谭雅玲：美国经济衰退炒作的意向与目标
作者：谭雅玲，中国外汇投资研究院、独立经济学家
今晨美国经济衰退预期再次掀起高潮令人百思不解，其中美国真实经济与娴熟技术市场应用组合或是这种情绪的旨意，目标在于美元贬值在美联储例会之前近两周发挥或是侧重甚至是操纵指向。
当前市场热点人物——美国财政部长耶伦聚焦显赫。尤其是她之前否认美国经济衰退坚定，而目前美国经济数值超前上调（第一季度经济增长从1.3%上至2%），大小非农就业稳定和失业率下降，但她却开始担忧美国经济衰退，为何呢？耶伦表示目前未排除美国经济衰退可能性。她表示，通胀仍然过高，经济增速放缓是合适且正常的。但美国经济衰退风险没有完全消失，月度就业增长数据在持续处于高位后如预期所料出现放缓。耶伦表示：“我们有一个健康的经济，一个很棒的劳动力市场，通胀的确过高，这是我们和所有美国人都关切的问题，但随着时间的推移它正在下降。 我希望且相信在劳动力市场保持稳健的背景下，存在一条可以压低通胀的路径。迄今我所看到的数据也表明我们正走在这条路上。
此外，美国总统拜登经济主张则是侧重成效有待观察。自从拜登上任以来，美国经济已经增加超过1300万个就业岗位，其中近80万个是制造业岗位。美国通胀水平尽管顽固，但目前依然正在回落之中，而美国就业市场仍然较为稳固。因此，美国投行高盛已经把未来12个月美国经济衰退的概率从35%下调至25%。未来美国经济到底如何是一个大问题，也是一个谜团，但全局与趋势掌控在美国自身，实际美国经济或无大碍，美联储加息自造环境刺激美元贬值才是本质与目标。
一方面是美国经济没有那么差，优质大于负面是经济底气，也是美联储加息支持重点。当下AI技术推动的人工智能是美国新经济优势与潜力，目前7大科技股总市值突破11万亿美元，这是德国GDP近三倍，也是美国经济繁荣的本质与特色。美国5大科技公司+2大创新制造业公司的组合彰显美国经济虚拟与实体结合的有效性和力量型。众所周期的5大科技公司（FAMGA——苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Meta），最近新兴产业创新企业的英伟达和特斯拉一起在人工智能炒作助力下，美国科技股展现惊人反弹，今年以来7大科技股的总市值飙升60%，达到4.1万亿美元，总市值上至11万亿美元，这远高于德国2022年底的经济规模4万亿美元。
上周苹果市值飙升至3万亿美元以上，高科技产品持续成功的产品建立服务和其他产品的生态系统。而接下来据摩根士丹利预测，微软很可能成为下一个市值达到3万亿美元的大型科技股。由于生成式人工智能竞赛领先地位的股指具有22%上涨潜力，这一趋势获利前景十分强劲。而制造业芯片巨头英伟达今年以来股价飙升近200%，有史以来首次跻身市值万亿美元俱乐部。此前特斯拉新精英群体因为降价、与竞争对手福特和通用达成的充电协议，加之投资者对人工智能的狂热，该公司股价今年飙升126%。正如美国盛宝银行季报展望中表示：“获得人工智能敞口的一种方式是通过‘七蛟龙’——亚马逊、Alphabet、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉，这些公司都在人工智能的开发和应用中发挥着关键作用，但市场值得记住的重点在于——它们盈利的关键驱动因素仍然不是人工智能。”
上述则是美国新经济侧重的优势，加之目前美国制造业处于去库存阶段，50%以下分水岭的布局操作是经济阶段特性；反之美国服务业处于良性就业时机，美国经济周期对策的重点与产业升级换代相匹配；美国经济布局才是经济不衰退的关键因素，美国新经济优质化是难以洞察的新构造与新组合。至于目前市场以美国高官渲染美国经济衰退，其重要诱因与逻辑应用就是促进美元贬值，美国经济稳定支持美联储加息才是正事与急事，美元贬值是两者兼得有利于美国的特性与个性。
另一方面是美联储加息安全性，货币贬值受阻将是大风险，更是美元贬值关键期侧重。美联储加息并非是短期数据调控的重点，反之是美元货币霸权两条腿协作（汇率与利率）与均衡的重要目标与旨意。纵观美元历史，美元利率高涨时期是美元贬值重要依托，80年代初期美元利率临近18%，美元汇率区间位于90-95点中性偏低，随即2014年接近84点。美元高利率与低汇率的组合是美国经济游刃有余之重，也是美元货币霸权控制与垄断全球之威。因此，目前美元指数偏高违背美元估值，高估的美元是美国经济风险，更是美元利率上调刺激美元升值重点。由此，美元贬值突破100点直至贬值至90-85点附近是美元高估18%的指向，也非常符合美元国家策略与周期规律定律。相比较美元利率不仅不利于美国国债发行，更增加市场投机因素对美股和美债投机干扰，也不利于美元地位之稳。
现实情况的去美元化与美元利率偏低时期有关，目前与美元指数偏高有关。因为金融专业理论与逻辑，尤其是美元制度与构造，美元利率短板是破坏美元汇率的风险制衡不协调或危及美元因素。然而，由于中美贸易、地缘政治以及疫情恶化程度，这直接打乱国际外汇市场基本逻辑、周期以及节奏，实际上美元强势升值的2022年1-9月是美元针对全球故纵的操作指标，这以增强美元地位为主得到验证，这就是美元市场交易份额增加，而非减少，全球流动性过剩的美元避险加强是美元故纵手法与制造布局手法与路径，进而形成全球去美元化阻力与障碍。阿根廷没有美元、斯里兰卡没有美元，金融危机乃支付危机是当代国际金融新特征，美元具有精准打击目标的手法是市场值得关注的重点。
到目前为止，美元在国际支付清算体系中的SWIFT占比依然保持42%一支独大局面，对比欧元占比下降仅为31%差距拉大，其它则不足7%。相比较在国际外汇交易中，美元占比更达到88%以上呈独领风骚地位。因此在美联储加息之前美元贬值当务之急，这才是美元战略的本质与核心。
由于两周后美联储年内第5次例会来临，美联储加息25个点坚定性清晰，但是美联储加息参数的美国通胀将是本周三重点。之前市场预计美国通胀4%或下降至3.8%，但近日尚无预期，毕竟美国石油上涨、薪资上涨以及房屋上涨历历在目，美国通胀稳定反弹概率存在基础，美联储加息50个点会否发生将十分不确定。之前6月美联储停止一次加息并非是正常选择，并且具有反对意见较强，目前美联储加息一致性偏强、偏鹰，因此美元贬值更加急切。美国经济衰退故纵炒作时间巧妙迂回美联储加息时段是一种策略，或并非是预期转变或事实依据值得警惕市场情绪化配合与策略投机操作。