小伙伴们，在选购宠物食品时已更青睐国内品牌，“（国产化）这是一个很明显的趋势”。

在多家A股宠物上市公司2024年发布的公告中，“自有品牌”一词及相关内容被提及的次数越来越多，对应业务的规模也在逐步扩大。

作为宠物经济相关公司中2024年前三季度业绩表现最好的企业，乖宝宠物就行业发展方面表示：“和国内主要竞争对手相比，公司快速发展的自有品牌业务是一大竞争优势。国内宠物食品市场已进入快速增长期，市场竞争未来将从单纯的价格竞争、渠道竞争演变为品牌竞争。”

中宠股份也曾表示，随着研发投入与品牌建设加持，以及新渠道、新媒体、私域电商等新零售形态的崛起，国产品牌的市占率显著提升，宠物行业国产品牌的崛起已成定局。

在与《每日经济新闻》记者交流中，多位资本市场人士表示，国产宠物企业早年以代工出口为主，但近年这些公司通过产品创新与渠道变革，逐步打破外资垄断。

以乖宝宠物为例，其旗下品牌“麦富迪”在天猫、京东等平台的全品类销量稳居前列，在2024年的“618大促”中甚至超越国际品牌。在2024年全年，国产宠物食品品牌在线上渠道的表现也全面超越外资品牌。天猫“双11”猫狗食品销售榜单TOP10中，国产品牌占据6席，且前五名均为本土品牌。

佩蒂股份（SZ300673）2024年6月回复投资者提问时表示，在国外市场，公司产品出口以ODM（原始设计制造商）为主，辅以部分自主品牌销售。近几年，公司在坐稳海外市场、海外制造的基础上，努力实施全球化经营，积极发展自主品牌业务，打造了“爵宴”“好适嘉”“齿能”等多个自有品牌，营业收入规模快速增长。

在从代工向自有品牌转变的过程中，国内宠物品牌也注重内功的修炼。一位不愿具名的资本市场人士表示，国产品牌通过原料升级（如鲜肉配方、无谷粮）、功能细分（如肠胃调理、美毛）回应消费者对宠物健康的“营养焦虑”，同时借助直播电商、社群营销等新渠道快速触达年轻用户。

“宠物国产品牌的崛起虽晚但不会迟到，未来宠物行业的国产替代将成为行业投资的主要逻辑。”万联证券在研报中称。

《每日经济新闻》记者在调查中发现，国产品牌崛起的核心在于本土化洞察。例如，中宠股份推出高毛利的功能性主粮，瞄准国内中高端市场；佩蒂股份通过“爵宴”品牌打造高端零食标签。

《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，宠主的投入不断加大，单只宠物犬2024年年均消费2961元，较2023年上升3.0%；单只宠物猫年均消费2020元，较2023年上升4.9%。宠主们在宠物身上的投入持续攀升，有力地推动了市场规模进一步扩大。

宠物零食 图片来源：每经记者 彭斐 摄

个股表现亮眼，“火热萌宠”激活搁置项目

在宠物食品行业蓬勃发展及国产化的趋势下，二级市场与相关上市公司对宠物食品赛道都给出了良好预期。

《每日经济新闻》记者注意到，截至3月3日，“宠界一哥”乖宝宠物的滚动市盈率超过60倍，已披露2024年业绩预告的中宠股份的滚动市盈率超过了30倍，2024年预计扭亏为盈的佩蒂股份的滚动市盈率超过了20倍。

就行业相关问题，在1月、2月，《每日经济新闻》记者曾通过电话、微信等多个渠道联系乖宝宠物、中宠股份相关人士，但均未获得回应。

在与记者交流时，一位接近中宠股份的人士表示，在宠物经济大热的背景下，公司所处赛道应该还是有增长潜力，不然的话，公司也不会重启已经搁置了超一年的募投项目。

2024年12月30日盘后，中宠股份公告，公司第四届董事会第十次会议审议通过了《关于部分募集资金投资项目重新论证并继续实施的议案》，同意公司对投资项目“年产6万吨高品质宠物干粮项目”重新论证并继续实施事宜。

中宠股份公告显示，“年产6万吨高品质宠物干粮项目”是公司于2022年10月发行可转债时的募投项目，截至公告披露时，该项目未投入实施，搁置时间已经超过1年。

《每日经济新闻》记者注意到，此次重新论证并继续实施，应该与目前宠物经济火热息息相关。中宠股份在公告中提到，国内宠物市场处于高速发展阶段，增量市场空间广阔，宠物食品需求快速增长，未来发展空间较大。

中宠股份重启募投项目时，也有A股宠物相关上市公司开启了扩张步伐。3月2日盘后，天元宠物（SZ301335）公告称，公司拟购买广州淘通科技股份有限公司（以下简称淘通科技）控股权。在火热的宠物用品行业，这也是今年首个较大规模的并购案。

宠物猫咪 图片来源：每经记者 彭斐 摄

挑战与机遇并存，头部企业加大研发投入

从“代工出口”到“品牌出海”，从“吃饱”到“吃好”，中国宠物经济正经历结构性升级。在这一趋势下，宠物经济也迎来新的机遇。

国盛证券在研报中称，2023年开始进入展望期，国货品牌从价格内卷中逐渐调整，功能粮、处方粮需求持续上升，生鲜粮也开始升温。

作为宠物经济最大的赛道，宠物食品的高端化已提上日程。

乖宝宠物引用的中金公司研报《宠物全产业链研究：萌宠来袭，长坡厚雪》显示，中国宠物食品行业不仅市场规模快速扩张，而且当前还面临两大机遇，一是消费升级趋势，伴随宠物数量增长、品质化消费升级及品类扩充，驱动行业快速增长；二是国货崛起推动竞争格局集中，行业集中度在不断提高而且近几年来国货品牌增速超越外资品牌。

据《2023—2024年中国宠物行业白皮书（消费报告）》，2012年至2022年，我国宠物市场规模从337亿元增长到2706亿元，年均复合增长率为23.16%，增长速度远高于全球水平。预计未来十年，宠物行业的年复合增长率约8%。

值得注意的是，对于国内宠物相关上市公司而言，除了在海外建立相关工厂或基地，打造自有品牌产品和开展差异化发展，也是接下来必须做的事之一。

在2024年三季报中，乖宝宠物就行业发展表示：“和国内主要竞争对手相比，公司快速发展的自有品牌业务是一大竞争优势。国内宠物食品市场已进入快速增长期，市场竞争在未来将从单纯的价格竞争、渠道竞争演变为品牌竞争。”

在上述背景下，A股宠物经济相关上市公司也在开拓不同细分赛道。以源飞宠物（SZ001222）为例，该公司主要从事宠物用品与宠物食品的研发、生产和销售业务，主要产品包括宠物零食、宠物牵引用具、宠物注塑玩具等系列产品。2024年前三季度，源飞宠物实现营业收入9.31亿元，同比增长27.29%；实现归母净利润1.20亿元，同比增长14.76%。

即便宠物经济被广泛看好，也不是所有参与者都能分羹。中金公司的研报中就提到，宠物动保研发壁垒高、盈利空间大。