女性普通合伙人利用女性有限合伙人日益增长的权力的三个最佳实践
女性普通合伙人利用女性有限合伙人日益增长的权力的三个最佳实践
文/Eva Epker
“当我们研究如何为世界做出贡献时，我们选择了风险投资……因为这个社区的不平等现象非常明显，而且风险非常大。”世界上最具影响力的女性之一梅琳达·弗兰奇·盖茨(Melinda French Gates)在一段视频演讲中讲述了她是如何以及为何会进入风投领域的：这一举动促使她创立了自己的公司Pivotal Ventures。
她的讲话拉开了一年一度的Bridge旗舰会议的序幕。该会议是Bridge Funding Global举办的一场活动，聚集了女性GP(普通合伙人，也就是管理风投公司的人)和LP(有限合伙人，也就是向GP注资的人)，帮助解决这种“明显的”不平等现象和这些“高”风险。
如今，美国女性控制着超过10万亿美元的资产；预计到本十年末，这一数字将达到30万亿美元。正如麦肯锡2019年的一项分析所指出的那样，财富转移到女性手中的“规模之大，接近美国的年度GDP”。(截至2021年，美国GDP超过23万亿美元)。换句话说，全球44%的百万富豪是女性，美国44%的超高净值人士(可投资资产超过3,000万美元的人)是女性。
梅琳达·弗兰奇·盖茨在一年一度的Bridge旗舰会议上做了开场视频致辞。图片来源：IZA ERKIN
尽管女性投资者有可用的资金，而且她们也在寻找能引起个人共鸣的投资项目，但女性在支票签发者中所占的比例仍不到15%，支票签发者即指的是可以投资于风险投资的GP的LP。缺乏强大的女性影响力也会产生影响：2020年，女性GP获得的资金仅占LP投资总额的3.3%(同年，只有一名女性GP而不是多名的公司获得的资金不到0.025%)。由于至少有一名女性投资合伙人的风投公司为女性创始人提供资金的可能性是只有男性合伙人的风投公司的两倍，为女性首席执行官的公司提供资金的可能性是只有男性合伙人的风投公司的三倍，因此，尽管女性创始人的表现优于同质的全男性团队，但她们获得的风投资金仍然不到全部风投资金的3%。事实上，在2022年，她们只筹集了1.9%。
《哈佛商业评论》的一篇文章总结道：“风险投资是男人的游戏。”男性在风投领域以及整个金融行业的主导地位，使得女性LP无法为女性GP提供资金，也无法为女性创始人提供资金。
然而，像Bridge Funding Global(简称Bridge)这样的组织正在努力缩小这种性别差距，甚至于其名字就来自于这个使命：弥合（bridge）资金方面的差距。用两位联合创始人索菲亚•普拉特(Sophia Platt)和埃姆娜•加里亚尼(Emna Ghariani)的话来说，Bridge的目标是从融资渠道的顶端开始向女性LP赋权，并为她们提供一个由女性GP组成的支持平台。增加女性LP(开支票的人)的数量，反过来也会增加女性GP(接受支票的人)的数量，从而增加女性创始人和/或以女性为中心的创新项目获得资助的数量，从而打破男性资助男性的历史循环。
The Bridge的联合创始人索菲亚•普拉特和埃姆娜•加里亚尼。图片来源：EVA EPKER
现在，在Bridge工作了三年多之后，普拉特和加里亚尼分享了她们注意到的趋势，以及她们对希望从(女性)LP那里融资的女性GP的建议:
1. 建立关系
普拉特和加里亚尼指出，许多GP，尤其是在职业发展初期的GP，往往低估了获得LP投资所需的时间，也低估了首先建立长期关系的重要性。一些机构LP，包括大学捐赠基金、保险公司和主权财富基金等，在LP认识GP大约三年之后，才会向投资委员会推荐GP。加里亚尼强调，职业发展初期的GP尤其“总是在筹款”;因此，他们不应该忽视那些不立即投资的LP，而是应该尽早建立关系，因为他们知道这样做可能会带来回报。
筹集小额资金也不一定能保证快速融资；筹集一笔小额基金(金额在5,000万美元以下的风投基金)可能需要两年时间。自2021年以来，小额基金筹集的资金总额一直在萎缩，因此融资(即使是小型风险投资基金)也变得越来越困难，建立长期的投资者关系变得越来越重要。
LP与GP的关系在LP投资之后也会继续。作为背景，许多风险投资基金的期限为10年；也就是说，GP希望在大约5年内配置所有资金，并在10年内将资金(包括任何额外收益)返还给LP。相比之下，在美国，第一段婚姻的平均持续时间只有是7年。
GP帮助建立LP-GP关系的一个方法是让潜在的LP随时了解情况。时事通讯、季度更新，甚至是快速发送最新消息的电子邮件，都是让LP对这位GP、她的存在以及她的影响力保持兴奋和参与的方式。这些更新也可以是量身定制的——例如，GP可能会关注她的投资组合公司的测试结果，或者根据她正在更新的LP的兴趣，关注最近的融资或收入。个性化的信息更新，而不是仅仅向所有潜在的LP发送一份一般性的信息更新，可以帮助GP和LP了解彼此的优先事项、价值观和感兴趣的领域，从而在投资之前就建立起关系。
2. 突出差异化优势
简而言之，为GP筹款是有竞争性的。仅从2018年到2022年，就有1,100家新的风险投资公司成立，但从2022年1月到11月，只有100家首次成立的基金成功成立，比前一年成功成立的307家基金有所减少。要想在这种竞争激烈的环境中脱颖而出并茁壮成长，普拉特和加里亚尼建议GP了解自己的优势是什么，以及如何向潜在的LP突出这些优势——包括可能不太明显的优势。例如，在男性主导的风险投资环境中，女性GP可能一度被视为一种风险，但现在，GP的性别可能成为一种差异化因素——同时也是一种优势。例如，担任领导或董事会职务的女性，与全部或大部分为男性的团队相比，具有更好的指导和监督能力、背景更多样化、更多的创新专利和引用、更好的绩效、更强的问责制和管理创新的监督程序，以及更少的腐败。
女性在风险投资领域的表现也优于同质化的男性同行。例如，2009年至2018年期间，美国表现最好的风投公司中有69.2%的女性担任决策角色，女性合伙人数量每增加10%的风投公司的基金回报率每年会增长1.5%，退出利润比不增加10%女性的风投公司高出9.7%。
女性创始人也同样成功:女性领导的公司的投资回报率比全男性团队高35%，估值比全男性团队高63%，每筹集1美元的收益为0.78美元，而所有男性团队的收益为0.31美元。
2023年5月在Bridge旗舰会议上的“女性基金经理如何主导投资环境并重新定义行业标准”小组讨论。图片来源：THE BRIDGE FUNDING GLOBAL
目前的经济状况，包括通货膨胀和未来可能出现的衰退，也可能是一个不明显和意想不到的区别。根据普拉特和加里亚尼的经验，LP可能仍愿意投资。根据加里亚尼的说法，他们甚至可能“看好”今年或明年成立的基金，因为他们知道金融状况是周期性的，而不是永远持续下去的，而且因为过去的不利市场环境并没有阻碍那些在经济衰退期间成立的初创公司的成功，比如苹果、CNN、迪士尼、联邦快递、通用汽车、Groupon、凯悦、IBM、Instagram、MailChimp、微软、Pinterest、Slack、Trader Joe’s、优步和WhatsApp。
3.知道LP会在你身上下注
GP，尤其是处于职业生涯初期的GP，可能仍对融资持怀疑态度，因为他们没有能够具体证明自己对LP价值的投资记录。但普拉特和加里亚尼说，在GP的这个阶段，LP可能会更少地押注于GP过去的成功，而更多地押注于她未来取得成功的潜力。
没有过往记录的GP也可以证明自己的价值。他们可以分享对各自投资领域的见解。他们可以强调自己是如何找到交易的，以及如何从投资渠道中挑选最佳投资项目的。他们可以交流创始人为什么来找他们，他们如何支持他们的投资组合公司——普拉特提到，她认识的LP特别“喜欢”案例研究——以及他们如何将他们的投资组合公司提升到一个新的水平，比如实现一个新的里程碑，完成一轮融资，或者经历一个流动性事件。GP在这些领域的成功，有助于展示他们作为风险投资家所带来的独特和个人利益，即使他们没有漫长的过往记录。
尽管有潜力，但在包括风险投资在内的资产管理行业，女性的比例仍然明显不平等。在美国69万亿美元的资产管理行业中，超过98%的人是由男性管理的——如果目前的比例继续下去，女性资产管理人员将需要大约200年的时间才能实现平等地位。
正如梅琳达·弗兰奇·盖茨在Bridge旗舰会议上的讲话中所说，“我们等待现状改变的时间太长了。Bridge Funding Global等机构以及索菲亚·普拉特和埃姆娜·加里亚尼等个人正在帮助改变这一现状，并在此过程中为女性有限合伙人、普通合伙人、创始人以及以女性为中心的创新企业的领导者填补资金缺口。通过其平台、会议和对女性创始人和资助者的建议，Bridge允许女性认识、实现并利用其他女性的财务权力，包括——但肯定不限于——目前可供她们支配的10万亿美元。