出品｜虎嗅商业消费组

作者｜苗正卿

题图｜视觉中国

在8月15日晚的阿里巴巴季度财报电话会议上，分析师们有超过三分之一的问题围绕AI展开提问。这一幕，和15天前的微软季度财报电话会议高度相似：在过去一个季度里，这两个互联网巨人，都在AI上“押重注”，并试图通过AI重塑整个业务的底层逻辑。

面对分析师们对AI的高度关注，阿里巴巴集团CEO吴泳铭和微软董事长兼CEO 萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）的区别是：当被问到围绕AI的投资何时能够带来回报时，吴泳铭表示“阿里的AI投资回报率非常可观，大部分算力在产品上架之后就产生收入。”而萨提亚·纳德拉和他的高管团队则表示“15年甚至更长”。

8月15日，阿里巴巴发布2025财年一季度财报（即截至自然年2024年6月30日止季度财报），季度内阿里营业收入同比增长4%至2432.3亿元，经调整EBITA同比下降1%至450.3亿元。由于季度内，阿里在云基础设施方面的投入加大，阿里自由现金流净额同比下降56%至390.89亿元。

“影响自由现金流的因素之一是加大了对AI方面的投资，另一方面是部分业务规模缩小，比如淘天的直营业务我们进行了主动调整。”阿里高管团队在电话会议上如此表示。

对于AI的投入，在接下来几个季度有望保持现在的力度。吴泳铭表示：“AI的投资会继续现在的节奏，因为客户的需求仍然旺盛且没有被完全满足。”

从结果看，阿里在AI上的投入已经初见成效。季度内，阿里云AI产品收入增速保持三位数增长，与此同时公共云收入达到双位数增长。季度内阿里云经调整EBITA同比增幅达到155%。AI相关付费用户量，在季度内也有明显增加，阿里云AI平台百炼的付费用户数量环比增长超过200%。

“以云业务为例，当前一半以上的营收增速都来自于AI产品，大量客户新增的需求集中在以GPU为核心的AI项目上。”吴泳铭表示。

AI对阿里电商、出海等业务线的影响也在季度内被放大。虎嗅获悉，截至6月30日，阿里国际的AI工具用户量超过50万个商家，商家用户对阿里国际AI能力的日均调用量已经突破了5000万。在季度内，淘天投入上新了多款AI工具，比如在淘宝千牛平台上线免费的商家AI工具Quick管家；并继续力推基于LMA大模型技术的阿里妈妈全站推广，在618当天使用全站推广的商家中有130个成交额突破千万，并助推150万个商品的投后7天GMV环比平均增幅超过65%。

值得注意的是，在财报所涵盖的季度内，阿里核心高管曾多次在公开场合表达了对于“阿里押注AI”的态度。“阿里巴巴正All in人工智能。如果你考虑电子商务中的电子商务场景，就购买推荐而言，你可以走进一个虚拟试衣间，看看一些衣服穿在你身上怎么样，你需要的个人助理和客户服务，这些东西都可以通过AI技术大大增强。”5月31日在摩根大通第20届全球中国峰会上，阿里巴巴集团主席蔡崇信（Joe Tsai）对摩根大通北亚主席兼大中华区投资银行副主席Kam Shing Kwang表示。

AI是亮点，基本盘彻底复兴尚待时日

整体消费大盘的疲软以及消费分级的多重影响，让几大传统货架电商在2024年二季度都承受压力。

淘天面临的挑战和京东等平台类似：整体大盘因素，让消费者的消费信心变弱，而这进一步影响了商家对于投流和广告的信心。但在这样的背景下，淘系在整个2024年二季度内依然展现出了一定的活力和复苏征兆。

从数据看，季度财报显示，在剔除退单因素后淘天整体GMV和订单量分别保持了中高个位数和双位数的同比增速。88VIP数量在季度内呈现出双位数增长，这意味着淘系最为核心的高净值用户基本盘稳中有增。

在这些积极消息的另一面，被一些分析师关注的是CMR（国内零售客户管理收入）的增速放缓，此前市场上对于淘系本季度CMR的预期约为3%左右，但财报显示的数据为0.6%。在电话会议上，有多位分析师询问了相关问题。对此吴泳铭的回复是：“预计未来几个季度，CMR的增速会逐渐匹配GMV增速。”

一个潜在的影响因素是，淘系在过去几个季度更为重视市场份额这一数据，为了赢回份额，在商家侧推出了一些新的工具并把一些以往付费的产品免费化。按照吴泳铭在电话会议上披露的信息显示，淘系整体的电商市场份额是稳中有增的，据他预期，在未来几个季度随着淘系市场份额趋于稳定后，商业化部分会得到提速。

季度内另一个值得关注的变化是，淘系在调整直营业务。根据相关人士透露，淘系主动收缩了部分自营业务，而其中收缩幅度较大的是3C领域。这一调整后，淘系的自营业务更聚焦于日用百货等方向，

在2024年上半年，围绕3C几大电商平台的战术调整较为集中。对拼多多而言，这是其正在发力的关键方向；对于京东而言为了赢回在3C领域的心智优势，京东整体在3C领域正大幅度扩大补贴。在这样的背景下，淘系将资源转移至更具想象力的日用百货，其实是一个较好的选择。

不过这一系列调整，都影响了淘系的收入。季度内，淘天整体季度营收同比下降1.4%，经调整EBITA同比下降约1%。不过淘天集团下面的1688在季度内展现出了特殊的活力，在季度内1688进一步和淘系融合，并扩大了在2C业务、出海业务上的触角，这些尝试是有效的，季度内1688整体收入同比增幅超过16%。

出海业务是季度内外界关注的另一大板块。阿里国际（AIDC）整体收入季度内同比增长超过30%，虽然增速相比前一季度有所下降，但整体增幅依然是阿里电商各个板块中的排头兵。出海板块季度内聚焦的一个关键方向是优化收支平衡。整体的亏损额环比收窄约9%。

菜鸟在季度内，进一步深化了与其他业务的协同。虎嗅获悉，菜鸟团队内与淘系、国际协同的员工，已经分别前往淘系、阿里国际的办公区域一同办公。整体看，季度内菜鸟收入同比增速为15.7%，和前一季度相比有所放缓，但其盈利状态从前一季度亏损13亿元变为本季度盈利6.2亿元。

本地服务板块季度内收入同比增长12.3%，亏损状况收窄至3.9亿元。按照预期，本地服务板块有望实现收支平衡。

阿里云是本季度阿里各大板块中最值得关注的。一方面阿里云已经成为整个阿里业务内的第二大收入支柱，另一方面阿里云的AI部分已经成为整个阿里“AI化”的先锋军。

季度内，阿里云整体收入同比增长5.7%至265亿元，经调整后EBITA利润环比增长超过60%至23亿元。根据吴泳铭的透露，阿里云增长的核心引擎已经是AI，而这一收入引擎在未来几个季度有望继续提速。

眼下，阿里面前的关键考题有两道：其一，在电商基本盘，如何把过去几个季度的调整和升级转化为为收入侧的结果，这已经成为外界关注的焦点；其二，阿里在AI上的一系列投入，能否在接下来几个季度内能够在势能上有几何级的增长。

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