2500亿中期分红助攻,银行股三日连创新高
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2024-12-26 22:17:56
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市场人士认为,银行股价的逆势冲高与高股息策略有关。“当前市场风险偏好较低,在低利率环境下,低估值、高股息的银行股更具吸引力”

文|《财经》记者 严沁雯

编辑|袁满

临近岁末,银行股的连日冲高成为资本市场的焦点。

市场人士认为,银行股价的逆势冲高与高股息策略有关。“当前市场风险偏好较低,在低利率环境下,低估值、高股息的银行股更具吸引力”。

中期分红拟超2500亿元

在此之中,国有大行领涨,年内多次创下历史新高。Wind数据显示,工、农、中、建今年以来累计涨幅(复权)分别达52.83%、53.87%、45.24%和43.89%。

多家机构观点认为,银行股价的逆势走强,与其低估值、高股息的属性息息相关。

“近两年高股息策略受到市场持续关注,其中长端利率下行是推动高股息资产价格表现的重要因素。银行股较高的股息率以及低估值成为资金的优选,叠加市场防御需求上升,助推了整个银行板块的市场表现。”万联证券指出。

Wind数据显示,对比A股其他板块,银行板块股息率在全市场名列前茅,达4.83%。另据国盛证券金融团队计算,当前国有五大行加权平均股息率为4.66%,对比10年期国债到期收益率利差为2.96%,对长期配置资金有吸引力。

值得一提的是,今年4月,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,其中明确,强化上市公司现金分红监管;对多年未分红或分红比例偏低的公司,限制大股东减持、实施风险警示;加大对分红优质公司的激励力度,多措并举推动提高股息率;增强分红稳定性、持续性和可预期性,推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

随着多家A股上市银行的中期分红拉开序幕,银行股进一步受到资本市场关注。

Wind数据显示,截至12月24日,A股42家上市银行中,已有22家计划中期分红,拟派息金额超2500亿元。其中,包括平安银行、民生银行、南京银行、中信银行、沪农商行等9家银行的中期分红已实施完毕,合计分红金额合计约300亿元。

国有大行一向被视作高分红的代表,今年中期拟合计分红超2000亿元。各家分红金额均超百亿元,分红比普遍接近30%。根据计划,国有大行的中期分红将在2025年1月密集发放。

不仅如此,在政策推动下,部分城、农商行分红也颇为慷慨,多家分红比例超30%。更有城商行抛出三季度分红方案——如重庆银行公告称,该行拟合计派发现金红利人民币5.77亿元。

需要指出的是,招商证券预计,绝大部分银行中期分红并非额外分红,而是之前年度分红计划的一部分,“所以最终银行的股息要看全年银行分红率,并非未派发中期分红的银行最终股息率就低”。

“从分红的角度看,分红率的提升,有利于银行股估值的提升。”万联证券研报指出,不过,由于银行本身商业模式的限制,净利润除了分红,留存收益部分作为重要的资本内源补充,满足监管对资本充足的要求,推动未来业务和规模的扩张。

估值仍有向上空间

在银行股接连冲高的背景下,市场亦不乏担忧情绪——息差下行、不良等均为当下银行经营面临的压力。

在息差方面,多数观点认为银行间的分化将加大。根据广发证券银行分析师倪军团队的调研,预计明年息差收窄压力仍将持续,部分国股行(注:国有大行及股份行)反映明年息差压力大于今年。多数东部区域行预计2025年降幅较今年收窄。

国盛证券金融团队则指出,“上市银行间息差或加大分化,部分银行的息差有望呈现阶段性企稳,主要源自负债端成本节约而资产端收益率预计下行压力仍将持续。”

资产质量方面,根据上市银行公布的财报数据,近年来零售业务的风险暴露有所上升。在国盛证券金融团队看来,政策持续发力下经济预期转好后零售业务的信用成本下降空间更大,当前零售业务信用成本较高的银行报表指标改善空间更大。

就当前银行估值来看,大多市净率仍处于低位。Wind数据显示,截至12月25日,A股42家上市银行的市净率均在1以下。排在前三的分别是招商银行、成都银行及杭州银行,市净率分别为0.99倍、0.93倍及0.85倍。

值得一提的是,今年以来,多家上市银行获得重要股东增持。

如浦发银行于12月19日发布公告称,该行第一大股东上海国际集团在当日通过二级市场增持该行757.6万股股份,占比0.03%,且计划在未来六个月内继续增持,规模在4700万-9400万股之间。此外,民生银行、成都银行、苏州银行、沪农商行均获得了股东的集中增持。

展望2025年,多家机构观点认为,随着经济政策持续落地,银行板块的顺周期属性值得关注。

国盛证券金融团队指出,从估值的角度来看,2008、2014年行情启动前板块P/B(LF)分别位于近3年0.55%、1.31%的分位数,而今年9月24日政策转向当日银行板块P/B(LF)位于近3年35%的分位数,预计由于近两年红利策略持续占优,银行板块内积累了一定的涨幅,或影响后续行情的节奏。

“银行股‘后周期性’特征明显,估值仍有向上空间。”东兴证券指出,历史回溯来看,银行股在逆周期政策加码、经济预期改善阶段表现较好与当前宏观环境类似。银行经营层面看,规模增长保持平稳,息差压力可控,重点领域风险预期改善,基本面预期逐步改善可期。

责编 | 秦李欣

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