2400+家门店能否撑起一个IPO？

作者 | 刘钦文

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

“德门姐妹来报到，和小黄人一起过大年。德克士x小黄人新春德意桶来啦，小黄人包装也太可爱了，有种在看神偷奶爸春节档的快乐。”有网友在小红书上表示。

德克士作为国内和肯德基、麦当劳齐名的快餐品牌，近日以一则计划登陆香港资本市场，开启其IPO之旅的消息刷屏。据《新京报》报道，德克士母公司顶巧餐饮集团拟赴港IPO，计划募资约8亿美元（约合人民币51.69亿元）。对此，德克士方面回应称，“有此规划，尚无具体进度”。

而在顶巧餐饮与德克士背后，是中国台湾实力雄厚的魏氏家族，他们纵横商海数十载，构建起庞大的商业版图。泡面品牌康师傅便是魏氏家族的第一家上市公司，有意思的是，康师傅还是德克士的饮料、食品供应商之一。

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2400+门店撑起一个IPO

德克士，这个名字对大多数国人来说并不陌生，但其起源却带着浓厚的美式基因。1994年，德克士以美式快餐的姿态，在成都开启了它在中国的创业征程。彼时，国内快餐市场刚刚起步，德克士初期的发展并不顺利，市场反响平淡，未能迅速在这片土地上扎根。

直到1996年，顶新国际集团斥资5000万美元收购德克士，成为其发展的转折点。顶新国际集团凭借成熟的运营经验与雄厚的资本实力，为德克士重新规划发展路径。与肯德基、麦当劳等西式快餐巨头直接抢占一线城市不同，德克士精准定位，选择了 “农村包围城市” 的差异化发展策略，将主要精力放在三、四线城市。

图源：罐头图库

并且德克士早早布局特许加盟模式。1999年，正式开启加盟业务，官网显示，德克士门店在2013年突破2000家，2021年突破3000家，其中加盟店占比高达85%，直营店仅占15%。

盘古智库高级研究员江瀚分析称：“对于德克士来说，在其进入中国之后得相当长一段时间内，其主要产品都是以和肯德基、麦当劳相似的汉堡、薯条、可乐等主要老三样搭配，这让德克士陷入了一个同质化竞争的红海，但是好在德克士的中国基因发挥了作用，在中国东家的指导下，德克士走上了一条不一样的发展道路。”

图源：德克士官网

但据红餐大数据显示，截至2024年11月，德克士的门店为2400+家，在2024年全国西式快餐门店规模榜中排名第八，也就是说，过去三年，德克士累计闭店600+家。

与之相反的是，其余西式快餐品牌则在加快开店，2024年1-11月华莱士新开1300+家，总门店数量超过2万家，塔斯汀新开2300+家，总门店8800+家，肯德基新开1200+家，总门店1.1万+家。

图源：红餐大数据

此外，红餐大数据显示，西式快餐门店数TOP10品牌占据了全国20%的门店，而西式快餐年度营收规模前四企业占据了全国西式快餐39%的市场份额。

除了德克士外，顶巧餐饮还在2006年推出了康师傅私房牛肉面，2020年又推出了贝瑞咖啡，2024年推出了康师傅全民面馆。其中，贝瑞咖啡主要以在德克士门店里设置“贝瑞优选咖啡站”和“德克士贝瑞复合店”两种模式开店。康师傅全民面馆则是2024年新开出的品牌，大众点评显示，主打经典牛骨原汤面，人均约19元。

不过，目前几家品牌的门店规模均较小。红餐大数据显示，截至1月24日，康师傅私房牛肉面的门店数约60家，贝瑞咖啡门店数约100家，康师傅全民面馆约10家。

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康师傅为供应商，

捧出一个“鸡肉概念股”

虽然德克士的营收情况还不为外界所知，不过从诸多关联交易中，或许可以窥见一斑。

德克士和康师傅同属顶新国际集团旗下的品牌，是同级的兄弟品牌。在业务上，两者之间存在着千丝万缕的关联交易，形成了紧密的产业链合作关系。

康师傅自2012年起，就开始向顶巧出售饮料及食品产品。2022年、2023年、2024年前六个月，顶巧从康师傅的采购金额分别为2333万元、3330万元和2165万元。

图源：罐头图库

2024年10月25日，康师傅发公告称，与顶巧订立产品供应协议，内容有关集团向顶巧及其附属公司供应饮料及食品产品，年期为由2025年1月1日起至2027年12月31日止的三个财政年度。预计2025年-2027年交易金额不超过7500万元、8500万元、9500万元。

也就是说，在德克士喝的茶饮、吃的食物，其实部分就出自康师傅的生产线。

“向速食门店供应饮料及食品产品属本集团日常业务。订立产品供应协议之目的是使本集团能向顶巧供应产品。产品供应协议乃经公平磋商，并以本集团产品之当前市价作为基准订立。因此，董事认为，产品供应协议按正常商业条款，及于本集团日常及一般业务过程中订立，且产品供应协议之条款条件及年度上限额属公平合理，并符合本公司及其股东的整体利益。”康师傅控股表示。

“鸡肉概念股”春雪食品（605567.SH）《招股书》中，顶巧餐饮集团为客户与供应商的双重身份。2018年-2020年，顶巧集团一直为春雪食品的第一大客户，主要对其销售调理品、生鲜品。春雪食品对其销售额分别为3.62亿元、3.73亿元、2.97亿元。

同时，顶巧餐饮集团在报告期内也一直为春雪食品的供应商，主要向其采购特制的调理品辅料。报告期各期春雪食品向顶巧集团的采购金额分别为4001.41万元、4072.92万元、4171.26万元。

2023年6月，春雪食品在投资者关系活动中表示，公司供货德克士的鸡肉调理品销量占鸡肉调理品总销量的近20%。2023年年报显示，春雪食品全年共计销售鸡肉调理品5.77万吨，实现销售额12亿元。

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背后魏氏家族的版图有多大？

魏氏家族的商业帝国，远不止康师傅和德克士。

1958年，魏和德在台湾彰化创办了一家名为"鼎新"的小油坊。1988年，魏和德的四个儿子魏应州、魏应交、魏应充和魏应行接手家族生意，并将公司更名为"顶新"。

1992年，魏应行带着1.5亿新台币到大陆试水，先后尝试"顶好清香油"、"康莱蛋酥卷"和蓖麻油项目，均以失败告终。彼时，魏应行几乎花光了带来的资金，只剩下一条生产线。

图源：罐头图库

一次出差途中，魏应行因为不习惯火车上的饮食，带了两箱台湾产的方便面。没想到，这些方便面引起了同车旅客的极大兴趣，有人甚至主动要求购买。魏应行意识到，方便面或许是一个机会。于是，他迅速行动，推出了康师傅红烧牛肉面。这款产品一经推出，便迅速风靡全国。1994年，康师傅的销售额突破10亿元。

财报显示，2023年康师傅营收为804.2亿元，同比上升2.16%，全年净利润为31.17亿元，同比上涨18.43%。第七年连续正增长。截至2025年2月3日，康师傅报收11.7港元/股，总市值659.23亿港元。

图源：百度股市通

此后，魏氏家族以康师傅为核心，逐渐建立起一个横跨食品制造、餐饮、零售、物流、地产等多个行业的商业帝国。

在食品制造领域，魏氏家族拥有康师傅、味全、全家Family Mart等品牌。其中，康师傅是中国最大的方便面生产企业，味全是中国最大的乳制品生产企业之一，全家则是中国最大的连锁便利店品牌之一。

在餐饮领域，魏氏家族拥有德克士、康师傅私房牛肉面、那不乐思比萨等品牌；在零售领域，魏氏家族拥有顶新国际集团；在物流领域，魏氏家族拥有顶通物流，是中国最大的冷链物流企业之一；在地产领域，魏氏家族拥有顶新置地，在中国多个城市拥有商业地产项目。

此外，魏氏家族还涉足金融、教育、医疗等多个领域。胡润网显示，魏应州、魏应交、魏应充和魏应行四人均上胡润百富榜，其中魏应州身家达150亿元，魏应交、魏应充和魏应行则略低于魏应州，为140亿元。

图源：胡润网

不过2018年，魏应州辞去康师傅控股执行董事长兼董事会主席职务，退休后担任公司资深顾问。由魏氏家族的第三代、魏应州长子魏宏名接替，成为新任董事会主席，三子魏宏丞成为新任执行董事。

值得注意的是，除了德克士外，还有多家连锁餐饮品牌近年来纷纷赴港上市，包括绿茶餐厅、老乡鸡，以及新茶饮品牌蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等。在众多

如今，魏氏家族即将收获第二个IPO。不过，在百胜中国、麦当劳等强敌环伺之下，魏家三代能否带领德克士能否讲好资本故事？