原创 大财可富司机

最近，司机看到群里有炒股的朋友吐槽：“经过这段时间的学习，我已经掌握了低空经济、先进封装、光刻机、光模块、算力、固态电池、摩尔线程、鸿蒙、星链，但账户kui光了……”

朋友吐槽的话，看着让人心塞又无奈。静下心来想想，市场热点轮动就像电风扇一样转得太快。作为普通投资者，我们真的需要在追逐热点的路上一路狂奔吗？

说到这里，司机想起了前段时间看过的一本书《周期、估值和人性》。这本书通过复盘近二十年来A股的发展变迁史告诉我们：风格轮动这件事在A股长期存在，股市的审美偏好和投资逻辑一直在不断变化中。

作者把A股风格转换概括为三大阶段：2005年至2009年的“周期为王”、2010年至2015年的“成长致胜”，以及2016年至2022年的“茅宁共舞”。这三个阶段分别对应了不同的投资策略。

比如：“周期为王”阶段，投资者需要密切关注宏观经济的变化和行业趋势；“成长致胜”阶段，需要深入挖掘具有成长潜力的企业；“茅宁共舞”阶段，则需要关注龙头企业的稳健表现。

近期A股市场在3300点附近窄幅波动，不同行业之间的表现也有所分化：破净股强势崛起、题材股高位回落、科技与蓝筹快速轮动，面对分化的行情，的确很难准确把握投资的大方向。

投资如何拨开迷雾，在降低风险的同时把握机会？司机参考了均衡配置的投资思路：一方面在核心资产上稳住阵脚，以优质资产的盈利能力应对不确定性；另一方面敢于在新兴产业中寻找机遇，以期捕捉未来增长的潜力。

简单概括成一句话就是：右手紧握核心资产，左手抓牢创新成长。

中证A500ETF龙头（563800）：一键布局A股核心资产

布局核心资产，最先想到的就是近期比较火的中证A500指数基金。兴证策略做了一组统计，中证A500 ETF连续28个交易日获资金净流入，为近期市场贡献了主要增量。截至11月21日，中证A500 ETF合计规模约1658亿元（不包含联接基金），其中净流入规模高达1298亿元。

近期第二批A500 ETF完成配售，多只指数增强基金和联接基金获批，更多资金或正在路上。市场参与主体和各类资金，最近为何都在关注中证A500指数？司机认为，其中一个原因是它通过独特的编制方法，汇聚了各行各业的“领头羊”，兼顾了传统行业和新兴行业的配置，行业表征性较强。

与我们平时常见的那些宽基指数相比，中证A500指数细分龙头更多，它不光包括了沪深300里的那些大块头，还挖出了更多细分行业的佼佼者。Wind显示，沪深300包含了28个申万一级行业和81个二级行业，而中证A500则覆盖了30个申万一级行业和109个二级行业。在行业更加均衡的同时，囊括了更多细分行业龙头。

再看看中证A500指数里的那些“大佬”公司，都是咱们耳熟能详的名字。白酒界的贵州茅台、新能源界的宁德时代，还有家电界的美的集团，这些公司哪个不是各自领域的扛把子？跟着中证A500指数，就相当于跟着这些大佬一起混，想想都带劲！

数据来源：Wind

值得一提的是，中证A500指数特别重视新兴行业。跟沪深300指数比起来，中证A500指数增加了电力设备、医药生物、国防军工等新兴行业的龙头企业，更能反映出咱们中国经济发展结构转型、产业升级的新动力。

Wind显示，截至11月22日，以申万一级行业划分，中证A500指数中电子、电力设备、生物医药、计算机等板块的成份股权重占比分别位列第一、第二、第五和七位，合计占比达到32.7%。未来，随着这些新兴行业龙头企业的竞争优势将进一步扩大，其市场占有率有望不断提升，将成为引领新质生产力发展的重要力量。

数据来源：Wind

另一方面，龙头企业往往具备更强的盈利能力。来自中信建投证券的数据显示，中证A500指数以其10%的样本股贡献了A股70%的归母净利润，过去五年的平均营收增速达到12%，远超市场平均水平。此外，七成样本股的净资产收益率或营收增速位居同行业前30%。

根据Wind盈利预测，未来两年中证A500的盈利能力和成长性也非常乐观。数据显示，2025年和2026年预测营业收入分别同比增长4.60%和6.49%；同期归母净利润分别同比增长10.37%和9.99%。扎实的基本面有望支撑中证A500指数有较好的长期表现。

从过往表现来看，中证A500指数靠着这些“大哥”们，也取得了比较好的表现。Wind显示，中证A500指数自基日（2004年12月31日）以来，截至2024年11月22日，年化收益率为8.17%。此外，中证A500指数的年化夏普比率为24.8%，表明指数的风险调整后的收益表现出色，投资性价比更高。

在众多中证A500指数基金中，中证A500ETF龙头（563800）备受资金关注，其上市6个交易日即突破百亿规模。Wind显示，中证A500ETF龙头（563800）在11月18日上市首日即获得24.27亿元资金净流入，单日规模直接翻番。截至11月25日，上市仅6个交易日中证A500ETF龙头（563800）资金累计净申购超过91亿份，净买入份额在同类ETF中居首。

同时，中证A500ETF龙头（563800）流动性也颇为出色，日均成交和日均换手率均处于跟踪中证A500指数的上市ETF前列。Wind显示，截至11月25日，中证A500ETF龙头（563800）上市以来区间累计成交额超130亿元，日均成交额超21亿元，日均换手率超30%，多项交投指标均位于同类产品前列。

此外，中证A500ETF龙头（563800）的管理费率为0.15%，托管费为0.05%，均处于全市场指数基金费率的最低档。

可以说，中证A500ETF龙头（563800）集齐了规模大、流动性强、费率低三大优势，为投资者提供了一键布局优质龙头资产的利器。

创业板ETF广发（159952）：成长风格的"放大器"

都说资产配置讲求“守正出奇”：大钱放“核心”，小钱放“卫星”。

用中证A500ETF龙头配置核心资产之后，卫星资产要如何安放？司机的偏好是：聚焦高成长性的创新行业！招商证券最近分析也称，在稳增长政策持续颁布、流动性环境宽松、大力发展新质生产力的背景下，成长风格有望确立阶段性底部，迎来中长期维度下的相对占优行情。

在这其中，最具代表性的当属创业板了。自2009年10月创业板开市以来，15年来创业板市场已涵盖1358家公司，总市值超12万亿元，成为名副其实的创新企业成长摇篮和资本市场活力之源。

创业板指数选取最具代表性的100家创业板上市企业股票，成份股主要集中在电力设备、医药生物、电子等高成长的新兴科技产业和高端制造业。这些行业具有较高的成长性和创新能力，能够较为全面地反映中国经济结构转型升级的成果。

Wind显示，截至11月22日，创业板指数自2011年以来的年化收益为4.52%，年化夏普比为0.15，均优于上证50、沪深300和中证500指数，展现出较高的收益弹性。

当前，创业板估值水平正处于历史低位。Wind显示，截至11月22日，创业板指数的市盈率（TTM）为33.46倍，为近十年来18.82%分位点；市净率为4.01倍，为近十年来17.06%分位点处于历史较低分位，投资性价比凸显。

数据来源：Wind

创业板ETF广发（159952）紧密跟踪创业板指数。Wind统计显示，截至11月25日，该ETF的最新规模已达95亿元，在同类创业板ETF中规模排名位居前三。拉长观察周期，创业板ETF广发（159952）也是13只同类创业板ETF中唯一一只实现连续8个完整季度实现规模正增长的品种。

不仅如此，从9月24日至11月25日，创业板ETF广发（159952）的区间日均成交额达到4.64亿元，展现出良好的流动性。

在费率方面，创业板ETF广发（159952）也颇具优势，其管理费率仅为0.15%，处于同类ETF中的最低费率档，为投资者有效节省了成本。

从投资者认可度来看，创业板ETF广发（159952）同样表现出色。年内资金累计净买入该ETF超过57亿元，截至上半年末的持有人户数增长至41637户，成为上半年持有人户数增长最多的创业板类ETF。

面对当前市场，国信证券认为，创业板具有更强的进攻性，在近年来的反弹行情中涨幅超过沪深300等宽基指数，展现出更优的上涨弹性。创业板指数的业绩分化更大，这种分散化的特征给予了创业板指更多的运用量化策略增厚收益的空间。

可见，在流动性宽松、利好政策频出的市场中，成长风格指数往往是上涨行情的“领头羊”。同时，需要提醒的一点是，创业板ETF广发(159952)是“20CM”的高弹性品种。对于没有股票账户的投资者，可以通过创业板ETF广发（159952）的场外联接基金——广发创业板ETF联接基金（A类003765，C类003766，F类021739）进行布局，同样能够分享到创业板市场的成长红利。