1月27日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数显示，受节假日临近、企业员工集中返乡等因素影响，1月制造业采购经理指数（制造业PMI）为49.1%，比上月下降1.0个百分点。同期非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数保持扩张。

值得一提的是，元旦及寒假消费需求释放，带动相关行业活动保持扩张。三项需求上升明显，具体看，节假日消费叠加企业年会需求上升，带动住宿业和餐饮业商务活动指数较上月均有不同程度上升，且均升至50%以上；居民出游需求有所趋升，景区服务相关行业商务活动指数升至50%以上。

节假日消费相关活动支撑

非制造业保持扩张

1月份中国非制造业商务活动指数为50.2%，环比下降2个百分点，但保持扩张。

1月，在中国非制造业PMI各单项指数中，从业人员指数较上月有所上升，升幅为0.9个百分点；新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、投入品价格指数、供应商配送时间指数和业务活动预期指数较上月有所下降，降幅在0.1—5.4个百分点之间。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，从行业看，在春节效应带动下，与居民出行消费相关的道路运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数升至扩张区间，市场活跃度有所增强。从市场预期看，业务活动预期指数为56.8%，继续位于较高景气区间，多数服务业企业对市场发展前景较为乐观。

建筑业景气季节性回落是拖累1月非制造业商务活动指数的原因。中国物流与采购联合会会长蔡进表示，2月份，在春节消费需求充分释放和节后复工的双重带动下，投资和消费需求有望加速释放，非制造业相关活动增速有望提升。

不过，蔡进也提醒，非制造业需求恢复力度仍相对较弱，新订单指数仍在50%以下，反映市场需求不足的企业比重仍然较高，要推动投资与消费相关政策措施加快落地显效，巩固非制造业持续平稳复苏的需求基础。

季节性因素

影响制造业PMI走势

1月份，制造业PMI为49.1%，景气水平较上月回落。

从13个分项指数来看，构成制造业PMI的5个分类指数中，除供应商配送时间指数保持扩张，表明制造业原材料供应商交货时间加快。生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数均低于临界点（50%），对比上月为“三降一平”的走势，表明制造业供需均有所回落，主要原材料库存量继续减少，用工景气度保持稳定。

同上月相比，制造业PMI其他8个相关指标，购进价格指数、出厂价格指数和生产经营活动预期指数上升，指数升幅在0.7至2个百分点之间；新出口订单指数、在手订单指数、产成品库存指数、采购量指数和进口指数下降，指数降幅在0.3至2.3个百分点之间。

赵庆河表示，这是受春节假日临近、企业员工集中返乡等因素影响。

预计一季度制造业

将稳定向好运行

从最新发布的价格数据来看，企业产销两端价格的协同性有所改善。资金压力也不断缓解，1月反映资金紧张的制造业企业比重为28.5%，创下有本项调查以来最低水平。

数据显示，1月购进价格指数为49.5%，较上月上升1.3个百分点，其中基础原材料行业购进价格指数超过49%，较上月上升3.5个百分点；出厂价格指数为47.4%，较上月上升0.7个百分点，结束了连续2个月的下行态势。

中国物流信息中心分析师文韬表示，从近期走势来看，自2024年11月以来，制造业购进价格指数和出厂价格指数均连续运行在收缩区间，表明原材料和产成品价格保持同向变化，企业产销两端价格的协同性有所改善。

制造业企业资金压力也不断缓解。文韬介绍，企业调查显示，1月反映资金紧张的制造业企业比重为28.5%，较上月下降1.1个百分点，不仅在连续多月30%左右波动后明显下降，也创下有本项调查以来最低水平。

“经济运行短期有所波动。”文韬说，但制造业稳定运行基础仍然牢固，新动能整体保持稳定运行，企业对后市预期也较为乐观，预计一季度，随着春节过后各地集中复工复产，“两重”“两新”等一揽子政策持续推进，中央经济工作会议部署任务逐步落实，制造业将稳定向好运行。

来源：证券时报·e公司 记者：江聃