这几天，摩根大通正在上海举办第二十届全球中国峰会，汇聚了来自全球33个国家和地区、1300家企业的超过2500名参会者。今年也是这家外资金融机构连续第20次在国内举办如此高规格的年度会议，已成为链接全球投资者与中国市场的重要平台。

今年3月，摩根大通上调了对今年中国经济增速的预判，从去年年底预测的全年GDP（国内生产总值）增长4.9%调整为5.2%。“整体来讲，今年中国经济开局良好，”摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌昨天在2024年摩根大通全球中国峰会媒体见面会上表示，今年一季度GDP同比5.3%的实际增速，超出了市场预期。

他进一步分析了这其中的原因：如此强劲的表现主要由生产拉动，工业、出口等几个主要经济指标相对整体而言表现更为突出。例如，全国规模以上工业增加值一季度同比增长了6.1%，4月更是同比更增长6.7%。

而推动工业增加值的动力则主要来自出口和投资。“今年以来，出口表现非常好，尤其在出口量方面，我们推算今年前4个月，中国出口量增长超过10%，这是一个很不错的开局。与此同时，今年1至4月份制造业投资增长9.7%，也是一个很大的亮点。”在朱海斌看来，出口的强势表现与这几年中国在出口多样化上的努力紧密相关。

一方面，是出口地区的多样化，由以往发达国家，尤其是美国、欧洲、日本占主导，到现在对新兴市场国家，包括拉美、非洲、东盟等出口的比重正在持续上升。“我们认为，多样化有利于维持出口的稳定增长，”朱海斌说。

另一方面，出口产品的多样化。“新三样”即电动汽车、锂电池和光伏产品的出口比重，从2017年占中国整体出口比重的1%，到去年已经上升到6.5%。

此外，欧美市场近几年一直处于高通胀，相较而言中国出口产品的价格竞争优势就显现了出来。

尽管中国经济一季度表现整体不错、开局良好，但仍然面临着较大的不确定性，包括房地产以及消费复苏的可持续性。因此，朱海斌也呼吁，政府出台更多刺激内需、刺激消费的相关政策。

“对于资产价格的走势而言，所有影响因素中，我们最看重的就是业绩，”摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示，最新的年报数据显示，MSCI中国指数中的上市公司业绩出现整体反弹，同比增长达9.3%，沪深300方面也出现了反转的势头。业绩的增长给国际投资人带来了很大的信心。从经济复苏的周期来看，中国经济回暖的迹象较为明显。从2023年起加速恢复，到2024年进入轻微扩张。这样的趋势利好A股、港股的公司业绩表现，进一步支撑股票估值。

她认为，今年会有更多的行业会受益于经济复苏。其中四类主题的股票有望跑赢大势。第一类是在国内市场有高市占率的股票，以及在经济温和复苏期有能力提高市占率的股票；第二类是在细分市场赛道的领先企业；第三类是性价比比较高的出口企业；第四类是受益于人工智能（AI）快速发展的公司。

刘鸣镝表示，AI是长达10年的投资机会。“第一轮浪潮应该是硬件、芯片，以及与硬件相关的行业，第二轮是应用，第三轮是平台，第四轮则是能够颠覆垂直行业的公司。”

作者：唐玮婕

文：唐玮婕 图：采访对象提供 编辑：商慧 责任编辑：戎兵

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