来源：澎湃新闻

在金价迭创新高之际，投资者似乎并未“恐高”，全市场20只与黄金相关的ETF单日合计净流入额也刷新了年内纪录。

据Wind数据统计，2月11日，全市场20只与黄金相关的ETF单日合计净流入额依次为20.70亿元，刷新年内最高净流入额纪录；2月12日，资金不改入场动作，单日净流入17.28亿元，为年内次高。

此前2月11日，现货黄金价格再创新高，盘中最高触及2942.18美元/盎司。受其影响，上述20只黄金主题ETF的单位净值均于2月11日创下历史新高。截至2月13日发稿前，现货黄金报2916.35美元/盎司，距离3000美元/盎司整数关口不到百点距离。

两日合计净流入额近38亿元

2月13日，澎湃新闻记者据Wind数据统计，在2月11日、2月12日这两天，20只黄金主题ETF单日合计净流入额依次为20.70亿元、17.28亿元，两日合计净流入额近38亿元。

从近两日（2月11日至2月12日，下同）的资金流向上来看，规模最大的黄金主题ETF——华安黄金ETF两日合计的净流入额达11.66亿元，博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰黄金ETF、华夏黄金ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF的两日合计净流入额依次为8.96亿元、5.97亿元、4.21亿元、2.20亿元、1.24亿元。

此外，在2月金价加速上涨态势之下，Wind数据显示，截至2月12日，20只黄金主题ETF月内合计净流入额达56.51亿元。其中，上述20只黄金主题ETF的近两日合计净流入额便占据了67.21%。

不过，从年内资金流向情况看，部分投资者则选择了逢高兑现。年初至今，包括易方达黄金ETF、南方上海金ETF、天弘上海金ETF、前海开源黄金ETF、广发上海金ETF、富国上海金ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、工银中证沪深港黄金产业股票ETF、华安中证沪深港黄金产业股票ETF、博时黄金ETF在内的10只ETF整体仍呈净流出态势。

来源：澎湃新闻记者据Wind数据统计

黄金为何持续升温

对于近期黄金涨势凶猛的原因，兴证全球基金认为，当前全球地缘政治局势不稳定导致避险情绪升温、各国央行“疯狂囤金”、美联储降息预期助力等都是金价攀升的影响因素。

博时基金基金经理王祥分析道，春节期间，海外黄金呈现大涨行情，对特朗普潜在关税收紧所引发的现货忧虑进一步发酵，从纽约期货市场传导至伦敦现货市场。“挤仓行为本质上是事件交易的一种形式，历史上看事件驱动交易的持续性不高，但空间与演进阶段较难判断。”

此外，王祥进一步指出，中国放开部分保险机构的黄金投资限制，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。根据保险公司体量及试点要求所做出的投资比例限制来看，对黄金市场的投资增量可能约为1000亿元至2000亿元规模，最大增量约为2024年央行增持量的7倍。尽管其建仓过程可能漫长，但由于保险资金较长时间期限的特性，其持有的黄金资产或将相对稳定，对整体黄金市场将带来较长期的利好作用。

“本次保险资金新增黄金投资规模上限不容忽视，据我们测算或可达2000亿元左右（规模与中国央行2022~2024年的购金总量接近），有望在黄金的需求端形成可观增量。以上海金2月7日收盘价计算，本次试点的购买上限占2024年全球黄金矿产量的9%、占全球黄金需求量的7%，占2024年中国黄金需求量的32%。”永赢基金黄金股ETF基金经理刘庭宇认为，这部分显性需求有望撬动更多其他金融机构加强对黄金的配置，而试点范围以外的保险公司可能会通过投资黄金股等间接途径参与黄金投资，黄金和黄金股的长期增量资金可期。

止盈离场or增持配置

展望后市，多位基金经理认为，中长期金价上行或仍有支撑逻辑。

“未来对于黄金的资产配置中枢一定是往上抬的。”艾小军国泰基金黄金基金ETF基金经理艾小军在接受澎湃新闻专访时指出，无论是从当前全球的通胀形势，还是央行增持黄金的需求来看，他认为黄金长期的趋势一定是向上的。

艾小军称，“不离场”是他对于黄金资产配置非常坚定的观点。他进一步建议道，对于普通投资者而言，10%左右是一个较好的黄金持仓比例。“金价在高位时可减配一些。而当受到短期冲击导致金价下挫时，其实是一个比较好的增持时点。”

刘庭宇表示，今年黄金仍具备上涨空间，除了保险资金入市以外，还有以下三点原因。

“一是，全球央行购金是一个长期趋势，2024年四季度中国央行重启购金 ，其他新兴市场国家购金的力度也超出预期，主要购金国购金空间仍较大，特朗普逆全球化政策及DeepSeek冲击或将助推各国央行通过黄金替代美债美元。二是，从近期特朗普发布的政策来看，未来全球地缘及经济不确定性增加，避险情绪或将进一步抬升。三是，欧美经济数据疲软，全球货币政策宽松带动全球实际利率下行，各国赤字率有进一步上行趋势，黄金投资者的流入有望与央行形成合力。”

华安基金首席指数投资官、总经理助理，指数与量化投资部高级总监许之彦则同样看好2025年黄金的中长期配置价值，“近期支撑黄金表现的主要因素包括美国关税可能形成的美国经济再通胀以及导致的全球经济不确定性上升，而长期看，出于对美元信用的担忧，全球针对黄金的投资需求、央行净购金或持续保持强势，而供给或维持相对稳定。但也需关注价格波动风险。”

兴证全球基金表示，需警惕央行暂停购金行为、美国政府赤字、地缘冲突情况等风险因素，或将会对金价产生下行风险。

与此同时，艾小军也强调，需正确看待金价，尤其不能忽视短期过快上涨所带来的风险。“COMEX黄金是个期货品种，它的定价效率非常高。一旦完成利润兑现，这种交易性的冲击实际上对金价的影响还是比较大的。”

澎湃新闻记者 丁欣晴