小七仓位：股票六成，基金五成

今天沪深指数收出了一根中阴线，上证指数和深成指都是1月13号见底反弹以来的最大跌幅，创业板则是春节后最大的一个阴线。科创板则是1月2号以来最大的一个阴线。这里技术面调整的信号很清晰，前两天我们就提到重要指数持续出现TD高九，要谨慎不宜追涨。同时，仓位高的要注意止盈，适度波段操作，由于我们节后仓位相对控制，这里股票六成水平并不高，没有给出减的信号。

上午开盘市场就有一定的疲软，虽然银行股逆势走强，中、农、工、建四大行盘中均再创历史新高，但对沪指拉升有限；赛道走强也能推动深成指走强，但最后我们发现走势失败，因为资金的分流并没有促成板块的有效轮动，科创科技主线这一波涨得足够多，调整没啥意外，但是这里撤出的资金并不愿意冲进银行红利方向，冲进赛道板块。正如不久前地产板块有利好，也就是一日游，调动不了市场热情，今天的走势真没啥意外，我也反复说了，必须围绕科技主线。

三大指数冲高回落，午后单边下行，其中上证指数跌近-1%，创业板指跌近-2%，收盘两市总成交近1.8万亿，较前一交易日缩量1400亿，下跌个股近4500家。市场全天弱势，热门题材多股走弱。DeepSeek概念杭钢股份等开盘跌停，数据港等多股快速走弱，午后海南华铁烂板回封、云赛智联冲板，拓维信息等高位震荡。

今天DS概念集体出现5%左右的跌幅也该如此，我之前给大家总结过，2023年初，ChatGPT横空出世，带动了相关板块底部起来涨了80%，2024年初，Sora模型破壳而出，也带动了AIGC等方向大涨80%，而2025年初，DS概念异军突起，成为AI平权的最强旗手，我前些天测算是涨了60%左右，预判还有空间，刚才测算它到昨天底部起来涨了74%。

坦白说也已经差不多到位了，因为概念股从最初的十几个，已经变成130多个了，后面板块指数还要强势冲高难度太大，但也绝不会大幅回撤，或者打回原形。DS开创的平权时代已经到来，所以我们后看到的一浪更比一浪高，DS必然有第二波行情，这里调整越凶狠的话，那么后面爆发就会更剧烈，所以，乐见这波调整，这也是节后为何我一直压着仓位的重要原因，必须给人下车的机会，必须有获利了结，才会有新机会诞生。

另外，今天盘中题材弱势轮动，机器人概念杭齿前进一字，冀东装备二连板。长盛轴承新高回落。另有储能、锂电池、芯片板块等零星异动，整体强度一般。短线情绪全天弱势，收盘超15家跌停，多股大幅回撤，尾盘出现抢筹，云赛智联大长腿拉板。盘面上，总体热点较为匮乏，市场整体氛围极差，题材弱势轮动，短线负反馈明显，赚钱效应差。

收盘后消息，点评几个。

其一，研讯社称，今天以DS为核心的AI炒作迎来了第一次大调整，而等这轮重新整固之后，市场必然会更聚焦到真正受益、后面能兑现业绩的分支上面。结合近期的产业信息来看，金融领域有望成为DeepSeek最先规模化落地的方向。

原因有三：一是金融数据安全最重要，不太适合云端部署，所以本地化部署大模型是金融行业唯一的路径，而DeepSeek的开源特性允许金融机构在私有环境中训练专属模型，避免敏感数据外流。二是金融行业是典型的数据密集型行业，天然适配AI人工智能的赋能，大模型直接处理数据的效率更高。三是金融行业的业务内容尽管场景复杂，但是一方面可复制性强，只要这个点能用，那其他点都可以简单复制。

中午，我也提到另外一个思路，那就是AI+政务，其实也是敏感领域，重要数据不适合云端，需要私有化训练。最新的探索就是，福田区已上线11大类70名“AI数智员工”，其“执法笔录秒级生成执法文书初稿”等功能引起全网热议，“AI公务员上岗”也成为关注焦点。当地也回应说：“‘AI数智员工’是AI助手，可辅助开展公共管理和服务，并不能单独决策，不能算是‘AI公务员’。””

此前，一直采用其它国产模型，今年开始切换到DeepSeek。现在通过240个政务场景终端的精准解析，构建“需求－训练－场景应用－迭代”闭环生态体系，联合Dintal数智员工实现“技术穿透业务”的智能化服务升级，覆盖公文处理、民生服务、应急管理、招商引资等多元场景。据了解，由于仅是辅助政务，每个“AI数智员工”均配有“监护人员”，“监护人”指挥其工作并对其负责。

从目前的发展来看，金融和政务也是比较愿意为AI付费，一是支持AI是符合政策引导的方向；二是短期投入会稍高，但长期会节约成本；三是提升行政、商务效率，大量重复的事务可以由AI完成，解放人力资源去做其他更重要的事情；四是金融、政务拥抱AI，也是支持行业发展，带动各行业接纳AI，最后也会对金融、政务传递正反馈，刺激经济和提升业绩。所以，在AI医疗、AI教育炒作之后，我们也看看AI金融、AI政务，还有昨天说的AI农业进展，特别是3月会期，这里可能成为重点。

其二，马斯克在直播中首次披露了Grok 3的训练成本，称Grok 3训练过程累计消耗20万块英伟达GPU，训练在xAI公司的数据中心完成。马斯克旗下人工智能公司xAI发布Grok 3聊天机器人。据xAI工程师介绍，Grok 3所涉及的训练是Grok 2的10倍。马斯克称，在数学推理、科学逻辑推理和代码写作等能力表现方面，Grok-3在多项benchmark测试中均取得了比DeepSeek-v3、GPT-4o、Gemini-2 pro更优的效果。

xAI还推出名为DeepSearch的Grok-3智能搜索引擎，这里山寨DeepSeek的意味很浓。今天它只是展示了部分功能，一周后还会上线所有全新的性能。马斯克还承诺，通常会在新模型发布的时候，开源上一代模型，所以几个月后，我们也会对该模型进行开源。

这也就意味着，Grok-4可能也不会太远，估计到时候就是要对标GPT5，OPenAI已经明确几个月会就会发布，但可能先行发布GPT4.5，然后再出GPT5，它们目前的路线还是“大力出奇迹”，主要是靠堆砌GPU实现算力，客观上说，哪怕模型更加智能一些，但总来来看，性价比并不会太多。它们还是非常想主导这场竞赛，但更多国家可能希望中国的DS能赢，因为这里只需要花十分之一乃至更少成本就能实现等效。

此外，这两天吉利与阶跃星辰合作研发的两款多模态大模型官宣开源，后面，我们继续关注AI大模型进展，今年AI一定是主线，不只是A股主线，也是全球股市的主线。

其三，今日下午，在上海交大附属瑞金医院举办的“2025 医疗人工智能与精准诊疗发展论坛”上，瑞金病理大模型暨华为DCS AI解决方案正式发布。据介绍，该大模型不仅融合了多模态数据，还结合了中国人群的疾病特征，能够为医生提供更精准、更高效的辅助诊断支持。

中国工程院院士、瑞金医院院长宁光现场指出，AI技术将重塑医院的运行效率和准确性，整个社会的未来也将被AI、被大模型所重塑，如果不去拥抱，将成为局外人。据介绍，历时三年，瑞金病理在华为、商汤、衡道的帮助下，完成从信息化到数字化，再到智慧化的跨越。

AI在医疗行业正在深度赋能精准诊疗，推动从传统经验医学向数据驱动的精准医学跨越，将有效缓解我国病理医生短缺的现状，显著提升病理切片检查效率和诊断准确率。华为DCS AI解决方案通过ModelEngine AI工具链，使能瑞金病理大模型，实现训推效率更高、诊断体验更优和应用上线更快。

东吴证券表示，AI技术在医疗服务中得到广泛应用，涉及健康管理、医疗数据分析、辅助诊断、医保支付等多个环节。AI技术助力医疗知识库积累，减轻医生工作负担，提高就医流程的规范化和标准化，降低人为操作风险，并实现基层医疗机构远程会诊，提高服务覆盖率。AI医疗较为成熟的领域包括影像、制药、机器人、临床决策系统、基因检测等。AI医疗领域的投资机会将包括AI制药、AI医疗服务、AI检测、医疗信息化、AI慢病管理等分支。 七祖看好AI医疗等尽快普及推广开来，对于医疗信息化企业是利好。

其四，在上任满一年之际，暴雪总裁于近期首次来访中国，将到访杭州与网易相关团队会面并与《守望先锋》的玩家与KOL共同庆祝游戏的重新上线。网易与暴雪重启合作后，双方已经上线了《魔兽世界》和《炉石传说》两款国服游戏，2月19日，第三款游戏《守望先锋》国服将正式回归。

今天港股游戏板块出现明显上涨，助力恒生科技指数再刷新高。这主要是昨天消息面上，马斯克发文确认旗下xAI将成立一家AI游戏工作室，引发市场关注。昨天按语也分析了此事，实际上，自2022年底以ChatGPT为代表的AI浪潮爆发以来，市场始终对AI技术重塑游戏产业抱有期盼，普遍认为在AI赋能下，能够显著提升游戏开发效率。

据伽马数据，2024年国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53%，再创新高。游戏用户规模6.74亿人，同比增长0.94%，同为历史新高。其中一个重要原因便是行业新品供给数量增加，对收入增长带动作用明显。另一方面，2025年春节期间游戏消费需求火热，《哪吒 2》票房超百亿也令市场重新审视国内文娱产业的潜力。

近期，杭州提到争取国家支持杭州在网络游戏管理给予更多权限，政策面上也利好游戏产业。开源证券还在早前的报告中指出，在2024同期低基数背景下，随着新游戏上线后利润逐步释放，2025年上半年游戏板块有望迎来业绩增速拐点。2023年底曾经有过网游办法征求意见，随后引发行业动荡，最后这个事情不了了之，反而是游戏版号持续加大下发，这被视为刺激游戏行业发展，而不是限制。

其五，媒体报道，亦庄新城有块工业用地项目今日竞拍结果公布，而建设单位显示为中芯京城集成电路制造（北京）有限公司，该地块很可能就是中芯京城二期规划用地。拟建项目总投资不低于500亿元，项目固定资产投资不低于400亿元，达产年产值不低于60亿元。

我用豆包检索了一下，中芯国际的生产基地主要有上海张江、北京亦庄、天津西青、深圳坪山、成都基地。这是地理位置分类，还有子公司关系比较复杂，至少有中芯京城、中芯北京、中芯北方、中芯南方、中芯上海、中芯天津、中芯深圳、中芯天津、中芯西青和中芯东方等。这都是公开资料，大体上是与各地政府和各类机构共同设立生产工厂，现在亦庄这边又要投资500亿建厂，说明前景可期。

这里还补充一个信息，今天看到东北证券电子行业首席分析师李玖在其朋友圈表示，“记住我手上这颗芯片，它未来将把国产先进产能吃个精光！朋友们，这是华为智驾、机器人的昇腾芯片，打开你们的思路，世界不止ABC。”我猜手上的是910C，既然可以到了分析师手上，那么量产近了。综合市场消息，目前国内的高算力NV卡，都是阉版的，因为DS美国可能还会全面禁售英伟达H20，这就给国产替代腾出空间，目前国产唯一能对标NV算力卡的就是华为昇腾，受限于产能目前极度稀缺。

还有一个数据，国际数据公司（IDC）最新发布的《全球半导体技术供应链情报报告》显示，全球对AI和高性能计算（HPC）的需求将继续上升，全球半导体市场预计2025年将增长超过15%。国内对半导体的需求增长肯定会超过全球，我们唯一不确定的就是，国产半导体的先进产能能够达到多少，希望这里光刻技术赶紧突破。

好了，明天怎么办？

最近外资机构持续看多A股港股，主流还是科技创新力重估，所以我是不太看好近期沪深主板指数上涨，因为需要靠金融、地产和周期等拉升的主板，并不是这轮资金异动的目标。今晚，摩根大通表示，看好中国科技股相对于美国科技股的表现，并指出，在近期反弹之后，中国科技股的估值折扣仍然很大。摩根大通予发达市场“中性”评级，其中，美股为“中性”评级，原因是估值昂贵、企业盈利面临风险以及投资者持仓过于集中。

有位大咖也说，科技界巨头全部下场布局AI了！AI+时代，加速来到了，相当于20年前的互联网+时代！科技股行情带不动指数，所有科技股加一起的市值才有多大？所以，指数不可能大涨，就是个局部行情，这波炒科技AI，与2023年一季度一模一样的行情，复制粘贴了一次！这里结论还是可以商榷，但确实有代表性，宏观经济比如地产、消费之类没有明确好转，内资外资怎么会重估那些传统资产呢，肯定是冲着AI科技主线去的，这里面才有重估的可能，下面是我对指数的看法。

上证指数，最近三天的k线有点像黄昏之星，特别是前面还有td高九结构，还好今天量能不算大，而且近期虽然有所反弹，但是力度也夸张，所以，我认为这里技术性调整的概率大，后面还会重拾升势，特别是3月会期前后，考虑到政策利好预期，还有AI热点的炒作，它可以看到冲击3500点。

深成指，最近三天的K线也是隐约有黄昏之星的味道，也与去年11月初和今年1月初的走势类似，同时也看到近期上方趋势线压制，60天线还有回踩，以节前节后一波累计涨幅较大，近期利好释放差不多，短线获利了结特征明显，后面看适度回踩，然后做第二波准备，大概率在3月左右可以形成一波做多力量。不需要用圆规啊，你是要画个圆还是剪个圆？

创业板指，它和深成指今天上午都还有TD高九结构，但因为尾盘下跌，收盘价较低，以至于结构消失，这说明不少市场主体根据指标提前操作，反而让指标消失，这就是索罗斯说的技术反身性，不过这里调整的需求也不能说就消失，这里大概率还是看回踩下方趋势线，也是回踩60天线确认支撑，近期这里出现明显堆量，强于去年12月那次冲高，这里应该可以看尝试冲击2500点，甚至出新高。

科创50，这里过去5次冲击高点，都失败而归，这次似乎也不例外，但是近期明显堆量，由于DS带动半导体需求，国产替代逻辑更强，考虑这里突破1084的可能性较大，所以近期收阴我都采取了分批布局科创基金，今天也不例外，后面如果回踩到1000点之下，我会更加看好低吸机会，要是能跌到950-900点，那就黄金坑梦想成真。

恒生指数，这里距离前高已经非常接近，本轮走势比预期强了很多，虽然我也看回踩到18500后就反弹，但是能够这么快达成冲击前高目标，主要还是外部资金催化，内部消息带动，不过也要注意后续外资流入的进展，重估中国科技股的空间有多大，还需要更多利好消息刺激，看看能不能取代其他新兴市场。

徐小明近期都是十成，晚上他认为，近期的整体建议还是没有什么大的改变，浪型上这里要么是2浪回调的末期，要么是日线3浪上升的初期，昨天说目前看后者的概率更大。主要目标就是做好这个3浪主升，这个主升来之前，大方向要坚决看多。即便短期出现结构高点，也不会改中期看法，这个观点会在相当长的时间内不变。这里也不建议看空，最多就是本周初不宜追涨而已。即便有了确定性好的小高点，所有卖出的动作都要设置好买回来的标准，以避免原则性错误。

小明是2月7号，也就是沪指在3303点满仓了，我当时认为这里不是很好的介入点，所以后面仓位没有增加，今天收盘是3324，其实差距也非常小，后面几天如果再有回踩的话，这里加点会更加舒服一些。当然，场外基金的仓位最近我是略有增加，明确主要是科创，偶尔增加一点双创，因为即便沪指回踩，科创这边回踩的力度也会小一点。我对科创的执着源自于未来几年经济和产业发展的大战略，也更适合大多数不能日常盯盘的人，这是硬科技最集中的指数。

今天小七仓位还是股票六成，基金五成，但我收盘前还是略加了一点科创基金，明后天如果科创、双创还有回踩，我都分批再加一点。港股的情况也反复冲高回落，已经到了10月高点附近，底部起来，恒生指数涨了24%，去年9月那波涨了37%，恒生科技涨了37%，去年9月那波涨了60%，换言之，最近的走势差不多相当于上一波六成左右，也是到了0.618黄金位的高度，这里遇到阻力很正常，即便留守的话，后面要重演9月的故事难度更大。

如果没有大国博弈等干扰，我倒是会乐观一点，但是川川这边不会太省心，欧洲要是和平了，大米和大鹅联手，确实会增加很多变数。我对于后续港股走强信心并不太祖，已经创三年新高了，后面涨势还是看A股，这里几大主要指数都没有突破10月高点，港股能够先走一步，那么A股应该也能跟上。所以，这一波技术性调整后，还是看好一次冲高，沪深主板要突破10月高点肯定难，所以，我还是优先看科创和创业板走强，北证要出新高难度也大一点，但可能性也比主板大。

值得一提的是，私募机构最近连续七天降低仓位，今天他们比小七的股票仓位要更低了。不过，晚上还有报道说，截至2月7日，百亿股票私募最新仓位指数为76.35%，创年内新高。整体来看，2025年以来百亿股票私募仓位指数呈现明显的上升趋势，除了春节前一周仓位指数有所下降外，其余时间均呈现逐步上涨的势头。——不过这个数据晚了10天左右，我看了当时我们的数据是72%左右，与它们差不多，但是随后这里就逐渐下降，所以，不能排除十天之后的这个数据也回落下来。

好了，目前外盘走势涨跌互现，欧洲股市目前小幅或者微幅下跌，美股昨天休市，今天小幅上涨。估计今晚中概股还是高位震荡，拐头向下还说不上，就是A50跌了0.1%，恒生指数期货跌了0.4%。我们看到下跌还是比较淡定的，因为股票仓位还有四成资金可以用，基金仓位还有五成可以用，收盘前我就说了，追高多不爽，回踩低吸不香吗？ 特别是DS概念股，不少强势股一波上去，没有给多少人上车的机会，如果能够给顺势回踩三四个跌停板，通常就有做第二波的良机了。

银行哄科技