近日，山东省金融资产管理股份有限公司（以下简称“山东金资”）披露的债券募集说明书显示，中央汇金投资有限公司（以下简称“中央汇金”）与山东金资150亿股恒丰银行股份转让已完成交割，山东金资持股比例增至46.61%，正式成为恒丰银行第一大股东。

在业内看来，恒丰银行此次股权变动，将对其未来公司治理、业务经营、财务管理等产生重大影响，助推其完成上市目标。自2019年完成“剥离不良、引进战投、整体上市”改革重组三步走中的前两步后，恒丰银行就一直在谋求上市。不过，近年业绩增速放缓，加之2025年开年收到监管部门开出的千万元巨额罚单，恒丰银行上市仍存挑战。

从另一个角度看，山东金资成为恒丰银行第一大股东，开创了地方AMC（资产管理公司）控股全国性股份制银行的先河，也为地方AMC参与金融风险化解、实现自身跨越式发展提供了新路径。

恒丰银行。

历经五年，恒丰银行第一大股东易主

恒丰银行是12家全国性股份制商业银行之一，前身为1987年成立的烟台住房储蓄银行。2003年，经央行批准改制为恒丰银行。

因为遭遇高管违法、股权混乱、资产质量差等问题，恒丰银行于2017年启动市场化改革。一方面，由山东金资一次性收购恒丰银行1438.9亿元不良资产，另一方面，恒丰银行于2019年12月宣布非公开发行1000亿普通股，引进投资者资金1000亿元。

次月，1000亿元战略投资资金全部到位，标志着恒丰银行改革重组工作基本完成。其中，中央汇金出资600亿元入股；山东省财政出资360亿元，通过鲁信集团注入山东金资，由后者参与恒丰银行增资扩股；大华银行、南山集团等8家老股东跟投，合计跟投金额40亿元。

此后，恒丰银行股权结构基本维持稳定。财报显示，截至2023年末，中央汇金仍为恒丰银行第一大股东，持股比例为53.95%；山东金资则为第二大股东，持股比例为33.12%。

2024年，山东金资决定受让中央汇金持有的150亿股恒丰银行股份。山东金资近期披露的债券募集说明书显示，本次股权已完成交割，山东金资已合计持有恒丰银行518.38亿股股份，持股比例为46.61%。

至此，历经五载，恒丰银行第一大股东正式易主。

山东金资披露的债券募集说明书。

去年全面启动上市对标提升工作

有观点认为，中央汇金“退位”，山东国资入主恒丰银行，这符合监管部门此前提出的中小金融机构改革化险“一省一策、一行一策、一司一策”的方向，也将对恒丰银行未来发展，尤其是上市，带来重大影响。

“山东金融资产作为业内领先的地方AMC，将对恒丰银行在公司治理、业务运营、财务管理等方面起到赋能作用，助力恒丰银行进一步做实表内资产质量，完成整体上市的改革重组任务。”浙商资产研究院分析道。

南都湾财社记者了解到，在恒丰银行风险事件爆发后，山东省委、省政府经过反复研究论证，确定了恒丰银行“剥离不良、引进战投、整体上市”的改革重组路径。

至2019年末，恒丰银行已完成前两步——“剥离不良、引进战投”。对于第三步——整体上市，恒丰银行念念不忘，不仅在2020年围绕实现“整体上市”目标编制五年战略规划，更在此后数次提及上市计划。

以最近一次为例，去年12月31日，恒丰银行董事长辛树人发表2025年新年贺词，他表示，过去一年，恒丰银行“锚定国务院批复市场化改革方案第三步，全面启动上市准备工作”。

据了解，恒丰银行已成立上市工作领导小组和上市工作办公室，由恒丰银行董事长任组长、分管负责同志任副组长，全面启动上市对标提升工作。

财报显示，在2019年完成“剥离不良、引进战投”后，恒丰银行的业绩数据就迈上新台阶，无论是营收还是净利润在2020年都猛增。其中，营收增长了52.79%，净利润增长了7倍。

不过近两年，其业绩增长有所放缓，且资产质量在股份行中依然有提升空间。此外，去年以来，恒丰银行多次“吃”罚单，尤其是今年开年，其被央行开出了千万元级别的巨额罚单，让其合规管理受到外界关注。

全国首个万亿资产地方AMC诞生

南都湾财社记者观察到，近年来，在监管要求回归主业的趋势下及地方政府的积极推动下，地方AMC成为化解中小金融机构风险的重要抓手之一。

去年11月，金融监管总局制定发布《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》，提出有序拓宽金融不良资产收购范围，鼓励金融资产管理公司切实发挥金融救助和逆周期调节功能作用。

近年，地方AMC收购银行不良资产的典型案例频现。比如，2022年，中原资产、河南资产两家地方AMC以合计254亿元的金额相继收购中原银行及3家河南省内城商行的大部分不良资产。又比如，2023年，辽宁资产发行专项票据收购盛京银行1760亿元资产，助力盛京银行化解风险。

综合恒丰银行及其他多家银行近年案例来看，地方AMC在化解中小金融机构风险时也呈现出典型路径：在剥离不良资产的同时注入资本金，帮助中小金融机构补充资本并恢复其造血能力。

有银行和地方AMC丰富从业经验的不良资产资深专家、NPL资产界主编康俊钦对南都湾财社记者表示，地方AMC是化解所属区域金融机构风险的核心主力军，对于出险的地方金融机构而言，通过市场化或定向的方式向地方AMC一次性打包转让不良资产，可实现风险出清，实现区域金融市场的健康发展。

对于地方AMC而言，康俊钦分析称，像恒丰银行以市场化价格向山东金资转让近1500亿元规模的不良资产包，如此大规模的资产包在不良资产业20多年历史中相当罕见，此类资产包不仅规模大而且涉及的底层资产类型多样：一方面有助于地方AMC业务规模实现跳跃式提升，另一方面对类型多样的底层资产处置也大大锻炼和提升了地方AMC自身团队的清收处置能力。

“受益于这史无前例的千亿大包，此前寂寂无名的山东金资一跃成为地方AMC的头部，大大提升了其在地方AMC中的江湖位次，可谓双赢。”康俊钦说道。

数据显示，截至去年9月末，山东金资资产总计1288.03亿元，去年上半年其归属于母公司所有者的净利润为8.47亿元，在地方AMC中名列前茅。

康俊钦认为，截至2024年9月底，恒丰银行资产总规模1.48万亿元，山东金资控股后将合并报表，其资产规模将超过1.5万亿元，这将是我国首个资产规模突破万亿的地方AMC。

从更大的层面来看，山东金资入主恒丰银行也是其母公司鲁信集团打造省级金控集团的重要一步。

鲁信集团曾表示，将推动修改恒丰银行公司章程，适时并表恒丰银行，在金融牌照、金融资产和资格准入等方面满足申设金控的基本条件，并以股权为纽带深入参与恒丰银行治理，全面拓展与恒丰银行的业务协同合作，加快打造高质量发展的现代金融控股集团。

今年1月份，鲁信集团党委书记、董事长陈秀兴在接受媒体采访时再次表示，“我们将加快改革创新，对标央行金控办法和一流金控企业，持续完善中国特色国有企业现代公司治理，加快建成高质量发展的省级金控集团”。

采写：南都湾财社记者刘兰兰