主要内容如下：

1. 加拿大养老金计划（CPP）

参考组合调整：基于风险容忍度，CPP多次调整参考组合。2015年前调整资产类别和比例，股债比保持65/35；2015年后提高总风险水平，调整到85/15组合。同时新增附加计划养老金，投资更保守，股债比为55/45。

风险指标控制：规定一年期潜在投资损失风险限额、流动性覆盖比率、杠杆水平等指标控制风险。例如，2022年11月起提高基础计划和附加计划养老金的一年期潜在投资损失风险限额。此外，关注主动管理能力，对比实际配置与参考组合收益，在市场下行时追求正超额收益。

2. 挪威政府全球养老基金（GPFG）

跟踪误差：跟踪误差衡量实际与基准组合偏差期望波动率，上限经历多次调整。1997年设为1.5%，2009年调至1%，2016年升至1.25%，极端情况可适当突破。实际跟踪误差多数时间在0.2%-0.5%，金融危机期间突破上限。

预期损失：预期损失衡量尾部风险，2016年挪威财政部要求设立基金与参考组合间ES上限，执行委员会定为ES = 3.75%（p = 2.5%）。

基准重叠度：用于衡量组合与基准接近程度，2008年起要求权益和固定收益组合最低基准重叠度为60%。GPFG权益类组合历史基准重叠度80%-90%，固定收益组合08年后升至70%-80%。

3. 日本政府养老投资基金（GPIF）

长期收益目标与政策资产组合**：厚生省根据财务验证调整GPIF长期收益目标，目前需获取1.7%实际年化收益率。政策资产组合以5年为周期，由股债市场宽基指数构成，股票和债券指数比例不断调整，目前各占50%。GPIF约70%资产采用被动指数投资，实际配置比例偏离度受监控，设有预警点。

风险暴露衡量指标：包括资产配置偏离度、收益跟踪误差、在险价值VaR和压力测试。各指标结果显示实际配置与目标配置风险差异较小，压力测试结果表明极端市场条件下预期业绩优于政策基准。

4. 新西兰超级年金基金（NZSF）

参考组合检视调整：董事会每五年检视调整参考组合。2015年去掉全球上市房地产，增加新兴市场股票指数；2020年合并发达与新兴市场股票为全球股票，选择流动性最佳指数。两次调整均未加入商品期货，因其风险溢价低且与气候变化投资策略可能冲突。

投资约束与指标跟踪：建立投资约束并跟踪相关指标，包括基金层面风险（如主动风险承担、下行风险）、投资集中度、策略集中度、组合执行等。主动风险承担通过跟踪误差表示，预算上限4%，实际维持在1.5%-3%；资产配置集中度对投资机会、地域行业、委外管理等有限制；流动性补充水平以极端市场波动衡量，设定上限为2EMV。

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