3000亿巨头直线飙升！创新药估值处历史性低位，北上资金大举增持股曝光
机构认为，未来3-5年仍然是创新药核心企业国内外实现快速发展的最好窗口期。
7月4日，国家医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。在此利好消息影响下，午后开盘，创新药板块集体狂飙。截至收盘，创新药指数大涨超1%，实现四连阳。港股创新药指数涨幅更大，收盘涨幅超3%。
新谈判药品续约规则利好创新药
7月4日中午，国家医保局官网发布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见稿。
《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》提出，药品通过竞价纳入医保目录的，取各企业报价中的最低者作为该通用名药品的支付标准。如企业报价低于医保支付意愿的70%，以医保支付意愿的70%作为该药品的支付标准。
《谈判药品续约规则（2023 年版征求意见稿）》提出，独家药品、协议期基金实际支出未超过基金支出预算（企业预估值，下同）的200%，且未来两年的基金支出预算增幅合理的药品可以简易续约，续约有效期为2 年。1类化学药品、1类治疗用生物制品、1类和3类中药，续约时如基金实际支出/基金支出预算值大于110%，企业可申请通过重新谈判确定降幅。如谈判失败，将调出目录。
中金公司表示，简易续约核心梯度降价规则未变，维持此前0-25%的梯度调幅，但新规则对连续续约品种、协议期内调整支付范围品种以及谈判细则上有更友好的表述，且2025年开始梯度降价的参考标准要求将动态变化。
天风证券则认为，从调整规则来看，药品在多个阶段的降幅都将会更小，本次续约规则的调整从多个方面降幅更加合理温和，利好创新药行业长期健康发展。整体来看，机构普遍认为政策有利于创新药发展，属于大利好。
创新药估值处于历史低位
近年来创新药板块出现了持续下跌的情况。证券时报·数据宝统计，创新药指数去年累计跌幅超过20%，今年以来跌幅接近3%。众多概念股出现了大幅调整，君实生物、甘李药业、美迪西等10多只个股最新价较近3年高点回调超50%。即便是龙头品种，也出现了大幅回撤，包括药明康德、复星医药、智飞生物等众多个股回调超60%。
一些龙头的业绩也出现下降趋势，复星医药、恒瑞医药、智飞生物等个股去年净利均同比下降。整体来看，去年创新药板块净利同比下降超11%，逆转了此前连续两年高增长态势。持续回调之下，创新药板块的估值也是一降再降。统计显示，创新药板块最新滚动市盈率不足30倍，处于历史百分位7%以下。
北上资金增持这些优质股
超跌低估值加上利好消息影响，7月4日创新药板块大幅飙升。A股方面，海思科、通化金马等个股涨停，百济神州-U、百利天恒、亚虹医药等多只个股大涨超5%。
其中，市值超过3000亿元的创新药龙头恒瑞医药午后狂飙，一度大涨近7%，创年内新高，收盘涨超3%。港股创新药板块涨势更凶猛，收盘涨超3%，信达生物涨超11%，百济神州港股涨超9%。
展望未来，当前创新药投资机会几何？从今年以来全球研发热点及国内创新药企业的研发成果来看，国内创新药行业竞争力系统性提升的大趋势没有发生任何改变，国信证券认为，未来3-5年仍然是核心企业国内外实现快速发展的最好窗口期。根据机构一致预测，创新药板块今年、明年及2025年净利增速分别达到32.85%、19.60%和21.60%。
从机构关注度来看，药明康德、智飞生物、凯莱英、恒瑞医药、华东医药等26股获得超10家机构评级，复星医药、通化东宝、仙琚制药等22股获得5家至10家机构评级。一般而言，较多机构评级意味着上市公司较为优质。在5家以上机构评级个股中，23只个股年内获得北上资金增持，其中皓元医药、天士力、迪哲医药、百济神州-U等个股获增持比例均超2%。
责任编辑： 林丽峰