控汇股份IPO：供应商疑点重重、吴有才夫妇IPO前拿走85%现金分红
凤凰网财经《公司研究院》出品
近日，又一家“夫妻”实控企业闯关北交所！
11月5日，由吴有才、余林娜夫妇实际控制的新三板企业深圳市控汇智能股份有限公司（简称“控汇股份”）在北交所提交的上市申请已获受理。
公开资料显示，控汇股份主营智能工控机、工控板卡及相关配件，是比亚迪、富士康等公司的供应商。此次IPO，控汇股份计划募集资金1.63亿元，主要用于扩产、研发及信息化建设。
凤凰网财经《公司研究院》发现，控汇股份在IPO前曾进行了5次分红，吴有才、余林娜夫妇是最大受益者，累计获得现金分红超2000万元。
控汇股份公司本身存在现金流紧张、毛利率下滑、资产负债率远高于同行等诸多财务问题。
此外，凤凰网财经《公司研究院》还发现，控汇股份历年的前五大供应商中，多家公司疑点重重。
吴有才夫妇IPO前分走85%现金分红
凤凰网财经《公司研究院》发现，控汇股份在招股书报告期内曾进行了2次定增、5次分红。
第一次定增是在2021 年 4 月，控汇股份以每股1.28 元的价格定向发行股票800万股，发行对象为实控人吴有才、余林娜夫妇以及刘全利、周娟等20名发行对象，募集资金合1024万元，全部用于补充流动资金。其中，吴有才、余林娜夫妇出资725.76万元，认购567万股。
控汇股份董事长：吴有才
第二次定增发生在2022年12月，控汇股份以每股 4.84 元的价格定向发行股票 318.33万股，募集资金合1540.71万元，用于补充流动资金。发行对象为惠州市利元亨投资有限公司（简称：利元亨）。
两次定增后，控汇股份总股本达6523.06万股，吴有才、余林娜夫妇二人直接和间接持股85.76%，为公司实际控制人。
需要注意的是，控汇股份在2020年至2023年上半年进行了5次分红，分别为210.67万元、199.11万元、595.65万元、848万元和489.23万元，合计2342.66万元。
以此计算，吴有才夫妇在上市前，至少获得现金分红2000万元。
五大问题待解
1、账上现金紧缺、现金流持续为负
分红后，控汇股份账上持有货币资金1460.53万元，但其持有的短期借款、应付票据及应付账款分别为4446.04万元、5981.08万元，有息负债远超账上现金。
值得一提的是，控汇股份此前还曾向京东、淘宝等平台贷款。
此外，需要注意的是，控汇股份目前的经营现金流也不太理想，从2020年6月30日至2023年6月30日期间，控汇股份中报的经营现金流净额均为负值，尤其是今年，现金流净额为-4679.88万元，同比增加133.82%。
2、资产负债率远超同行
资产负债率方面，同行公司中普遍资产负债率在30%上下，行业均值为38.87%，而控汇股份的资产负债率达到了53.9%，在经营状态不太理想之际，较高的资产负债率增加了公司的融资难度。
对于资产负债率较高，控汇股份解释称，主要是公司应收账款周转率相对慢，为保持流动性，需借助一定的外部融资，但鉴于融资渠道单一，需以银行借款为主，进而导致流动负债相对规模大于可比公司所致。
3、毛利率较低
在毛利率方面，控汇股份同样要弱于同行，公司从2020年的30.88%到2023年6月，毛利率降到了28.56%，而同行公司持续在30%以上。
对此，控汇股份表示，主要系因公司销售给新能源客户的产品的毛利率相对较低，2021年及2022年公司新能源客户比重的攀升，导致毛利率下降。未来下游不同行业客户的需求的波动，可能会对造成公司毛利率的波动。
此外，招股书显示，报告期内，控汇股份研发投入分别为725.66万元、1003.51万元、1076.41万元、727.83万元，占当期营业收入的比例分别为4.68%、4.80%、4.15%、4.39%，研发投入呈现下降趋势。
4、研发费用率远低于同行
而与同行相比，控汇股份的研发费用率更是远远落后于可比公司。报告期内，同行可比公司研发投入占营业收入比例分别为12.72%、12.24%、13.48%、11.76%，分别是控汇股份的2.71倍、2.55倍、3.25倍、2.68倍。
对此，控汇股份解释为，公司是非上市公众公司，目前仍处于快速发展阶段，资金实力相对有限，当前发展重点更侧重于生产，因此研发投入相对较低。
而此次IPO，控汇股份欲募集3878.21万元用于建设研发中3心。
5、应收账款坏账计提金额飙升
随着公司发展，控汇股份的应收账款规模也同步出现了较大幅度的增长。
招股书显示，2020年至2023年6月，控汇股份应收账款余额分别为5847.62万元、6749.75万元、1.21亿元、1.21亿元，占当期营业收入的比例分别为37.74%、32.25%、46.61%、73.64%。
与此同时，控汇股份的坏账准备也在连续走高，报告期内，公司坏账准备金额分别为337.80万元、440.76万元、822.99万元、990.67万元，坏账准备金额持续增加。
值得一提的是，控汇股份股东之一的利元亨，同时也是公司的客户之一。在招股书中，控汇股份提到，利元亨截止今年6月30日，欠公司483.88万元，计提坏账准备24.19万元。
神秘的供应商
招股书显示，佛山朗华供应链服务有限公司（下称：佛山朗华）为控汇股份2022年、2023年上半年第一大供应商，供应集成电路金额分别为2794.80万元、1786.79万元。
凤凰网财经《公司研究院》发现，佛山朗华成立于2021年12月17日，相当于刚成立不久，就成为了控汇股份的第一大供应商。
此外，天眼查显示，佛山朗华是一家以从事多式联运和运输代理业为主的企业。而招股书显示，佛山朗华为控汇股份提供的是“集成电路”。
控汇股份2022年第三大供应商为深圳市天诚德信科技有限公司（简称：天诚德信），该公司成立于2011年。而天眼查数据显示，该公司虽然属于科技推广和应用服务业，但凤凰网财经《公司研究院》打开该公司网址显示，天诚德信主要在售卖一些日常用品，与招股书中供应的“集成电路”毫不相干。而控汇股份2021年和2022年向天诚得信均采购了上千万元的集成电路。
不过，凤凰网财经《公司研究院》在搜索平台上发现，天诚德信在通宝网上有相关店铺，主要批发cpu、硬盘、电脑周边配件等。
控汇股份2022年的第四大供应商深圳市源思创科技有限公司（简称：源思创），该公司2022年向控汇股份提供了539.17万元的集成电路，这家公司注册资本50万元，实缴0。缴纳社保人数0。
值得一提的是，控汇股份曾因关联交易披露不准确被证监局关注。
供应商疑点重重、财务问题待解，控汇股份能否成功IPO，凤凰网财经《公司研究院》将持续关注。