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四季度市场波动加大，ETF更受市场青睐

2024年上半年，在较高预期的推动下上证指数有所反弹，但随着经济数据的走弱，A股市场自6月份起逐步回落，上证指数一度临近2700点。成交量也不断萎缩至5000亿。但就在9月末，一系列重量级政策出台后，A股仿佛“敢叫日月换新天”， 上证综指突破了3400点，最大反弹幅度超25%，成交量甚至一度突破了3.5万亿。但另一方面，在基本面逻辑相对难以站稳的现实中，四季度A股的主线难言整齐，有色、科技、传媒等热点轮番上演，市场波动性显著增大。

实际上，自2024年下半年市场出现反转之后，公募基金便保持了较好的赚钱效应，继三季度大赚11237.90亿元后，四季度全市场基金单季度利润共1141.43亿元，而一二季度只有229亿元、257亿元。

从基金类型来看，四季度债券型基金最赚钱，当季贡献利润达1662.8亿元，股票型基金贡献利润880亿元，其次是货币型基金，也贡献了510.52亿元的利润；其中源于四季度以来国债利率快速下行，十年期一度向下突破1.6%，从而带动债市不断走牛；而权益市场方面，去年可谓指数化投资浪潮席卷之年，从基金的“受欢迎”程度来看，四季度被动指数型基金的资产净值增长速度在权益产品中一马当先， 较上个季度增长1621.07亿元，全年增幅高达83.51%。

数据来源：Wind，时间截至：2024.12.31

而从基金管理人方面看，去年第四季度，各家公募机构虽然总体仍呈现强者恒强的头部效应，但头部之间似乎开始出现分化。据中国基金报数据，四季度 华夏基金旗下771只产品，基金利润总计177亿元，位居全市场首位，成为去年四季度给投资者赚钱最多的基金管理人。

紧随其后的是拥有668只产品的博时基金，四季度盈利91.91亿元，约为华夏基金一半；而发行数量相当的南方基金本期仅盈利62.17亿元。由于2024年市场行情变化剧烈，因此在产品的布局上更加考验机构的布局规划和基金经理团队的投研水平，实力雄厚者或更能洞悉市场方向，为基民们获得更高回报。

数据来源：Wind、中国基金报，时间截至：2024.12.31

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绩优基金扎堆科技，华夏摘得状元探花

值得一提的是，如果从具体的基金产品看，单季度基金利润排名前五的就有4只ETF，其中状元并不意外地花落华夏，其旗下华夏上证科创板50ETF单季度利润为142.54亿元；此外，“探花”也归属华夏基金，华夏国证半导体芯片ETF也为投资者盈利超57亿元，上述两只产品四季度涨幅分别为10%、26.13%，都位居市场前列。

数据来源：Wind，时间截至：2024.12.31

不难看出，四季度的盈利明星产品皆与科技属性相关，与华夏的精准布局不无关系。

华夏上证科创板50ETF跟踪的是上证科创板50成分指数，其由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，以申万一级行业分离来看，前三大权重行业为电子、医药生物、电力设备，其中，电子行业占比超过65%，是典型的聚焦龙头的规模类指数。

而华夏国证半导体芯片ETF跟踪的则是国证芯片指数，相比之下，更加注重芯片和半导体相关标的，以申万一级行业来看，电子占比95.5%，如果进一步细化成二级行业，半导体占比高达92.6%，几乎可以算是一个“纯粹”的“专业性”指数。

图：国证芯片指数行业分布

数据来源：Wind，时间截至：2024.12.31

而在2024年下半年，国家政策对“新质生产力”重点倾斜，同时海内外以AI、算力芯片为代表的新兴行业迎来新一轮井喷期，国外Chatgpt“第五代”宣布即将推出，而国内多家企业的大模型应用也落地下沉，在诸如AI聊天、AI教育等商用领域快人一步，因此华夏上证科创板50ETF，华夏国证半导体芯片ETF等赛道产品，自然也“如鱼得水”。

作为国内ETF市场的最早开拓者，华夏基金在指数产品领域耕耘已久，作为传统业务优势的ETF业务为华夏基金较为稳健的业绩表现作出不少贡献。2024年华夏基金产品成立数量仍保持行业领先，权益基金中期投资业绩排名行业前列，社保投资业绩出色，ETF规模和增量保持行业领先，其中在科技板块的布局更是全面，除了芯片行业，人工智能、5G也有相关的指数ETF产品，市场延伸上，除了传统的创业板和科创板，北交所创新中小型和海外的纳斯达克也均有布局。

当我们远眺2025年，资本市场波动或暂时不会停歇，且权益类产品管理费下调，不少偏重权益类产品的基金公司不可避免受到影响，对其经营业绩将必将产生连锁反应，但另一方面，随着今年经济基本面不断回暖，结构性的机会也会更加频繁涌现，如何一面展现抗周期的成长能力，一面挖掘市场，给投资者带来更多回报，对各家公募机构来说都是不小的考验。

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