歌尔股份推进新的策略，其子公司歌尔微拟独立登陆港交所。

据麦姆斯咨询报道，9月13日晚，歌尔股份（002241.SZ）发布公告，计划将其控股的子公司歌尔微电子股份有限公司（简称“歌尔微”）分拆，以在香港联合交易所主板实现单独上市。分拆后，歌尔股份的股权架构将保持稳定，且继续保留对歌尔微的控股地位。

歌尔微（及其控股子公司）是歌尔股份集团内专注于MEMS（微机电系统）器件及微系统模块研发、生产和销售的唯一实体。在股权配置上，歌尔股份作为歌尔微的主要股东，持有其87.75%的股份。

中国排名第一的MEMS企业重启分拆，上半年曾终止创业板上市

笔者此前有关注到，歌尔股份对歌尔微的分拆上市已筹划多年。

2021年起，歌尔微着手筹备A股创业板上市，虽于2022年10月19日通过审核，却未推进至注册阶段。直至2024年5月，歌尔股份宣布中止歌尔微的上市计划。对于此番决定，歌尔股份阐述，鉴于当前市场环境及资本运作全局考虑，经多方深入讨论与审慎评估，公司决定撤回歌尔微在创业板的上市申请，并终止相关分拆进程。

歌尔微系歌尔股份内唯一从事MEMS传感器及微系统模组研发、生产与销售的企业，战略聚焦MEMS传感交互技术、系统及整合垂直产业生态。

歌尔微的超高性能MEMS声学传感器（信噪比70db）

根据Yole数据，2020-2022年歌尔微在全球MEMS厂商中排名分别为第6名、第8名和第9名，是上榜全球MEMS厂商十强中唯一一家中国企业，长期保持中国排名第一。2020年到2022年，歌尔微MEMS声学传感器市场份额持续位居全球第一。

营收和净利润下滑，面临单一供应商依赖风险

歌尔微在2021年至2023年的营收分别为33.48亿元、31.25亿元和30.15亿元，净利润分别为3.29亿元、3.26亿元和2.26亿元。尽管业绩有所波动，主要受行业周期影响，但随着需求复苏和产品迭代，业绩有望回暖。歌尔股份在公告中提到，分拆完成后，公司仍将保持对歌尔微的控制权，且歌尔微仍为歌尔股份合并报表范围内的子公司。

尽管歌尔微自主研发的MEMS声学传感器芯片性能与外购MEMS芯片旗鼓相当，但在客户全面评估产品性能、稳定性、供货连续性及过往供货记录后，自研MEMS芯片进入客户供应链的流程更为复杂，耗时更长，致使自研MEMS芯片贡献的收入占比较低，占歌尔微MEMS产品总出货量的比重依然不高。为此，歌尔微需持续增强自研MEMS芯片的技术实力与性能指标，并优化客户导入流程。若自研MEMS芯片难以满足市场需求或客户导入进程迟缓，将对公司的运营成果与长远发展构成不利影响。

此外，歌尔微还面临单一供应商依赖风险，以及对少数客户的高度依赖，尤其是向英飞凌的大量采购MEMS和ASIC芯片，占采购总额比重较大，双方虽已建立稳固的长期合作关系，但一旦合作生变且缺乏有效的替代方案，将对歌尔微的经营业绩构成重大威胁。同时，歌尔微的客户群相对集中，尤其是对苹果产业链的依赖显著。目前，其主要服务于全球领先的消费电子与汽车电子品牌及其核心供应商，这些客户市场竞争力强，与歌尔微的合作历史悠久且稳定。然而，若与这些关键客户（尤其是苹果）的合作关系出现波动，将对歌尔微的经营业绩带来严重冲击。

此次分拆上市的决策是在响应国家支持符合条件的行业龙头企业赴港上市的政策背景下做出的，旨在优化资源配置，增强企业整体竞争力，并推动高质量发展。歌尔股份看好人工智能（AI）技术驱动的MEMS声学传感器市场前景，并预计歌尔微将迎来新的增长契机。同时，歌尔股份也提醒投资者，分拆过程需经监管机构批准并遵循相关审核程序，且若在此期间出现股票交易异常情况，可能面临内幕交易调查的风险。歌尔股份表示将积极应对这些挑战，确保分拆工作顺利推进。